27 МЕХАНИЗМ ИЗМЕНЕНИЯ МАССЫ ДЕНЕГ В ОБОРОТЕ денежно-кредитного мультипликатора

Поскольку изменение массы денег в обороте существенно влияет на основные экономические процессы, о чем речь шла в разделе 24, важно осознать сам механизм такого изменения - увеличение или уменьшение массы денежные ей в обороті.

Изменять массу денег в обороте в Украине может только банковская система Масштаб ее достигается эмиссионной деятельностью центрального и коммерческих банков на сумму наличной и безналичных ковой эмиссии увеличивается соответственно наличный и безналичный компоненты денежной массы и общий ее объем При этом центральный банк эмитирует наличные и безналичные деньги, а коммерческий банк - т олько Безналичныйові.

Эмиссия наличных является монопольным правом НБУ, хотя выпускать наличные в оборот могут и НБУ, и коммерческие банки1 Но если коммерческий банк не покрывает выпуска наличных поступлениями ее в свои кассы от клиент тов, то покрыть дефицит он может не эмиссией, а покупкой наличных у центрального банка Выпуск наличных НБУ осуществляется через продажу ее коммерческим банкам Значительная часть этого выпуска осуществляется по сч унок покупки НБУ наличных у коммерческих банков Если этих поступлений от покупки недостаточно, то НБУ негде взять нужную сумму наличных, кроме эмиссии на сумму наличной эмиссии возрастет объем денежной базы и значительной степени показатели денежной массы во всех ее агрегатахатах2.

Выпуск центральным банком безналичных денег осуществляется следующими способами:

* предоставлением ссуд коммерческим банкам путем их рефинансирования;

* через покупку у коммерческих банков ценных бумаг;

* через покупку у коммерческих банков и их клиентов иностранной валюты для пополнения золотовалютного резерва

Во всех этих случаях увеличиваются запасы средств на коррахун десятках коммерческих банков в НБУ, и является проявлением выпуска последнее безналичных денег Одновременно коммерческие банки по тем же каналам погашают св вой обязательства перед НБУ, означает изъятие безналичных денег из оборота Превышение выпуска за изъятием означает эмиссию безналичных денег центральным банком, на сумму которой возрастает общая масса денег в оборотті.

Коммерческие банки, как отмечалось выше, принимают участие в создании только безналичных денег, а потому влияют непосредственно на безналичный компонент денежной массы, а через него - на весь объем ю асы денег в обороте Механизм создания денег коммерческими банками несколько сложнее, чем механизм эмиссии НБУ, и заключается в денежно-кредитной мультипликации их свободных резервов и депозитных вкладев.

Денежно-кредитный мультипликатор - это процесс создания новых банковских депозитов (безналичных денег) при кредитовании банками клиентуры на основе дополнительных (свободных) резервов, которые поступили в бан нк извне.

Чтобы лучше уяснить механизм денежно-кредитного мультипликатора, рассмотрим назначение и порядок формирования свободных резервов банков

Свободный резерв - это совокупность денежных средств коммерческого банка, в данный момент в распоряжении банка и могут быть использованы им для активных операций

Кроме свободного, существует общий банковский резерв, представляющая собой сумму денежных средств, которые в данный момент в распоряжении банка и не использованные для активных операций Часть общего резерв ву банки должны хранить в денежной форме и не использовать для текущих потребностей Эта часть называется обязательным резервом Объем его определяется на, основании норм обязательного резервирования устанавливаемых НБУ в процентах к сумме банковских пассивов Разница между общим и обязательным резервами составляет свободный резерв банканку.

П р и к л а д состоянию на 1 января 2000 коммерческий банк А было на корреспондентском счете в НБУ 30,0 млн грн, в своих кассах наличными - 2,0 млн грн Пассивы банка на эту дату составляли 120,0 н грн Норма обязательного резервирования утверждена НБУ на уровне 17% Исходя из этих данных, общий объем резерва банка на начало 2000 г составит 32,0 млн грн (30,0 млн грн 2,0 млн грн) обя ный резерв - 20400000 декабря4 млн грн.

