Электронная онлайн библиотека orbook.ru


 
Главная - Экономика - Книги - Экономический анализ - Болюх М А, Бурчевская ВЗ
Экономический анализ - Болюх М А, Бурчевская ВЗ
<< Содержание < Предыдущая Следующая

103 Методы прогнозирования возможного банкротства

Наиболее распространенным методом оценки вероятности банкротства предприятия является предложенная американским экономистом Е Альтманом Z-модел ь на основе пяти факторов:

Z = 1,2 Коб 1,4 Кнс 3,3 Кр 0,6 Кп 1,0 Апрель

где Коб - доля оборотных средств в активах, т.е. отношение текущих активов к общей сумме активов предприятия;

Кнс - рентабельность активов, исчисленная по нераспределенной прибылью, т.е. как отношение нераспределенной прибыли отчетного года и прошлых лет к общей сумме активов;

Кр - рентабельность активов, исчисленная по прибыли от реализации продукции (товаров, работ, услуг);

Кп - коэффициент покрытия по рыночной стоимости собственного капитала, т.е. отношение рыночной стоимости акционерного капитала (вся рыночная стоимость акций предприятия) к краткосрочным обязател ань (для предприятий, не эмитируют акции, этот коэффициент рассчитывается исходя из величины уставного фонда и дополнительного капитала с учетом ставки дисконтирования стоимости акций аналогичных п идприемства)

Кв - отдача всех активов, то есть отношение выручки от реализации к общей сумме активов

Коэффициенты 1,2; 1,4; 3,3; 0,6; 1,0 - выбрано эмпирически в результате анализа большого количества предприятий

зависимости от значения Z прогнозируется возможность банкротства:

  • до 1,8 - очень высокая;
  • от 1,81 до 2,7 - высокая;
  • от 2,8 до 2,9 - возможная;
  • более 3,0 - очень низкая

Точность прогноза в этой модели в течение одного года составляет 95%, двух лет - 83% Это довольно высокая точность, но недостаток модели заключается в том, что ее, по сути, целесообразно использовать только щ относительно крупных компаний, которые котируются свои акции на биржаї на біржах.

Данные для оценки возможности банкротства приведены в таблице 101

Эти данные были получены соответствующими расчетами по балансу табл 101 и отчету о финансовых результатах (см. приложение 2) Доля оборотных средств в активах (Коб), т.е. отношение текущих активе ов к общей сумме активов предприятия составляетить:

на начало периода;

на конец периода.

Рентабельность активов (Кнс), вычислена через отношение чистой прибыли к общей сумме активов, составляет:

на начало периода

на конец периода

Рентабельность активов (Кр), вычислена через прибыль от реализации продукции (товаров, работ, услуг), составляет:

на начало периода

на конец периода

Коэффициент покрытия (Кп) рассчитан через рыночную стоимость капитала, т.е. как отношение рыночной стоимости акционерного капитала к сумме краткосрочных обязательств, составляет:

на начало периода

на конец периода

Отдача всех активов (Кв), то есть отношение выручки от реализации к общей сумме активов, равна:

на начало периода

на конец периода

Подставим полученные данные в формулу Z-модели Альтмана и получим следующие результаты:

на начало периода Z = 1,2 • 0,533 1,4 • 0,042 3,3 • 0,856 0,6 • 6,577 1,0 • 0,128 = 7,5974;

на конец периода Z = 1,2 • 0,344 1,4 • 1,014 3,3 • 2,156 0,6 • 8,944 1,0 • 0,106 = 14,4196

Таблица 101

Прогноз возможного банкротства

Показатели

На начало периода

На конец периода

Доля оборотных средств в активах (Коб)

0,533

0,344

Рентабельность активов, исчисленная по нераспределенной прибыли (Кнс)

0,042

1,014

Рентабельность активов, исчисленная по прибыли от реализации продукции (Кр)

0,856

2,156

Коэффициент покрытия по рыночной стоимости собственного капитала (п)

6,577

8,994

Отдача всех активов (Кв)

0,128

0,106

Z - показатель вероятности банкротства

7,5974

14,4196

Оценка возможности банкротства

Очень низкая

Очень низкая

На основании, изложенного выше, можно сделать следующие выводы:

  • Предприятие неудовлетворительную структуру баланса
  • В ближайшие 6 месяцев оно имеет реальную возможность восстановить платежеспособность
  • Вероятность банкротства предприятия очень низкая

Оценивать финансовое состояние предприятия и возможности его банкротства можно через показатели финансовой устойчивости При этом принципиальное значение имеет то, какие именно абсолютные показатели отражают ь устойчивость финансового состояниеу.

