ТЕМА 3 МИРОВОЙ ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК И ЕГО СТРУКТУРА

• Финансовые ресурсы мирового хозяйства

Финансовые ресурсы - капитал в денежной форме (финансовые активы, финансы)

В мировом хозяйстве постоянно происходит переливание денежного капитала, формирующегося в процессе кругооборота капитала Финансовые ресурсы принадлежат частным лицам, компаниям, национальным и м международным организациям, государствам Они неравномерно распределены между странами и поэтому постоянно перемещаются между ними Это движение финансовых активов принимает форму международного движения капитала Вместе с тем часть финансовых ресурсов занята в обслуживании платежей, возникающих в международной торговле товарами и услугами, передачи знаний (технологий) и международной миграции населения Это движение финна нсовых активов в мире принимает форму международных валютно-расчетных отношений или финансирования международной торговлигівлі.

Финансовые ресурсы мира

В широком смысле

- это совокупность финансовых ресурсов всех стран, международных организаций и международных финансовых центров мира

В узком смысле

- это те финансовые ресурсы, которые используются в международных экономических отношениях, т.е. в отношениях между резидентами и нерезидентами

Факторы, влияющие на движение финансовых потоков:

• состояние экономики;
• взаимная либерализация торговли стран-участниц ГАТТ / ВТО;
• структурная перестройка экономики;
• масштабное переноса за границу низкотехнологичных производств;
• межгосударственный разрыв темпов инфляции и уровня процентных ставок;
• рост масштабов несбалансированности международных расчетов;
• опережение вывозом капитала торговли товарами и услугами

Основные каналы мировых финансовых потоков:

• Валютно-кредитное и расчетное обслуживание купли-продажи товаров (в частности особого товара - золота) и услуг
• Зарубежные инвестиции в основной и оборотный капитал
• Операции с ценными бумагами и разными финансовыми инструментами
• Валютные операции
• Перераспределение части национального дохода через бюджет в форме помощи развивающимся, и взносов государств в международные организации и т.д.

Основные характеристики мировых финансовых потоков:

• Единство формы (денежная форма в виде различных финансово-кредитных инструментов)
• Место реализации (совокупный рынок - специфическая сфере рыночных отношений)
• Понятие структура свитовогофинансового рынка

Финансовый рынок

С функциональной точки зрения

- это система рыночных отношений, где объектом операций является денежный капитал, и которая осуществляет аккумуляцию и перераспределение мировых финансовых потоков для обеспечения непрерывности и рентабельности вы иробництвицтва.

С институциональной точки зрения

- это совокупность банков, специализированных финансово-кредитных учреждений, фондовых бирж, через которые осуществляется движение мировых финансовых потоков, и которые являются посредниками перераспределения финансовых активов между кредиторами и заемщиками, продавцами и покупателями финансовых ресурсеурсів.

Объективной основой развития мировых финансовых рынков является закономерности кругооборота функционирующего капитала В некоторых местах возникает избыточное предложение временно свободных капиталов, в других постой йно возникает спрос на них Бездействие капитала противоречит его природе и законам рыночной экономики Мировые финансовые рынки решают это противоречие на уровне всемирного хозяйстватва.

Структуру мирового рынка можно рассматривать с разных точек зрения

Функциональную структуру мирового рынка изображено на рис 5

Рис 5 Механизм перераспределения ресурсов мира [4, с 191]

С точки зрения сроков обращения финансовых активов мировой финансовый рынок можно разделить на две части: денежный рынок (краткосрочный) и рынок капитала (долгосрочный)

Краткосрочный характер значительной части мирового рынка делает его зависимым от притока и оттока финансовых средств Более того, существуют финансовые активы, направленные на нахо Ання на денежном рынке для получения максимальных прибылей, в том числе за счет целенаправленных спекулятивных операций на денежном рынке Эти финансовые средства часто называют «жаркие деньгиі».

Мировые финансовые рынки возникли на базе соответствующих национальных рынков, тесно взаимодействуют с ними и имеют ряд специфических отличий

Различия мировых финансовых рынков от национальных:

• огромные масштабы (ежедневные операции на мировых финансовых рынках в 50 раз превышают операции мировой торговли товарами);
• отсутствие географических границ;
• круглосуточное проведение операций;
• использования валют ведущих стран, а также ЭКЮ (1979-1998 гг), ЕВРО 1999, частично СДР;
• участниками являются преимущественно первоклассные банки, корпорации, финансово-кредитные институты с высоким рейтингом;
• доступ на эти рынки открыт в первую очередь первоклассным заемщикам или под солидные гарантии;
• диверсификация сегментов рынка и инструментов сделок в условиях революции в сфере финансовых услуг;
• специфические - международные - процентные ставки;
• стандартизация и высокая степень информационных технологий безбумажных операций на базе использования компьютеров
• Международные финансовые потокита мировые финансовые центры

