63 ВАЛЮТНЫЙ КУРС

Сущность валютного курса Внешнеэкономические операции в большинстве случаев связаны с обменом одной национальной валюты на другую В этой связи возникает необходимость в установлении соотношения о бмину между валютами - валютного курссу.

Валютный курс - это соотношение, по которому одна валюта обменивается на другую, или \"цена\" денежной единицы одной страны, которая определена в денежной единице другой страны

Установка курса называется котировкой валюты Валютный курс отражает взаимодействие сфер национальной и мировой экономик Если основные характеристики каждой валюты формируются в рамках национальных го осподарств, то их количественное сравнение происходит во внешнеэкономических операциях Валютный курс сравнивает национальные ценности не напрямую, а опосредованно - через их относительную покупательную способность Это обеспечивает наличие стоимостных критериев при проведении международных расчетов, позволяет измерять эффективность внешнеэкономических операцииацій.

Валютный курс необходим для

- обмена валютами при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов;

- сравнение цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах;

- периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм и банков

Валютный курс участники обмена рассматривают как коэффициент пересчета одной валюты в другую, определяемый соотношением спроса и предложения на валютном рынке Однако стоимостной основой валютного к курса служит паритет покупательной способности валют, выражающий соотношение средних уровней национальных цен на товары, услуги, инвестиции Эта экономическая (стоимостная) категория является атрибутом товарного вы производства и отражает производственные отношения между товаропроизводителями и мировым рынком При продаже товаров на мировом рынке продукт национального труда получает общественное признание на основе интернацио нальной меры стоимости Итак, валютный курс опосредствует абсолютную обмениваемость товаров в рамках мирового хозяйства Стоимостная основа валютного курса обусловлена ??тем, что в конечном итоге интернац онального цена производства как база мировых цен строится на национальных ценах производства в странах, являющихся главными поставщиками товаров на мировой риноринок.

Факторы, влияющие на валютный курс которой любая цена, валютный курс отклоняется от стоимостной основы - паритета покупательной способности валют - под влиянием спроса и предложения валюты соотношу ния такого спроса и предложения зависит от многих факторов, которые отражают связь валютного курса с другими экономическими категориями - стоимостью, ценой, деньгами, процентом, платежным балансом т а иа ін.

Различают конъюнктурные и структурные (долгосрочные) факторы, влияющие на валютный курс

Конъюнктурные факторы связаны с колебаниями деловой активности, политической и военно-политической обстановки, слухам (иногда ажиотажными), догадками и прогнозами

Наряду с конъюнктурными факторами, влияние которых трудно предсказать, на спрос и предложение валюты, т.е. на динамику ее курса, воздействуют и относительно долговременные тенденции, которые определяют состояние той или др. ншои национальной денежной единицы в валютной иерархии Среди этих факторов можно выделить следующие:

1 Рост национального дохода Этот фактор обусловливает повышенный спрос на иностранные товары, одновременно товарный импорт может увеличить отток иностранной валюты

2 Темпы инфляции Соотношение валют по их покупательной способности (паритет покупательной способности) является своеобразной осью валютного курса, поэтому на валютный курс влияют темпы инфляции Чем выше тем мпи-инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы Такую тенденцию обычно можно проследить в средне-и долгосрочном плане Выравнивание валютного курса, приведение я его в соответствие с паритетом покупательной способности происходят в среднем в течение двух рокироків.

3 Состояние платежного баланса Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, так как при этом увеличивается спрос на нее со стороны внешних должников Пассивный платежный баланс порождает т тенденцию к снижению курса национальной валюты, так как должники продают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств в современных условиях возросло влияние международного движения капиталов на п латижний баланс и соответственно на валютный курс, поскольку конкурентом валютного рынка является рынок ценных бумаг - акций, облигаций, векселей, краткосрочных депозитеитів.

