Тема 15 ИНВЕСТИЦИИ И ИХ ЭФФЕКТИВНОСТЬ

151 Понятие инвестиций и инвестиционной деятельности Источники инвестиций

В отечественной и зарубежной науке и практике нет единого мнения относительно содержания понятие инвестиций Можно выделить два подхода к трактовке этой категории - сужен и расширенный Так, в экономической литературе, издававшейся в СССР, а также в практике хозяйственной деятельности понятие др. нвестиции, по сути, сводилось к капиталовложениям в простое и расширенное воспроизводство основных фондов Такое суженное понимание категории инвестиций характерно и для некоторых зарубежных авторов (например, Ке мпбелл Р, Миакконелл, Стенде Л Брю Экономикс (пер с англ), т 1, С 136) Вместе ряд экономистов понятие инвестиций рассматривают несколько шире, понимая под ними дополнительные вложения в виде основных и в боротних фондов в процессе хозяйственной деятельности (см.: Касл Е, Беккер М, Нелсон А Эффективное фермерское хозяйство Пер с англ М: ВО Агропромиздат, 1991 С 172) Однако в практической деятельности Зарубежное х фирм, в экономической литературе стран Запада инвестиции нередко трактуются шире, когда под ними понимают все направления вложения средств, обеспечивающих получение подоходдення коштів, що забезпечують одержання прибутку.

Для условий рыночной экономики такая трактовка инвестиций наиболее приемлемое Предприятие с целью получения прибыли может вкладывать средства не только в строительство, на приобретение техники, оборудования, Пополнение ния предметов труда, но и на приобретение ценных бумаг, осуществление целевых банковских вкладов и т.п. В Украине в официальных документах, в частности, в Законе Украины «Об инвестиционной деятельности» (1991 г.) по понятия инвестиций трактуется именно с таких позиций: инвестиции - это все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности, в результате которой создается прибыль (доход) или достигается социальный эфект.

Основные направления инвестиций - это вложения средств в движимое и недвижимое имущество (строительство производственных зданий, сооружений, объектов социальной сферы, приобретение техники, оборудования, пополнения оборотных фондов и т.д.), приобретение акций, облигаций, других ценных бумаг, целевые денежные (банковские) вклады, приобретение или создание нематериальных активов (научно-техническая продукция, «ноу-хау», и нтелектуальни ценности, имущественные права и т.д.), приобретение долей в капитале других предприятий и целостных имущественных комплексов (дочерних предприятий, других хозяйственных единиц.

Согласно рассмотренных направлений инвестиций их классифицируют на следующие три группы:

• производственные инвестиции - вложения в производственные ресурсы: основные средства и предметы труда;
• финансовые инвестиции - вложения средств в ценные бумаги, целевые банковские вклады, депозиты, приобретение паев и т.д.;
• интеллектуальные инвестиции - вложения средств в объекты интеллектуальной собственности Если инвестиции осуществляются с целью создания новостей или их внедрение в производство, то такие инвестиции называют др. нновацийними.

В масштабах государства приоритетными для инвестиций являются те отрасли и производства, которым присущ существенный мультипликативный эффект Благодаря такому эффекту развитие указанных отраслей оказывает позитивное влияние в на экономический рост смежных отраслей и производств К отраслям с мультипликативным эффектом относят сельское хозяйство, а также другие отрасли АППК.

Аграрные предприятия с целью эффективного функционирования осуществляют инвестиционную деятельность, представляет собой совокупность практических действий по реализации инвестиций Будучи субъектом такой деятельности, агра арные предприятия самостоятельно определяют направления, виды и объемы инвестиций, а также принимают решение о вложении собственных, заемных и привлеченных финансовых, имущественных и интеллектуальных ценностей в в Объекта инвестирования Они могут выступать в роли вкладчиков, кредиторов, покупателей и участника инвестиционной деятельностиі.

Следует отметить, что с целью организации бухгалтерского учета в соответствии с международными стандартами понятия инвестиционной деятельности согласно П (С) БУ 4 «Отчет о финансовых результатах» трактуется моды ификовано частности, инвестиционная деятельность рассматривается как связанная с приобретением и реализацией необоротных активов, а также с осуществлением тех финансовых инвестиций, которые не являются составной част иною эквивалентов денежных средствев.

Как видим, здесь инвестиционная деятельность включает в себя и реализацию необоротных активов Это выходит за рамки устоявшегося понимания данного понятия Согласно такой трактовке инвестиционной деятельно те в ее направлений, согласно указанному стандарту, кроме приобретения основных средств, нематериальных активов, акций, облигаций, целостных имущественных комплексов и т.п., относятся поступления денежных средств в в игляди процентов по авансы денежными средствами и займы, предоставленные другим предприятием, а также денежные поступления в форме дивидендов, от возврата займов, от фьючерсных и форвардных контрак тов, опционов, а также выплаты средств по таким контрактам (за исключением контрактов, которые заключаются для основной деятельности предприятия) Такие денежные поступления не имеют прямого отношения к и нвестицийнои деятельности как таковой, а лишь определенное опосредованное отношение Поэтому в дальнейшем изложении материала по данной теме инвестиционная деятельность рассматриваться в установившемся смысле этого понятия, то есть с ориентацией на экономическую эффективность этой деятельноості.