Чтобы получить статус международного, каждый финансовый центр должен пройти соответствующий эволюционный процесс

Стадии развития международного финансового центра:

• развитие местного рынка;
• преобразования в региональный финансовый центр;
• развитие до стадии международного рынка

Основные условия международного финансового центра:

• экономическая свобода;
• стабильная валюта и устойчивая финансовая система;
• эффективные финансовые институты и инструменты;
• активные и мобильные рынки - комплексные рынки;
• современная технология и средства связи;
• финансовые специальные знания и человеческий капитал;
• поддержка соответствующего правового и социального климата, создание благоприятных условий для международных потоков капитала

Наиболее активно переливания финансовых ресурсов осуществляется в мировых финансовых центрах (финансовых центрах мира) К ним относятся: Нью-Йорк и Чикаго - в Америке, Лондон, Франкфурт, Париж, Цюры их, Женева, Люксембург - в Европе, Токио, Сингапур, Гонконг, Бахрейн - в Азии В будущем мировыми финансовыми центрами могут стать и сегодняшние региональные центры - Кейптаун, Сан-Паулу, Шанхай и др. В мировые финансовые центры превратились некоторые оффшорные центры, прежде всего в бассейне Карибского моря - Панама, Бермудские, Багамские, Каймановы, Антильские и другие острова Антильські та інші острови.

Мировые финансовые центры - это те места, где торговля финансовыми активами между резидентами разных стран имеет особенно большие масштабы

Среди новых финансовых центров, если принимать во внимание только рыночную капитализацию акций, в Европе - рынки Польши, Чехии, Венгрии и России, в Азии - Индии, Индонезии, Южной Кореи, Малайзии, Та аиланду, Тайваня, Филиппин и особенно Китая с Гонконгом, в Африке - Южно-Африканской республики, а в Латинской Америке - Аргентины, Бразилии, Венесуэлы, Мексики, Чилсуели, Мексики, Чилі.

Величина этих рынков невелико, но изменения конъюнктуры и другие риски - значительные Однако высокий уровень доходности и быстрые темпы роста многих этих рынков привлекают иностранных инвесторов В 199 96 р чистый приток капитала на эти рынки из-за границы превышал 200 млрд долларов в год, но в 1997-1999 гг он снизился из-за финансового кризиса, который охватил многие новых рынковпила багато нових ринків.

Важнейшими и крупнейшими финансовыми центрами являются Нью-Йорк, Лондон, Токио Дневной оборот на трех крупнейших рынках в 1973 составлял 20-30 млрд долл. США, у 1983 г. - 60 млрд, у 1995 - 1300000000000 н и в 1998 г. - 1,5 трлн долл. СШ 1,3 трлн і в 1998 р. — 1,5 трлн дол. США.

• Функциональная структура Лондонськогофинансового центра

Рынок долгосрочного ссудного капитала

Первичный рынок:

• ценные бумаги, выпущенные правительством и фирмами Соединенного Королевства;
• еврооблигации, выпущенные иностранными заемщиками

Вторичный рынок:

• внутренние акции;
• зарегистрированы на Международной фондовой бирже ценные бумаги компаний;
• незарегистрированные ценные бумаги;
• первоклассные ценные бумаги (государственные облигации, выпускаемые Банком Англии);
• ценные бумаги фирм по фиксированным процентным ставкам;
• опционы;
• иностранные акции

Рынок краткосрочного капитала

• Традиционный денежный рынок.
• Параллельный денежный рынок:

- межбанковский рынок;

- стерлинговые депозитные сертификаты;

- долларовые депозитные сертификаты;

- ценные бумаги местных властей;

- ценные бумаги финансовых компаний;

- межфирменные ценные бумаги;

- краткосрочные коммерческие евровекселя;

- стерлинговые краткосрочные векселя

• Валютный рынок:

- операции спот;

- операции на срок;

- фьючерсы;

- опционы;

- арбитражные операции

• Функциональная структура Нью-Йоркськогосвитового финансового центра

Рынок долгосрочного ссудного капитала:

• Акции
• Облигации:

- ипотечный рынок (вторичный рынок закладных);

- рынок государственных облигаций (ценных казначейских бумаг);

- рынок промышленных облигаций;

- займы целевым предприятиям;< /p>

- рынок иностранных облигаций (долларовые облигации, выпущенные иностранцами в Нью-Йорке)

Рынок краткосрочного капитала:

• казначейские векселя;
• ценные бумаги федеральных агентств США;
• вкладные сертификаты, передаются;
• федеральные резервные фонды и соглашения о покупке ценных бумаг с последующим выкупом по обусловленной цене;
• банковские акцепты (акцептованные банком векселя);
• коммерческие краткосрочные векселя;
• займа дилерам и брокерам

Валютный рынок:

• валютная интервенция на национальный валютный рынок;
• валютные свопы с другими центральными банками;
• операции с международными организациям
• Токио как финансовый центр

Токио стал международным финансовым центром только после 1970 г., когда иностранные заемщики начали выпускать тутоблигации в иенах, а позже в иностранной валюте Укреплению позиций Токио как одного из Найви важных центров в процессе глобализации финансовых рынков способствовала либерализация рынков иены и капиталапіталу.