В развивающихся, рынок ценных бумаг может тормозить рост курса иностранной валюты, отвлекая свободную денежную наличность от обмена на СКВ

4 Разница процентных ставок в разных странах Влияние этого фактора на валютный курс обусловлено двумя основными обстоятельствами Во-первых, изменение процентных ставок в стране воздействует при прочих равных условиях на м международное движение капиталов, прежде всего краткосрочных Повышение процентной ставки стимулирует приток иностранных капиталов, а ее снижение поощряет отлив капиталов, в том числе и национальных, за корд он Во-вторых, процентные ставки влияют на операции валютных рынков и рынков ссудных капиталеталів.

5 Деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то фирмы и банки заблаговременно продают ее на более устойчивые валюты, что ухудшает позиции ии ослабленной валютти. Валютные рынки быстро реагируют на изменения в экономике и политике, на колебания курсовых соотношений Тем самым они расширяют возможности валютной спекуляции и стихийного движения «горячих» денег

6 Степень использования определенной валюты на еврорынке и в международных расчетах Например, тот факт, что 60-70% операций евробанков выполняется в долларах, определяет масштабы спроса на валюту и ее о оппозицию На курс валюты влияет и степень ее использования в международных расчетамках.

7 Степень доверия к валюте на национальном и мировом рынках Она определяется состоянием экономики и политической обстановкой в ??стране, а также рассмотренными выше факторами ^ влияющие на валютный к курс, причем дилеры учитывают не только темпы экономического роста, инфляции, уровень покупательной способности валюты, соотношение спроса и предложения валюты, но и перспективы их динамикки.

8 Валютная политика Соотношение рыночного и государственного регулирования валютного курса влияет на его динамику Формирование валютного курса на валютных рынках через механизм спроса и предложения валюты и, как правило, сопровождается резкими колебаниями курсовых соотношений На рынке складывается реальный валютный курс - показатель состояния экономики, денежного обращения, финансов, кредита и степени доверия д в определенной валюты Государственное регулирование валютного курса направлено на его повышение либо понижение исходя из задач валютно-экономической политикітики.

9 Степень развития фондового рынка, который является конкурентом валютном рынке Фондовый рынок может привлекать иностранную валюту непосредственно, а также \"оттягивать\" средства в национальной валюте, которые могли бы быть использованы на валютном рынке для покупки иностранной валютыемної валюти.

Влияние валютного курса на международные экономические отношения Колебания валютного курса влияют на соотношение экспортных и импортных цен, конкурентоспособность фирм, прибыль предприятий Резкие кол ливання валютного курса усиливают нестабильность международных экономических, в том числе валютно-кредитных и финансовых, отношений, вызывают негативные социально-экономические последствия, потери одних и выигрыши других краяїн.

При снижении курса национальной валюты, если не противодействуют иные факторы, экспортеры или получают экспортную премию при обмене вырученной иностранной валюты, подорожала, на национальную валюту, которая п подешевела, или имеют возможность продавать товары по ценам ниже среднемировых Но одновременно снижение курса национальной валюты влияет на подорожание импорта, что стимулирует рост цен в стране, сокращение ввоза товаров и потребления или развитие национального производства товаров взамен импортных Снижение валютного курса сокращает реальную задолженность в национальной валюте и сб ильшуе бремя внешних долгов, выраженных в иностранной валюте Невыгодным становится вывоз прибылей, процентов, дивидендов, получают иностранные инвесторы в валюте стран пребывания Эти прибыли реинвест уються или используются для закупки товаров по внутренним ценам и последующего их экспорторту.

При повышении курса \"национальной валюты внутренние цены становятся менее конкурентоспособными, эффективность экспорта снижается, что может привести к стагнации экспортных отраслей национального производ тва Импорт, напротив, расширяется Стимулируется приток в страну иностранных и национальных капиталов, увеличивается вывоз прибылей на иностранные капиталовложенияловкла-

дения Уменьшается реальная сумма внешнего долга, выраженного в обезцинений иностранной валюте

Различие динамики курса и покупательной способности валюты влияет на развитие международных экономических отношений Если внутреннее инфляционное обесценение денег опережает снижение курса валюты, то при прочих равных условиях поощряется импорт товаров в целях их продажи на национальном рынке по высоким ценам Если внешнее обесценение валюты опережает внутреннее, вызываемое инфляцией, то возникаю во условия для валютного демпинга - массового экспорта товаров по ценам ниже среднемировых с целью вытеснения конкурентов на внешних рынкаах.