((120млн грн * 17%) / 100) свободный резерв - 9,6 млн грн (30,0 млн грн - 20,4 млн грн)

По экономическому содержанию формирование свободного резерва (Рв) можно представить следующим образом:

рис 9

где К - капитал банка;

ЗК - привлеченные банком средства в депозиты;

МБК - сальдо задолженности банка по межбанковскому кредиту, включая и кредиты НБУ;

ВСФ - отчисления в централизованный страховой фонд;

А0 - вложения банка в активные операции, не возвращенные на данный момент;

Ор - обязательный резерв

Наличие свободного резерва - важный показатель финансового состояния банка, прежде всего его способности выполнять свои обязательства перед клиентами и удовлетворять их спрос на ссуды Поэтому этот показатель к выражает, с одной стороны, состояние текущей ликвидности банка, а с другой - состояние его текущего кредитного потенциала Благодаря этому через регулирование свободных резервов банков можно влиять на их финансовое положение и на их деятельность по увеличению массы денег в оборотті.

Для выяснения механизма денежно-кредитной мультипликации сделаем следующие допущения:

* центральный банк прокредитовал в данном месяце только один коммерческий банк А;

* коммерческие банки на начало месяца не имеют свободных резервов;

* банки используют вновь свободные резервы только для кредитования своих клиентов и только в безналичной форме;

* норма обязательного резервирования в данном месяце составила 12%

Рассмотрим механизмым ультипликации с отображением движения средств по балансам банков В схемах балансов будем отображать только те статьи, по которым происходит движение средств, и только суммы этого движения и его направление (знак \"\" \"свидетельствует о поступлении или увеличение, знак\" - \"- о выбытии или уменьшение средств) Проставленные рядом с суммой изменения средств цифры (1а, 16, 2а и т.д.) означают номер операции, повлекшей это изменение Сумы по статье \"Результат\" показывают, насколько вырос в обороте банка объем привлеченных средств (депозитных денег) и его размещениезитних грошей) та його розміщення.

О п е р а ц и я а) 5-го числа НБУ выдал коммерческом банке А ссуду на сумму 10,0 млн грн за счет кредитной эмиссии, общий резерв банка А увеличился на эту сумму

б) за счет свободного резерва банк А выдал 6-го числа ссуду швейной фабрике на сумму 8,8 млн грн, которую перечислил на ее расчетный счет Остальные 1,2 млн грн осталась на корсчете

банка А для увеличения обязательного резерва ((10,0 млн грн * 12%) / 100);

в) за счет полученной ссуды швейная фабрика в тот же день заплатила 8,8 млн грн за ткань, купленную в торговой организации, обслуживаемой банком Б

Отразим операцию № 1 на балансе банка А

рис 10

Как видно из приведенных данных, после всех изменений баланс банка А вырос на 10 млн грн Это значит, что в его обороте осели те 10,0 млн грн, которые были эмитированы НБУ для кредитования этого банка На эту сумму возр тает и общая масса денег в обороте Банк А и сам создал безналичных денег в объеме 8,8 млн грн (по операции 16), но они перешли в оборот банка Б (по операции ел) и отображаются на его балла НСе бы торговая организация, которой эти деньги поступили, имела свой счет в банке А, то балансовая итог в последнего, а следовательно и объем депозитных денег в его обороте, вырос бы на 18,8 млн декабрялн грн.

Прежде чем отразить изменение резервов на балансе банка Б, опишем дальнейшее движение средств, которые уплачены торговой организации

а) Уплаченные торговой организации 8,8 млн грн зачислены на его счет в банке Б, на эту сумму у него увеличился общий резерв;

б) за счет прироста резерва банк Б 9-го числа предоставил ссуду мебельной фабрике на сумму 7750000 грн (свободный резерв), которую перевел на ее расчетный счет Остальные резерва (1050000 грн) банк залы ишив на своем корсчете для увеличения обязательного резерва ((8,8 * 12%) / 10000)

в) 10-го числа мебельная фабрика, использовав полную сумму полученной ссуды, оплатила свои долги деревообрабатывающем комбината (ДОК 1) за купленные ранее лесоматериалы ДОК 1 обслуживается банком В

Указанная операция 2 так отразится на балансе банка Б:

мал11

Из этой таблицы можно сделать следующие выводы:

* в балансе банка Б утрачено видимый связь увеличения его резервов с начальной кредитной эмиссией центрального банка и была первоначальной причиной этого увеличения;

* здесь подтверждается та же закономерность, что и в балансе банка А: платеж клиента банка Б своему контрагенту - клиенту банка В приводит к уменьшению на сумму этого платежа текущих депозитов и р резервов банка

* несмотря на потерю большей части прироста резерва, банк Б имеет прирост депозитов на сумму 8,8 млн грн, которые хранятся на счету торговой организации

В результате операции 2 в) движение резервов переместился на баланс банка В Дальнейшие изменения резервов происходили на основе операции 3