Функциональная структура

Рынок долгосрочного ссудного капитала:

• акции;
• процентные государственные облигации (долгосрочные, среднесрочные);
• дисконтные государственные ноты и векселя;
• облигации муниципалитетов;
• энергетические ценные бумаги, гарантированные государством;
• помыслу облигации;
• иностранные облигации в иенах;
• конвертируемые облигации;
• облигации с подписными сертификатами

Рынок краткосрочного капитала:

• рынок онкольных займов (займа средств между банками);
• казначейские векселя;
• учетный рынок векселей;
• депозитные сертификаты;
• краткосрочные коммерческие векселя;
• рынок Генсакы
• Оффшорные банковские центры

Финансовые центры «оффшор» - это мировые финансовые центры, где кредитные учреждения осуществляют операции, преимущественно с нерезидентами, в иностранной для данной страны валюте

Оффшорные банковские центры тесно связаны с Евровалютные рынком Однако их можно рассматривать как отдельную категорию международных финансовых центров, выполняющих посреднические функции для заемщиков и депонентов Основной причиной привлекательности оффшорных банковских центров является минимальное официальное регулирования, практическое отсутствие налогов и контроля за управлением портфелями ценных бумаг бан киів.

Оффшорные банковские центры начали появляться с 1960 г.

Основные свойства:

• отток и приток средств почти не регулируется;
• операции имеют чисто международную основу и не затрагивают внутреннюю экономическую и финансовую политики;
• наличие высокоэффективных местных и международных средств связи и транспортной инфраструктуры;
• наличие надежных взаимоотношений с финансовыми органами власти промышленно развитых стран;
• существования в условиях внутренней политической стабильности и обеспечения тайны операций;
• наличие эффективно и стабильно функционирующих центральных банков;
• основная (или альтернативная) язык - английский;
• легкая доступность и размещение в часовых поясах, находящихся между поясами, где расположены важнейшие рынки;
• высококвалифицированная рабочая сила

Виды оффшорных банковских центров:

• «бумажные» центры (сохраняют документацию, а банковские операции проводят в незначительных размерах или не проводят вовсе);
• «функциональные» центры (занимаются депозитными операциями и предоставлением ссуд)

Основные типы оффшорных рынков:

1-й тип - Нью-Йоркский;

2-й тип - Лондонская модель;

3-й тип - «налоговое убежище»

Таблица 5

Расположение оффшорных банковских центров

• Рынки золота

Рынки золота - это специальные центры купли-продажи золота Золотые аукционы - продажа золота с публичных торгов Объектами операций на рынках золота есть стандартные слитки, старинные, современные юбилейные и сувенирные и монеты, листы, панели, проволока, золотые сертификаты (документы, удостоверяющие право их владельца получить определенное количество золота) Относительно режима своего функционирования рынки золота класификуют ься на:ікуються на: мировые рынки (Лондон, Цюрих, Дубай, Гонконг и др.); внутренние рынки (Стамбул, Париж, Милан, Рио-де-Жанейро); местные контролируемые (Афины, Каир); черные (Бомбей и др.)

Организационно рынок золота - это консорциум нескольких банков, уполномоченных проводить операции с золотом - наличные сделки с золотом (срок исполнения через 48 ч после заключения), операции с акциям мы золотодобывающих компаний; срочные (форвардные, фьючерсные свопы) операции с золотом на рынке форвардных операций с золотом проводят хеджирования, спекулятивные срочные договоры, арбитражные операциині операції.

Золотые аукционы - это продажа золота с публичных торгов Различают несколько методов установления цен на золотых аукционах Классический метод (метод цены заявки) заключается в том, что покупатели, которые указали в своих заявках х цену выше от установленной продавцом, платят цену, указанную в заявке Согласно Голландским методом, продавец устанавливает единую цену, по которой реализуются все заявки по высоким ценами цінами.

Понятие «цена золота» нужно рассматривать в двух аспектах: официальная и рыночная цены С 1933 по 1971 годы казначейство США фиксировало официальную цену золота - 35 долларов за унцию, затем, в связи с д девальвацией - 38 и 42,22 доллара за унцию Конечно, рыночная цена не совпадала с официальной ценой золота Поэтому последняя долго была объектом межгосударственного регулирования лаж - надбавка к официальной цене с Олот, выраженная в кредитных деньгах (исчисляется в процентах и ??возникает за превышение рыночной ценой золота официальной) На рыночную цену золота влияет большое количество экономических, политических и спе кулятивних Факторекулятивних чинників.