Таким образом, изменения курса валют влияют на перераспределение между странами части совокупного общественного продукта, которая реализуется на внешних рынках По подсчетам, снижение на 20% курса валюты страны и, что экспортную квоту 25%, вызывает повышение цен экспортируемых, на 16% и вследствие этого рост общего уровня цен в стране на 4-6%.

В условиях плавающих валютных курсов усилилось влияние их изменений на движение капиталов, особенно краткосрочных, что сказывается на валютно-экономическом положении отдельных государств В результате приток спекулятивных х иностранных капиталов в страну, курс валюты которой повышается, может повысить объем ссудных капиталов и капиталовложений, что используется для развития экономики и покрытия дефицита государственного бюджета Отлив капиталов из страны приводит к их нехватке, уменьшение инвестиций, росту безработицытя.

Последствия колебаний валютного курса зависят от валютно-экономического потенциала страны, ее экспортной квоты, позиции в международных экономических отношениях Валютный курс является объектом борьбы между странами и, национальными экспортерами и импортерами, источником межгосударственных незгод.

Экономические основы валютных курсов При золотом стандарте в основе валютного курса лежал золотой паритет - отношение весового количества чистого золота, которое находилось в двух денежных единицах, обмен менялись друг на друга Валютный курс, как правило, не совпадал с валютным паритетом, потому что он зависит от спроса и предложения инвалюты, которые определяются состоянием платежного баланса страны Если платежный бы аланс пассивный, спрос на инвалюту больше, чем ее предложение, курс национальной валюты будет ниже паритета Обратное явление возникнет в случае, когда страна имеет активный платежный баланланс.

В условиях золотого стандарта отклонения валютного курса от валютного паритета не могло быть значительным Оно ограничивалось расходами, связанными с транспортировкой золота за границу с целью обмена его н на необходимую валюту или осуществления прямых платежей Это отклонение фактически не превышало 1% от паритета в каждую сторону Границы такого отклонения называются золотыми точкамами.

низкая предел отклонения валютного курса от валютного паритета равнялась валютному паритету минус расходы на перевозку золота Она отвечала минимальному курсу валюты и называлась нижней золотой й точкию.

При снижении курса валюты данной страны к ее низшей точке начинался вывоз (экспорт) золота Это объясняется тем, что спрос на инвалюту превышал предложение, и он не мог быть полностью довольным нави ить при минимальном курса Часть платежей, отвечала недовольный при таком курсе спроса на инвалюту, могла быть осуществлена ??золотом Плательщикам за рубежом становилось выгодным купить в своей стране ини золото по цгною паритета, вывезти его для платежей по обязательствам, чем переплачивать на покупке инвалюты Нижняя золотая точка называлась еще экспортнотною.

Верхний предел отклонения валютного курса от валютного паритета равнялась валютному паритету плюс расходы на перевозку золота Она отвечала максимальному курсу валюты и называлась верхней золото той точкию.

При повышении курса валюты к верхней золотой точке начинался ввоз (импорт) золота в страну В связи верхняя золотая точка называлась еще импортной В этих условиях валютный курс характеризовался в относительной устойчивостью, которая гарантировалась свободным обменом банкнот на золото и возможностью свободного вывоза золота из одной страны в друої.

Базой валютного курса к середине 70-х годов был официальный золотой паритет валют результате Ямайской валютной реформы 1976 - 1978 гг юридическое была оформлена отказ стран от золотых паритетов как основ вы валютных курсов С 1975 Международный валютный фонд не публикует данных о золотое содержание валют Это связано с тем, что официальный золотой паритет потерял реальное экономическое значение В настоящее время основой определен ния валютных курсов является соотношение покупательной способности национальных валю валют.