а) 13-го числа 7750000 грн поступили на счет ДОК № 1 в банке В, у которого на эту сумму увеличился общий резерв;

б) за счет прироста резерва банк В 14-го числа выдал торговой организации \"Скиф\" ссуду на сумму 6850000 грн и перечислил на ее счет Остальные 0,9 млн грн остались на счету банка для увеличь ния обязанности обязательного резерва ((7,75 * 12%) / 100)75*12%)/100);

в) торговая организация \"Скиф\" в тот же день за счет полученной ссуды оплатила свой долг оптовой организации на сумму 6850000 грн Оптовая организация обслуживается банком Г

Операция 3 будет выглядеть на балансе банка В:

рис 12

Движение резервов по балансу банка В полностью повторяет движение их по балансу банка Б, только в несколько меньших размерах изменений, так как часть средств изъята в обязательные резервы Общая сумма привлеченных средств в банк ку В выросла на 7,75 млн грн, поскольку соответствующее поступления денег на счет ДОК № 1 оставалось без смиін.

Подобное движение резервов состоится также в банке Г и многих других банках Прирост депозитов на счетах и ??прирост резервов у каждого следующего банка будут меньше, чем у предыдущего на норму обязанности тельным резервирования Это значит, что процесс роста банковских вкладов (депозитных денег) будет продолжаться до тех пор, пока вся сумма дополнительного резерва (10,0 млн грн), предоставленного НБУ коммерческом бан ку А, НЕ исчерпает себя в резервах целого ряда банкиків.

Рассмотрим этот процесс с другой стороны: как он происходит в масштабах всей банковской системы и влияет на общую массу денег в обороте

В результате мультипликации дополнительная масса денег, которая поступила в банковскую систему, существенно возрастает благодаря приросту депозитов в тех коммерческих банках, через которые прошла мультипликационная «волна» Вы исота и длина этой \"волны\" зависит от объема дополнительно введенных в систему резервов и нормы обязательного резервированияязкового резервування.

Рассмотрим эти положения на тех же примерах, которые были проанализированы относительно движения резервов отдельных банков, при условии, что норма обязательного резервирования составляет 12% (табл. 22)

рис 13

Как видно из приведенных данных, процесс мультипликации начался с предоставления НБУ ссуды банка А на сумму 10,0 млн грн Получение этой ссуды привело к увеличению пассивов банка А, а следовательно и его резервов на 10,0 млн грн Часть прироста резервов (1,2 млн грн) остается на корсчете банка А в центральном банке для увеличения обязательного резерва, а в пределах свободного резерва банк предоставляет ссуду свое м клиенту (8800000 грн) Поскольку полученную ссуду клиент банка потратил на платежи контрагенту, обслуживаемого банком Б, 8,8 млн грн вышли из оборота банка А и поэтому он потерял такую ??же сумму своих резервов Окончательно в банке А пассивы увеличились на 10,0 млн грн, резервы - на 1,2 млн грн и требования по предоставленным займам - на 8,8 млн грн, что пассивы и активы увеличились Однаковя однаково.

Поступление денег на сумму 8,8 млн грн из банка А в банк Б увеличили сумму пассивов последнего В его обороте состоится такое же движение средств, как и в банке А: часть прироста резерва (1050000 грн) зал останется на счета банка Б в центральном банке; в объеме свободного резерва выдана ссуда (7750000 грн), что привело к расходу банком такой же суммы резерва, потому ссуда была использована для плате жив клиенту другого банка и поэтому деньги перешли в банк В Следовательно, пассивы банка Б увеличились на 8,8 млн грн, резервы - на 1,05 млн грн, требования по предоставленным займам - на 7,75 млн грн, что пассивы и ИВИ выросли на 8,8 млн декабря млн грн.

Во всех остальных банках движение пассивов и резервов будет таким же, как в банках А и Б целом по коммерческим банкам пассивы выросли на 83,3 млн грн, резервы - на 10,0 млн грн, выделенных ссуды - на 73300000 Из общей суммы прироста банковских пассивов 10,0 млн грн обеспечено за счет ссуды, полученной в центральном банке, а 73300000 грн - прирост депозитов на счетах клиентов - обеспечено кредит ие их соответствующими коммерческими банкаманками.