В мире функционируют также рынки других драгоценных металлов - серебра и платины

Литература

1 Боринець С Я Международные валютно-финансовые отношения: Учебник - 2-е изд, перераб и допол - М.: Знание: КОО, 1999 - С 121-133

2 Максимо В Энг, Фрэнсис А Лис, Лоуренс Дж Мауэр Мировые финансы: Пер с англ - М: ООО Изд-консалт комп «ДеКА», 1998 - С 227-271

3 Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник / Под ред Л.Н. Красавиной - 2-е изд, перераб и доп - М: Финансы и статистика, 2000 - С 325-416

4 Мировая экономика: Учебник / Под ред проф П Булатова - М: Юрист, 2000 - С 190-210 - (Серия «Homo faber»)

5 Мышкин, Фредерик С Экономика денег, банковского дела и финансовых рынков / Пер с англ С Панчишин, а Стасишин, Г Стеблий - М.: Основы, 1999 - С 74-85

6 Пебро М Международные экономические, валютные и финансовые отношения: Пер с франц / Общ ред Н С Бабинцевой - М: Прогресс: Универс, 1994 - 496 с

7 Сакс Дж Д., Ларрен Ф Б Макроэкономика Глобальный подход / Пер с англ - М: Дело, 1999 - С 675-688

8 Шемет Т С Международные финансы: Учебник / Под общ ред А А Мазараки - М.: Киевский национальный торгово-экон ун-т, 2000 - С 11-31

План семинарских занятий

1 Финансовые ресурсы мирового хозяйства

2 Понятие и структура международного финансового рынка

3 Процессы интернационализации финансовых рынков

4 Основные элементы и условия международного финансового центра

5 Характеристика важнейших финансовых центров

6 Оффшорные банковские центры

7 Рынки золота

Терминологический словарь

Золотовалютные резервы - финансовые активы, хранящиеся для возможных будущих расходов

Официальные золотовалютные резервы - государственные финансовые активы, обеспечивающие платежеспособность страны по ее международным финансовым обязательствам

Оффшорные центры - территории, где действуют налоговые, валютные и другие льготы для резидентов, базируют свои счета и компании на этих территориях, но осуществляют хозяйственные операции только с другими странами

Бумажные оффшорные центры - сохраняют документацию, а банковские операции проводят в незначительных размерах или не проводят вовсе

Мировой финансовый центр - скопление банков и специализированных кредитно-финансовых институтов, осуществляющих международные валютные, кредитные, другие финансовые операции, операции с ценными бумагами и золотом в особо крупных х масштабатабах.

Финансовая помощь - предоставление зарубежным странам финансовых активов на условиях более льготных, чем коммерческие

Финансовый рынок - это система рыночных отношений, где объектом операций выступает денежный капитал, и которая обеспечивает аккумуляцию и перераспределение мировых финансовых потоков для обеспечения непрерывности и рентабель ьности производствицтва.

Финансовые ресурсы мира - это совокупность финансовых активов всех стран, международных организаций, транснациональных корпораций и международных финансовых центров мира

«Функциональные» оффшорные центры - занимаются депозитными операциями и предоставляют ссуды

Учебные задания

1 На контурной карте мира разместить все известные мировые финансовые центры

2 Проведение деловой игры «Мировые финансовые кризисы: их причины, анатомия и последствия»

С помощью предлагаемого плана разработать сценарий типичной финансового кризиса:

• определения финансового кризиса;
• факторы, вызывающие кризис;
• анатомия финансового кризиса (последовательность событий);
• дополнительные события кризиса;
• последствия

3 Проиллюстрировать разработан сценарий на конкретных примерах (используя материалы рефератов)

Вопросы для проверки знаний

1 Раскройте понятие «финансовые ресурсы мира» и механизм их перераспределения

2 Что такое финансовый рынок?

3 Структура мирового рынка

4 Характеристика процесса формирования международного финансового центра

5 В чем особенности таких мировых финансовых центров, как Лондон, Нью-Йорк, Токио?

6 Что такое оффшорные центры?

7 Раскройте понятие «рынки золота» и золотые аукционы Определите особенности их функционирования

8 Назовите и дайте краткую характеристику видов рынков золота и сделок с ним

9 Что такое официальная и рыночная цены золота?

Самостоятельная работа студентов

Студентам предлагается подготовить рефераты и сделать на их основе доклады по следующим темам:

1 Лондон - мировой финансовый центр

2 Нью-Йорк - мировой финансовый центр

3 Токио - мировой финансовый центр

4 Оффшорные банковские центры

5 Мировые рынки золота