Покупательная способность валюты - это сумма товаровт а услуг по их ценам, которые можно приобрести за национальную денежную единицу Соотношение покупательной силы валют определяется по определенной группы товаров и услуг в двух странах Изменение валютного

курса соответствует динамике уровней цен в различных странах при росте курса национальной валюты товары, экспортируемые из этой страны, становятся дороже рубежом, а импортируемые товары - дешевле и наоборотки.

Режимы валютных курсов Современные типы режимов валютных курсов в мировой валютной системе включают фиксированный и плавающий режимы При фиксированном режиме (fixed rate) валютный курс фиксируется в одной й валюты или \"корзины\" валют Плавающие курсы (floating rate) меняются в зависимости от спроса и предложения на валютном рынкелютному ринку.

После Второй мировой войны в соответствии с Бреттон-Вудской соглашения был введен режим фиксированных золотых паритетов и курсов Центральные банки были обязаны поддерживать курс национальной валюты к д доллара в пределах 1% от паритета с помощью валютной интервенции и дисконтной политики Если при этом хватало золотовалютных резервов, проводилась девальвация валютти.

результате краха Бреттонвудской валютной системы золотые паритеты и фиксированные на них валютные курсы были отменены и установлен режим гибких курсов валют

рис 42

В современных условиях при фиксированном курсе центральный банк поддерживает валютный курс в определенных пределах к одной валюте или к \"корзине\" валют Изменения соотношения спроса и предложения иностранной валюты оп плывущие на объем золотовалютных резервов страны, и соответственно и на денежную базу (коррекция платежного баланса осуществляется путем изменений в уровне золотовалютных резервов) Режим свободного плавания пре чает установление валютных курсов только на основании соотношения спроса и предложения на иностранную валюту По мере изменения этого соотношения меняется валютный курс, способствует автоматическому выравнива нию платежного баланса, и нет необходимости тратить золотовалютные резервлютні резерви.

Плавающий курс позволяет нивелировать (определенное время) внешнее воздействие и оперативно достичь равновесия платежного баланса, обеспечить автономность монетарной политики, но не ограничивает инфляцию Режим \"плавает Ання \"снимает с правительства ответственность за регулирование валютного курса, но при этом не оставляет возможности поддержания отдельных отраслей экономикї економіки.

Между указанными режимами валютных курсов есть и другие различия частности, дестабилизирующая спекуляция валютой вероятнее в случае плавающих, а не фиксированных валютных курсов Плавающие валютные курсы ослабляю ют \"дисциплину\" цен и усиливают инфляцию, а фиксированный курс лишен этих недостатков Вместе при дефиците платежного баланса самая свобода маневра сохраняется за плавающего курсваючого курсу.

Симптоматичной является замечена в последнее время тенденция к отказу от применения фиксированных режимов валютных курсов и перехода к более гибким ее вариантов Прежде всего это касается стран с переходной экономикой, в частности государств, которые надеются в будущем присоединиться к Европейскому экономическому и валютному Союза (Чехия, Польша, Венгрия) Плавающие обменные курсы позволяют преодолевать последствия кризиса зи, связанной с внешней задолженностью, и противодействовать внешним \"шокам;шокам".

Уставом МВФ предусмотрено, что в современных условиях \"валютный режим может включать поддержку государством-членом стоимости своей валюты в СДР или, по выбору государства-члена, в другом эталоне стоимости, кроме золото и, или совместные меры регулирования стоимости своих валют относительно стоимости одной валюты или валют других государств-членов, или другие валютные режимы по выбору государства-члена \"(Статья IV, раздел 2 (в)діл 2 (в)).