Несмотря на то, что каждый отдельный банк предоставлял дополнительные ссуды только в пределах свободных резервов, поступивших в его оборот, в целом система банков создала (увеличила) депозитных денег значительно бы больше, чем к ней поступило извне - от центрального банка В этом наглядно проявляется участие коммерческих банков в увеличении массы денежныей, обслуживающий денежный оборот

Уровень денежно-кредитной мультипликации (коэффициент мультипликатора пи) зависит от нормы обязательного резервирования (r) и определяется по формуле m = 1 / r Прирост денежной массы (AM) вследствие денеж ово-кредитного мультипликатора может быть выражен формулой deltaМ = delta * 1 / r, где delta - начальный прирос

резервов, вызвавший процесс мультипликации Однако фактический коэффициент мультипликации может существенно отклоняться от расчетного, поскольку на процесс мультипликации могут влиять и другие факторы нап ад, использование клиентами банков заемных средств для наличных платежей прерывает процесс мультипликации и снижает его уровень Такое же влияние имеет снижение спроса на ссуды и рост ссудного п роцента В обоих этих случаях снизится объем предоставления банками ссуд, замедлятся расчеты между их клиентами, в результате чего уменьшится формирование у них депозитных вкладеадів.

Вместе немало факторов ускоряет процесс мультипликации Денежно-кредитный мультипликатор может \"сработать\" не только при дополнительном введении денег в банковский оборот центральным банком через кре едитну эмиссию (в нашем примере - банка А) Такого же эффекта будет достигнуто, если резервы одного из банков вырастут благодаря поступлению наличных денег на счет клиента, или если определенный банк увеличит свои резервы путем продажи части активов на межбанковском рынке, в том числе и НБУ, например ценных бумагенних паперів.

Учитывая действие названных факторов фактический уровень мультипликатора, сложившийся на время (mm), целесообразно определять как соотношение общей массы денег в обороте (денежное предложение) к сумме декабря рошовои базы по формуле

рис 14

где М0 - масса наличных в обороте вне банков;

Д - масса денег в депозитах коммерческих банков;

R - сумма резервов коммерческих банков (деньги на корсчетах и ??в кассах банков)

Рассчитанный по этой методике уровень мультипликации состоянию на 1 января 2000 в Украине составил 1,18 и снизился за 1999 г на 2,0%

Процесс денежно-кредитной мультипликации играет важную роль в обеспечении предложения денег в соответствии с потребностями экономического оборота Однако чрезмерное повышение его уровня может привести к наруше ния равновесия на денежном рынке и усиление инфляции Поэтому важной задачей центрального банка является правильное определение тенденции изменения уровня мультипликации, своевременное регулирование его согласно ц Илей денежно-кредитной политики Такое регулирование обеспечивается изменением нормы обязательного резервирования, влияние на объем первоначального прироста банковских резервов, влияние на использование банками вол ьных резервов на цели кредитования и т.д. Употребляя эти меры, центральный банк может достаточно эффективно влиять на эмиссионную деятельность коммерческих банков для достижения целей денежно-кредитной политиктики.

выводы

1 Денежный оборот - это процесс непрерывного движения денег во всех их формах между субъектами экономических отношений Он обслуживает потоки продуктов и доходов в общественном воспроизводстве

2 Денежный оборот состоит из множества разнообразных денежных потоков, которые между собой тесно связаны, постоянно переходят друг в друга, взаемобалансуючись Это придает денежному обороту характер замкнут того, единственного, сбалансированного процесса, независимо от того, в какой форме деньги выступают и какими способами они приводятся в руух.

3 По экономическому назначению отдельных денежных потоков совокупный денежный оборот делится на три сектора: денежный оборот, который обслуживает создание, реализацию, обмен и потребление материальных ценно остей и услуг, кредитный оборот, обслуживающий перемещение стоимости между экономическими субъектами на обратных, эквивалентных и платной основе; фискально-бюджетный оборот, который обслуживает распределительных и отношения между экономическими субъектами.

4 Денежная масса является ключевым индикатором денежного оборота, а регулирование ее объема - решающий способ достижения целей денежно-кредитной политики Поэтому правильное определение объема, структуры и средстве ов изменения денежной массы приобретает важное теоретическое и практическое значение Современная практика определяет массу денег (М) на таких принципахах:

* измерения денежной массы осуществляется с двух сторон: 1) со стороны центрального банка как эмиссионного центра страны (соответствующий показатель денежной массы называется денежной базой), 2) со стороны экономических субъектов - владельцев имеющихся в обороте запасов денег (соответствующие показатели денежной массы (М) называются денежными агрегатами)

* в объем М включаются все запасы денег, которые есть в распоряжении экономических субъектов (кроме банков), независимо от их формы, назначения, сроков хранения;

* денежные агрегаты дифференцируются в зависимости от различий в уровнях ликвидности отдельных видов денежных запасов; поскольку эти различия заметно различаются по отдельным странам, то в каждой из них установок овлюеться свой набор и содержание денежных агрегатов В Украине определяются четыре агрегата - M0, Ml, M2, МЗ.