Наиболее общим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, то есть разница между величиной запасов и величине расходов

Для характеристики источников формирования запасов и затрат используются несколько показателей:

  • наличие собственных оборотных средств (Ооб);
  • наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (Ззп);
  • общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ЗАГзп)

Этим показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя уровня обеспечения запасами и уровня затрат:

  • излишки (), или недостаточность (-) собственных оборотных средств (± Ооб);
  • излишки (), или недостаточность (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (± Ззп);
  • излишки (), или недостаточность (-) основных источников формирования запасов и затрат (± ЗАГзп)

Расчеты этих трех показателей позволяют классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости

Для определения финансовой устойчивости используется трехмерный показатель

Абсолютная устойчивость финансового состояния будет при следующих условиях:

Ооб = 0

Ззп = 0

ЗАГзп = 0

есть тогда, когда трехмерный показатель составит (1, 1, 1)

Нормальная устойчивость финансового состояния предприятия, гарантирующая его платежеспособность, обеспечивается при условии:

Ооб \u003c0

Ззп = 0

ЗАГзп = 0

есть трехмерным показателем (0, 1, 1)

Неустойчивое финансовое положение, связанное с нарушением платежеспособности, когда, однако, еще существует возможность установления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения собственных х оборотных средств, а также за счет дополнительного привлечения долгосрочных кредитов и заемных средств, обеспечивается при

Ооб \u003c0

Ззп \u003c0

ЗАГзп = 0

есть трехмерного показателя (0, 0, 1)

Финансовая неустойчивость считается допустимой, если величина стоимости привлекаемого для формирования запасов и затрат краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости те производственных запасов, готовой продукции и товаров (наиболее ликвидной части запасов и затрат), т.е. когда выполняются следующие условия

1) производственные запасы плюс готовая продукция и товары (по себестоимости) равны краткосрочным кредитам и ссудным средствам, участвующих в формировании запасов и затрат, или являются большими с за них них;

2) стоимость незавершенного производства плюс расходы будущих периодов равны сумме заемных и долгосрочных средств формирования запасов и затрат или есть меньше них

Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, наступает тогда, когда денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность предприятия не покрывают даже его кредиторской задолженности

Ооб \u003c0

Ззп \u003c0

ЗАГзп \u003c0

есть за трехмерного показателя (0, 0, 0)

Подпись: Приклад 1 Рассмотрим варианты устойчивости на примере определенного условного предприятия (табл. 102)

Данные таблицы показывают, что финансовое состояние предприятия пока является устойчивым, однако в конце года наблюдается снижение показателей финансовой устойчивости Предприятие еще будет некоторое время существовать т.к. величина доли краткосрочных кредитов, которые используются для формирования запасов и затрат (ряд 6 - ряд 11) [120 - (282)] на начало года и [190 - (128)] на конец года, не превышает уровня производственных запасов и готовой продукции (соответственно 150 тыс. грн на начало периода и 450 тыс грн на конец периода и 20 тыс грн на начало периода и 78 тыс грн на конец периода) Но напри нци года предприятию начнет хватать собственных оборотных средств, долгосрочных заемных источников (ряд 9 и ряд 10) и наблюдаться снижение общей величины основных источников формирования запасов и расходов (ряд 11) Если эта тенденция продолжится, то предприятие не выжилво не виживе.

Таблица 102

Анализ устойчивости финансового состояния

Показатель

На начало отчетного

На конец отчетного

Зминаза период

1 Источники собственных средств

3802

6719

2917

2 Основные средства

2130

5093

2963

3 Наличие собственных оборотных средств (ряд 1 - стр. 2)

1672

1626

-46

4 Долгосрочные кредиты и заемные средства

220

300

80

5 Наличие собственных пос обив и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (ряд 3 ряд 4)

1892

1926

34

6 Краткосрочные кредиты и заемные средства

120

190

70

7 Общая величина основных источников формирования запасов (ряд 5 ряд 6)

2012

2116

104

8 Общая величина запасов

1730

1988

258

9 Излишек () или недостаток (-) собственных оборотных средств (ряд 3 - ряд 8)

-58

-365

-307

10 Излишек () или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (ряд 5 - стр. 8)

162

-62

100

11 Излишек () или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов и затрат (ряд 7 - ряд 8)

282

128

-154

12 Трехмерный показатель финансовой ситуации (ряд 9, ряд 10, ряд 11)

(0,1,1) (нормальная устойчивость)

(0,0,1) (неустойчивое финансовое положение)

x

стабилизирующих методами в этой ситуации могут быть: реализация избыточных запасов товарно-материальных ценностей, увеличение источников собственных средств, дополнительное привлечение долгосрочных и ссудных х средстве.



 
Главная
Бухгалтерский учет, аудит
Экономика
История
Культурология
Маркетинг
Менеджмент
Налоги
Политэкономия
Право
Страхование
Финансы
Прочие дисциплины
Электронная библиотека онлайн "Учебники на русском" 2013
orbook.ru