В процессе инвестиционной деятельности предприятия могут осуществляться реинвестиции, под которыми понимают повторное вложение средств, полученных в форме дохода от функционирования начального инвестицийног го проекта Реинвестиции могут направляться на замену физически и морально изношенных основных средств начального инвестиционного проекта, модернизацию технологического оборудования, на инвестирование новых п ия, обеспечивающие высокую конкурентоспособность продукции и ее доходность тощо.

Государство может регулирующее влияние на инвестиционную деятельность предприятий проведением кредитной и амортизационной политики, предоставлением финансовой помощи в виде дотаций, субсидий, субвенций, бюджетных х займов, а также налоговой политикой путем дифференциации субъектов и объектов налогообложения, налоговых ставок и льгот тощ.

Аграрные предприятия могут осуществлять по индивидуальным лицензиям инвестиции и за пределами Украины по разным направлениям Главными из них является создание совместных предприятий с иностранными юридическими и фи изичнимы лицами на их территории, приобретение доли в действующих иностранных предприятий или приобретения за рубежом предприятий, полностью принадлежащих украинским инвесторам Важным направлением инвестиционной действие ности пред-приятий за пределами Украины является приобретение за рубежом недвижимого и движимого имущества, акций, облигаций и других ценных бумаг иностранных государств, фирм, приобретение в них каких-либо прав интеллектуальной ной власностті.

Различают следующие источники финансирования инвестиций: собственные, заемные, привлеченные и бюджетные

К собственным источникам аграрных предприятий-инвесторов относят прибыль, амортизацию, денежные поступления от реализации вибракуваной скота из основного стада, выручку от ликвидации основных средств, с страховые возмещения за основные средства, выбывшие в результате стихийного бедствия

Ссудные источники финансирования представлены облигационным займам, банковскими и бюджетными кредитами, а привлеченные - средствами, полученными от продажи акций, паевых и других взносов граждан или юры идичних оси.

Бюджетные инвестиционные ассигнования осуществляются государством частично или полностью для реализации важных капиталоемких проектов развития сельского хозяйства, например в мелиорацию Кроме названных источников финансирования инвестиций, п предприятия могут использовать благотворительные взносы, пожертвования других юридических и физических лицб.

Большинство указанных источников финансирования инвестиций формируются в процессе финансовой деятельности предприятия, которая приводит к изменениям размера и состава собственного и заемного капитала К такой дея сти, в частности, относят получение денежных средств от размещения акций и от других операций, что приводит к увеличению собственного капитала, получение денежных средств в результате образования долговых обязательства ' язань, увеличивающие ссудный капитал (взятие кредита, выпуск облигаций, выдачу векселей) Вместе составляющей этой деятельности является выплата денежных средств для погашения ранее полученных займов, выплата д ивидендив деньгами, выкуп ранее выпущенных предприятием акций и иін.

Фактическая величина инвестиций предприятия зависит от его инвестиционного потенциала Он определяется суммированием чистой прибыли, амортизационных отчислений, заемных и привлеченных средств Чист й прибыль, взятый вместе с амортизационными отчислениями, называют денежным потоком предприятийва.

Следует отметить, что предприятия-инвесторы, согласно существующим в Украине законодательством, могут осуществлять инвестиции за рубежом исключительно за счет собственных средств, зарезервированных и учтенные на раху унках бухгалтерского баланса для указанных целое.

С целью привлечения дополнительных источников инвестирования для осуществления прогрессивных структурных преобразований в экономике Украины, повышение технического и качественного уровня производства, уменьшение потребностей предпри приятий в энергоносителях и сырье, ликвидации существующих диспропорций и дефицитов на рынке Украины, развития ее мощного экспортного потенциала принят закон «О государственной программе поощрения иностранных инвестиций в Украине »(декабрь 1993 г.), которым предусматривается стимулирование вложений иностранного капитала в приоритетные отрасли экономики государства за счет предоставления налоговых льгот и страховых гарантий что в эффективных инвестиционных проектев.

Среди таких приоритетных сфер для иностранного инвестирования ведущее место занимает агропромышленный комплекс Основными направлениями такого инвестирования в эту сферу является внедрение высокопроизводительных технологии й выращивания сельскохозяйственных культур и содержания скота, налаживание выпуска эффективных химических средств защиты животных и растений, обновление и модернизация на базе новейших технологий предприятие приятий перерабатывающей и пищевой промышленности, выпуск оборудования для масложировой, мясомолочной, мукомольно-мельно-крупяной и хлебопекарной промышленности, мини-цехов фермерских хозяйств, развитие с ильськогосподарського машиностроения, сырьевой базы для производства тары и упаковочных материалев.

Основными формами осуществления прямых иностранных инвестиций в АПК Украины является создание совместных предприятий, создание иностранным инвестором собственных дочерних предприятий (филиалов); заключения лицензионных уго от с отечественными предприятиями, согласно которым последние приобретают право на использование новой технологии производства товара, приобретение неконтрольных пакетов акций отечественных предприятий - эмитентов (портфельные иностранные инвестиции), приобретение контрольных пакетов акций у отечественных предприятий (прямая покупка, в процессе приватизации, обмена долгов на акции и т.п..

Иностранные инвестиции должны обеспечить внедрение современных или перспективных ресурсосберегающих и экологически безопасных технологий, способствовать снижению энергопотребления на единицу продукции и рационал льному использованию сырьевой базы Украины Важным требованием для иностранных инвестиций является также и то, что продукция предприятий, созданная с их участием, должна быть конкурентоспособной на международных рынкаху.