5 Скорость обращения денег характеризует частоту их перехода от одного субъекта денежного оборота к другому Изменение скорости обращения денег имеет ощутимые экономические последствия - прежде влияет на фор ния платежеспособного спроса и уровня цен, на конъюнктуру денежного рынка, а следовательно - на уровень процента и валютного курса Итак, фактор скорости денег существенно деформирует связь между массой денег в обороте и ценами, что свидетельствует о неточности постулатов количественной теории денег Дж М Кейнс считал невозможным заранее определить действие этого фактора и поэтому поставил под сомнение практическое значение постулатов киль костной теории, прежде всего на коротких отрезках времени М Фридман считал возможным прогнозировать изменение скорости денег и учитывать этот фактор при регулировании влияния М на цены на коротких временных отрез ках На длинных отрезках времени изменения скорости денег незначительны и поэтому считается возможным абстрагироваться от этого фактора в денежно-кредитной политике політиці.

6 Изменение массы денег в обороте - основной фактор влияния денег на реальную экономику Учитывая это важное значение приобретает создание эффективного механизма изменения массы денег в обороте Наиболее эффект ным может быть механизм эмиссии денег на кредитной основе В этом механизме участвуют как центральный, так и коммерческие банки Центральный банк эмитирует на монопольных началах наличные деньги в обор вот и изымает их из оборота, а также участвует в эмитирования безналичных денег Коммерческие банки осуществляют эмиссию только безналичных денег через механизм денежно-кредитного мультипликаторкатора.

Вопросы для самоконтроля

1 Определите сущность и основные черты денежного оборота Какие дискуссии в литературе по этому поводу?

2 Назовите основные потоки денег, по которым они движутся в процессе оборота Что такое потоки потерь и потоки инъекций?

3 Какие два потока в денежном обороте равнозначны и должны балансироваться?

4 Назовите входные и выходные потоки в группы субъектов \"семейные хозяйства\" и объясните, как они балансируются

5 Объясните, почему в открытой экономике наличие чистого импорта вызывает необходимость притока капитала, а чистого экспорта - оттока капитала из страны?

6 На какие три сектора можно разделить денежный оборот по экономическому содержанию его потоков?

7 Какой из названных запасов денег полно характеризует объем массы денег в обороте:

- наличность, находящаяся вне банков;

- вся наличность, эмитированные центральным банком;

- деньги, находящиеся на текущих счетах в банках;

- деньги, находящиеся в распоряжении субъектов денежного оборота?

8 Почему существуют два подхода к измерению массы денег - через денежную базу и через денежные агрегаты?

9 Почему в разных странах применяется свой набор денежных агрегатов и разное наполнение каждого из них?

10 Можно считать нормальными сп иввидношення денежных агрегатов М0 и МЗ в Украине?

11 Какой из украинских денежных агрегатов выражает:

- запас ликвидных средств;

- запас денег со всем спектром ликвидности фактически сложился;

- узкие деньги;

- широкие деньги

12 Входит в агрегат М0 запас наличности в кассах коммерческих банков?

13 Входит в агрегат МЗ запас денег, который хранят коммерческие банки на своих корсчетах в центральном банке?

14 ли изменение скорости обращения денег самостоятельным фактором влияния на рыночную конъюнктуру или это механический следствие изменения массы денег, когда при увеличении массы скорость уменьшается, а при уменьшение ны - увеличивается?

15 Если возможно абстрагироваться от изменения скорости обращения денег при определении задач денежно-кредитной политики, а когда невозможно?

16 Когда рост скорости денег можно расценивать как положительное явление, а если как отрицательное?

17 Объясните, почему при предоставлении банками ссуд возникает денежно-кредитная мультипликация?

18 Определите, на какую сумму вырастут за неделю пассивы коммерческого банка А при таких условиях:

- в понедельник торговая организация внесла на свой счет 150,0 тыс. грн;

- за счет и в объеме свободного резерва, возникший банк во вторник предоставил кредит приборостроительном завода;

- в среду завод за счет полученной ссуды рассчитался с металло-базой, также является клиентом банка А;

- в пятницу банк за счет нового свободного резерва и в полной его сумме предоставил кредит автотранспортному предприятию и перевел на его текущий счет К концу рабочего дня это предприятие не исп пользовались предоставленной ссуды;

- норма обязательного резервирования на этой неделе составила 20%