По состоянию на конец сентября 1998 47 государств имели валютный курс \"фиксированный\" относительно одной валюты, 4 - относительно СДР, 13 - относительно других \"корзин валют\" Остальные страны пользуется гибкими валютными курсами В 56 стран - управляемые плавающие курсы, в 45 - независимо (свободно) плавающие курс(вільно) плаваючі курси.

Украина, как и большинство государств СНГ, входит в группу стран с управляемыми плавающими курсами Режим управляемого плавания означает, что правительство выходит на рынки иностранной валюты, чтобы повлиять на валютный кур рс, но не обязуется поддерживать его на стабильном, - (неизменном) уровне Примером может быть так называемый \"валютный коридор\", введенный в Украине с 1 сентября 1997 г. \"Валютный коридор\" - это так ый режим курса национальной валюты, когда на определенный срок устанавливаются минимальная и максимальная границы официального курса валюты, а центральный банк берет на себя обязательство поддерживать курс в вс новленных пределрс у встановлених межах.

Регулирование валютных курсов Удаление объективных пределов колебаний валютных курсов не означает, что отпала необходимость содержать их на определенном уровне С крахом золотого стандарта была ликвидирована основа, на которые й основывалась свобода валютного обмена, постоянство валютных курсов Резкие колебания валютных курсов в новых условиях делают более рисковыми внешнеэкономические и кредитные операцииції.

Негативное влияние колебания валютных курсов на развитие внешнеэкономических связей вызывает необходимость вмешательства государственных органов в сферу международных валютных отношений с целью ограничить эти колеблется Ання через операции центральных банки.

Главными методами регулирования валютного курса является валютная интервенция и дисконтная политика

Валютная интервенция - это прямое вмешательство центрального банка или казначейства в валютный рынок Она сводится к покупке и продаже центральным банком или казначейством инвалюты Центральный банк покупает является инвалюту, когда ее предложение чрезмерная и курс низкий, и продает, когда курс инвалюты высокий Таким образом ограничиваются колебания курса национальной валютыюти.

Осуществление валютной интервенции возможно при условии, что неуравновешенность платежного баланса является незначительной и характеризуется постепенным изменением пассивного сальдо на активное, и наоборот Ведь резервы инвалютам ты для интервенции ограничены, и продажа должна сочетаться с куплею.

Часто валютная интервенция используется для поддержания курса национальной валюты на сниженном уровне для осуществления валютного демпинга - обесценивание национальной валюты с целью наращивания экспорте рту товаров по ценам ниже мировых Валютный демпинг служит средством борьбы за рынки сбыта Главным условием здесь является снижение курса национальной валюты в больших размерах, чем падение ее покупательно й способности на внутреннем рынкеку.

Для валютного демпинга характерно:

1) экспортер, покупая товары на внутреннем рынке за национальную валюту, купленную по текущему курсу, продает их на внешнем рынке за иностранную валюту по ценам ниже сред-ньосвитови;

2) источником снижения экспортных цен является курсовая разница, возникающая при обмене вырученной иностранной валюты на национальную по курсу, который за это время возрастет;

3) вывоз товаров в массовом масштабе обеспечивает сверхприбыли экспортеров Демпинговая цена может быть даже ниже цены производства или себестоимости Однако экспортерам невыгодна очень заниженная цена, ос сколько может возникнуть конкуренция с национальными товарами в результате их реэкспорта иностранными контрагентамми.

Суть дисконтной политики сводится к повышению или понижению учетной ставки центрального эмиссионного банка с целью повлиять на движение зарубежных краткосрочных капиталов Повышая учетную ставку в в периоды ухудшения состояния платежного баланса, центральный банк стимулирует приток капиталов из стран, где учетная ставка ниже, то есть способствует улучшению состояния платежного баланса Например, в первой по ловини 80-х годов администрация США проводила политику высоких процентных ставок и курса доллара способствовало притоку в страну с 1980 по 1984 417 млрд долл. США Это вызвало цепную реакцию в виде повышения процентных ставок в Западной Европе, так как в этих странах уменьшились капиталовложения и возросла безработица Но этот способ может быть эффективным только при условии, что движение капиталов между странам и обусловлен поисками более прибыльного их размещения, а не неуверенностью в сохранении капиталов влів у кр аини Поэтому повышение дисконтной ставки не всегда является эффективным методом К тому же это ведет к удорожанию кредита внутри страны

Методами валютного регулирования, используемых традиционно, является девальвация и ревальвация - снижение и повышение валютного курса Причинами их являются инфляция и неуравновешенность платежного баланса разрыв между покупательной способностью денежной единицыь.

