<< Содержание < Предыдущая
213 Период окупаемости (Payback Period - PBP)
Период окупаемости проекта - это время, которое требуется для того, чтобы сумма поступлений от реализации проекта возместила сумму расходов на его внедрение Период окупаемости обычно измеряется в годах или месяцах
Пример Для реализации проекта необходимы начальные инвестиции в размере 250 млн гривен Менеджеры планируют получать от реализации проекта ежегодные поступления в размере 90 млн гривен Срок окупаемости этого проекта может быть рассчитан таким образомном:
где II (Initial investment)-сумма инвестиций (расходов) ACI (Annual cash inflow)-ежегодные поступления
Общее правило принятия проектов по критерию PBP: из альтернативных проектов принимается проект, имеет меньший период окупаемости
Оценка периода окупаемости является разновидностью расчета точки безубыточности, так как по истечении срока окупаемости проект начинает приносить выгоды Но этот показатель имеет один существенный недостаток - он не мо оже служить по мере доходности, поскольку не учитывает денежные потоки, которые поступают после срока окупаемости, а также стоимость капитала проекта, поэтому, при использовании этого показателя, преимущество отд аеться краткосрочным проектам.
Чтобы избавиться этих недостатков используют показатель дисконтного периода окупаемости (Discount payback period-DPB) При этом расчеты осуществляются с использованием дисконтных денежных потоков
Пример Предприятие инвестировало на строительство гостиницы 40 миллионов гривен и планирует получать от эксплуатации гостиницы соответственно:
1-й год - 35 млнгрн;
2-й год - 60 млнгрн;
3-й год - 80 млнгрн;
4-й год - 100 млн грн
Для расчета периода окупаемости инвестиций возьмем ставку дисконта в размере 100% Дисконтирование денежных потоков произведем по формуле:
, где
СFt - денежный поток (чистые денежные поступления) за год t;
r - ставка дисконта;
t - год, за который получен денежный поток
Таблица 22
Расчет дисконтного периода окупаемости проекта
| Денежные потоки |
Начальные инвестиции (затраты)
|
Поступление
|
|
|
0
|
1
|
2
|
3
|
4
|
|
Чистый денежный поток
|
- 40 млн
|
35 млн
|
60 млн
|
80 млн
|
100 млн
|
|
Чистый дисконтный денежный поток
|
|
17500000
|
15 млн
|
10 млн
|
6250000
|
|
Накопленный чистый дисконтный денежный поток
|
|
-22500000
|
-7500000
|
3500000
|
|
|
Дисконтный период окупаемости
|
|
|
|
2,75 года
|
|
Накопленный чистый дисконтный денежный поток представляет непокрытую часть начальной инвестиции Каждый год, по мере получения прибыли от инвестиций, эта величина уменьшается Из таблицы видно, что в конце д второго года непокрытыми остались 7500000 гривен, из этого следует, что дисконтный период окупаемости составляет два полных года часть третьего рококу.
Расчет производится следующим образом:
DPB = 32500000 = 2 0,75 = 2,75 года
Показатели PBP и DPB достаточной степени характеризуют риск проекта и предоставляют менеджеру важную информацию о сроках в течение которых деньги будут связаны с этим проектом
|
Менеджмент