Цель девальвации - понижения официального курса для стимулирования экспорта и сдерживания импорта Например, девальвации 30-х годов были направлены не на стабилизацию валюты, а на их обесценивания с целью создание условий для валютного демпинга После Второй мировой войны в течение 1946-1973 pp было проведенено

более 500 девальваций и только 10 ревальваций Практикуются также массовые девальвации валют, были, например, в 1949 p, в конце 60-х - начале 70-х годов

До отмены фиксированного содержания золота в валютах девальвация сопровождалась снижением металлического содержания валюты, а ревальвация - повышением При \"плавающих\" валютных курсов девальвация и рев альвация происходят стихийно на валютном рынке Поэтому термин \"девальвация\" в современном понимании означает также относительно длительное снижение рыночного курса валюты В рамках ЕВС с начала 80-х годов 11 раз ов официально проводились девальвации (французского франка, итальянской лиры) и ревальвации (марки ФРГ, голландского гульдена и др.дського гульдена та ін.).

В современных условиях девальвация и ревальвация не является средствами стабилизации валютного курса Они представляют собой лишь способ приведения официального курса во временную соответствие с действительным, сложившийся на ры инку.

Режим валютного курса в Украине Курсовая политика является неотъемлемой составляющей правительственной программы экономического развития государства и должна учитывать весь комплекс инструментов и реальные возможности ее ре ции Согласно Декрету Кабинета Министров Украины \"О системе валютного регулирования и валютного контроля\" от 17 февраля 1993г установление валютного курса национальной валюты относится к совместному компетенции НБУ и КабминБУ та Кабміну.

Вопрос об определении режима валютного курса являются сложными и дискуссионными, потому валютному курсу принадлежит основное место во всем комплексе интернационализации экономических связей С его помощью уровне и национальных товарных цен, оплаты труда, а также многие другие стоимостных показателей сопоставляются с аналогичными показателями зарубежных стран На этой основе определяются эффективность экспортно-импортных их операций, целесообразности производства тех или иных товаров и иін.

Украина использовала несколько режимов валютного курса - от плавающего к фиксированному с последующим переходом к управляемому плавающему курсу

Согласно Декрету, принятым Кабинетом Министров в декабре 1992 p, было определено рыночный (плавающий) режим валютного курса украинского рубля На практике такая система означала фактическое введение я режима конвертируемости валюты без предварительного обеспечения соответствующих экономических условий: конкурентоспособной структуры экономики, гибкой системы цен, развитой банковской инфраструктуры и др. Р Результатом такого подхода стала хроническая неравновесие на валютном рынке (дефицит предложения), долларизация внутреннего оборота и бартеризация внешнеторгового оборототу.

В 1993 г. правительство настояло на принятии НБУ административное фиксированного курса рубля, который привел к снижению эффективности экспорта, увеличение доли бартерных операций, уменьшение поступлений иностранной ной валюты на внутренний рынок, рост внешнего долга, \"бегства\" капиталов за границейв за кордон.

Со временем все больше внимания стали уделять рыночным методам стабилизации валютного курса, и фиксированный валютный курс был заменен на так называемый регулируемый (плавающий) С 1994 г. была введена рын нковий механизм определения курса на основе спроса и предложения В последующие годы динамика курса гривни определялась колебаниям спроса и предложения на валютном рынке, что приводило постепенное падение кур су гривны течение 1996 и первой половины 1997 НБУ поддерживал плавающий (рыночный) курс на относительно стабильном уровне в пределах установленного валютного коридоридору.

конце 1997 изменилась международная конъюнктура, начался отток краткосрочных капиталов из новых рынков, к которым относится и Украина Нерезиденты Украины стали активно продавать ОВГЗ Это значительно изм меншило предложение и одновременно увеличило спрос на валюту Так, если в течение 1997 приток портфельных инвестиций (в ОВГЗ, облигации местных займов и некоторые др.) составил более 30% от общего предложения ии иностранной валюты на внутреннем рынке Украины, то начиная с конца 1997 и в течение 1998 г. на этот объем - эквивалентный притока средств в предыдущие годы плюс начисленные проценты - вырос совокупный спрос Кроме того, в 1998 г. отрицательное сальдо внешней торговли товарами и услугами составило 1207 млн ??долл., на 25% возросло финансирование внешнего государственного долга, а совокупное предложение уменьшилось при приблизительно на 40% Ситуацию несколько исправили кредиты МВФ, Всемирного банка и ряд межгосударственных займов правительства Для удержания стабильности курса гривны НБУ был вынужден использовать собственные резервы, накопленные раньше е, неоднократно пересматривались границы валютного коридора с 1,7-1,9 грн / долл до конца 1997 г в 3,3-3,6 грн / долл в течение 1999 С ноября 1999 НБУ отказался от валютного коридора и провозгласил о п ерехид к гибкому валютному курсу при сохранении некоторых административных ограничений рынка, определялось условиями, сложившимися на рынке после финансового кризиса 1998ансової кризи 1998 р.

Учитывая их с 19 марта 1999 г. в Украине было совершено либерализацию валютного рынка, а именно: восстановлено операции на межбанковском рынке, отменены ограничения на предельные отклонения от официальных йного курса, введены новые правила установления официального валютного, курса и ин.

НБУ устанавливает официальный валютный курс по двум группам валют: первая группа - это преимущественно свободно конвертируемые валюты Эти валюты присутствуют в международных расчетах, котируются на международных рынках аб потому ежедневно используются в расчетах между центральными банками стран СНГ По этим валютам курс устанавливается ежедневно Вторая группа - это валюты, по которым торговые операции и неторговые расч ункы происходят реже По этим валютам курс устанавливается раз в месяцсяць.

Официальный валютный курс гривны к иностранным валютам используется в расчетных операциях, для анализа внешнеэкономической деятельности; бухгалтерского учета операций с 1994г в Украине официальный валютный курс к доллару СЕЛА устанавливался по результатам торгов на Украинской межбанковской валютной бирже с 19 марта 1999г НБУ устанавливает официальный обменный курс гривны относительно доллара СЕЛА я к средневзвешенный между курсами по операциям уполномоченных коммерческих банков на межбанковском валютном рынке в пределах своей общей ответственности за обеспечение стабильности национальной валю ты НБУ влияет на формирование официального обменного курса путем купли-продажи иностранной валюты на валютном рынкеринку.

Устанавливая официальный курс других мировых свободно конвертируемых валют к гривне, НБУ использует котировки Франкфуртской биржи - одной из крупнейших в Европе - по курсам этих валют к немецко й марки При установлении официального курса валют стран СНГ и Балтии в гривны НБУ использует информацию, которую он получает от центральных банков стран СНГ (курс их национальных валют к доллару) При установлении официального курса валют второй группы НБУ использует котировки, публикует газета \"Financial Times Times".

Либерализация валютного рынка привела к тому, что гривна потеряла 21% своей стоимости Однако девальвация официального курса и была, собственно, признанием фактического уровня стоимости гривны Официально установлен ный валютный курс должен корреспондировать с его реальным значением Несоответствие может привести к дальнейшему накоплению диспропорций в экономике и избавит монетарную политику адекватного показателя ка состояния денежно-кредитной сферы в связи курсовой режим как таковой не является определяющим фактором динамики курса Им является эффективность и адекватность экон економ ичной и валютной политики