ТЕМА 4 ВАЛЮТНЫЕ РЫНКИ И ВАЛЮТНЫЕ ОПЕРАЦИИ

• Валютный рынок: понятие, основные категории

Валютный рынок - это:

• официальные центры, где осуществляется купля-продажа иностранных валют за национальную по курсу, который составляется на базе спроса и предложения;
• сфера экономических отношений, возникающих при осуществлении операций купли-продажи иностранной валюты, а также операций по движению капитала иностранных инвесторов;
• совокупная сетка современных средств связи, соединяющие национальные и иностранные банки и брокерские фирмы;
• совокупность банков, брокерских фирм, корпораций, особенно ТНК

Основные особенности современных валютных рынков:

• интернационализация валютных рынков;
• широкое использование электронных средств связи;
• непрерывность осуществления операций;
• унифицированная техника валютных операций;
• страхования валютных и кредитных рисков;
• преобладание спекулятивных и арбитражных операций над коммерческими;
• нестабильность валют

Функции валютных рынков:

• обслуживание международного оборота товаров, услуг и капитала;
• формирования валютного курса под влиянием спроса и предложения;
• предоставления механизмов защиты от валютных рисков, движения спекулятивных капиталов и инструментов для целей денежно-кредитной политики центрального банка

Основной товар валютного рынка - любая финансовая требование, определена в иностранной валюте

Субъекты валютного рынка:

• государственные учреждения (преимущественно центральные банки и казначейства);
• юридические и физические лица;
• коммерческие банковские учреждения;
• валютные биржи и валютные отделы товарных и фондовых бирж;

Валютный рынок состоит из многих национальных валютных рынков, которые объединяются в мировую систему

• Структура валютного рынка
• По субъектам:

- межбанкс ький (прямой и брокерский)

• По срочности операций:

- спот-рынок;

- форвардный рынок;

- своп-рынок;

- клиентский;

- биржевой: торговля через валютную биржу, торговля деривативами

• По функциям:

- обслуживание международной торговли;

- чисто финансовые трасферы (спекуляция, хеджирование, инвестиции)

• отношении валютных ограничений:

- свободные;

- ограниченные

• По применением валютных курсов:

- с одним режимом;

- с несколькими режимами

• зависимости от объема и характера валютных операций:

- глобальные;

- региональные;

- внутренние

Таблица 6

Приблизительное распределение сделок с иностранной валютой на мировых финансовых рынках

Таблица 7

Объем валютных операций по финансовихцентрах и категориях операций [12, с 84-85]

А Объем ежедневных в некоторых финансовых центрах, млрд долларов

Б Ежегодный объем торговых операций по их категориям

• Инструменты валютного рынка
• Перевод (телеграфный или электронный) средств с бессрочных вкладов (депозитов до востребования)
• Банковские векселя на предъявителя
• Коммерческие тратты

Осуществляя перевод, банк продает клиенту иностранную валюту за национальную Телеграфные переводы позволяют ускорить расчеты, сократить использование кредита и защитить от валютных убытков С Применение при телеграфных переводов специального кода («ключа») позволяет избежать фиктивных переводов и ошибкаок.

Альтернативой телеграфному перевода является почтовый перевод В этом случае инструкции отправляются по почте или банкир предоставляет покупателю вексель на предъявителя, а покупатель отправляет его авиапочтой продавцу й (получателю платежа).

Банковский вексель - вексель, выставленный банком данной страны на своего иностранного корреспондента Приобретя такой вексель в национальных банков, должники (импортеры) пересылают его кредиторам (экспортерам), погашая ли таким образом свои долговые обязательстваязання.

Банковский чек - письменный приказ банка-владельца авуаров за границей своему банку-корреспонденту о перечислении определенной суммы с его текущего счета держателю чека Экспортеры, получив такой чек, продают его своим банкабанкам.

Коммерческая тратта (переводной коммерческий вексель) - требования, выписанные экспортером или кредитором на импортера или должника

• Понятие валютных операцийта их классификация

Валютная операция

В широком смысле -

• конкретная форма проявления валютных отношений в народнохозяйственной практике

В узком смысле -

• операции, связанные с переходом права собственности на валютные ценности, использованием валютных ценностей как средства платежа в международном обороте; ввозом, вывозом, переводом и пересылкой на т территорию страны и за ее пределы валютных ценно.

Рис 6 Классификация валютных ценностей

Рис 7 Классификация валютных операций

Конверсионные операции:

• соглашения с немедленной поставкой: сделки типа «today», «tomorrow», «spot»;
• срочные сделки: форвардные, фьючерсные, опционные;
• соглашения типа «swap»;
• валютный арбитраж: пространственный, временной, конверсионный валютный арбитраж

Корреспондентские отношения с иностранными банками:

• установление прямых корреспондентских отношений с иностранными банками;
• самостоятельное открытие банком счетов для международных расчетов с иностранными банками;
• достижения договоренности о порядке и условиях ведения банковских операций по международным расчетам;
• работа через корреспондентские счета Центра межгосударственных расчетов НБУ или через корреспондентские счета уполномоченных банков;
• установление корреспондентских отношений и осуществление международных банковских операций с иностранными банками через корреспондентские счета Центра международных расчетов НБУ или уполномоченных банков

Открытие и ведение валютных счетов:

• открытие валютных счетов юридическим лицам (резидентам и нерезидентам), физическим лицам;
• начисления процентов на остатки на счетах;
• предоставление овердрафтов (особым клиентам, согласно решению руководства банка);
• предоставление выписок при осуществлении операции;
• оформление архива счета за любой промежуток времени;
• выполнения операций по распоряжению клиентов средствами на своих валютных счетах (оплата предоставленных документов, покупка и продажа иностранной валюты за счет средств клиентов);
• списывания сумм, предусмотренных законодательством;
• контроль экспортно-импортных операций

Неторговые операции:

• покупка и продажа наличной иностранной валюты и платежных документов в иностранной валюте;
• инкассо иностранной валюты и платежных документов в иностранной валюте;
• выпуск и обслуживание пластиковых карточек клиентов;
• покупка (оплата) дорожных чеков иностранных банков;
• оплата денежных аккредитивов и выдвижения аналогичных аккредитивов;
• организация работы и порядка проведения операций в обменных пунктах

Операции по привлечению и размещению валютных средств:

• кредитные;
• депозитные;
• с ценными бумагами;
• лизинговые;
• форфейтинговые;
• факторинговые
• Спот-рынок

Спот-рынок - это рынок немедленной поставки валюты

Основные участники - коммерческие банки, ведущие операции по

• напрямую с клиентами-предприятиями частного и государственного секторов;
• на межбанковском рынке напрямую с другими коммерческими банками;
• через брокеров с банками и клиентами;
• с центральными банками стран;

Валютная операция «спот» - это купля-продажа валюты на условиях ее поставки в течение двух рабочих дней со дня заключения сделки по курсу, зафиксированному в соглашении

Обычаи спот-рынка:

• Осуществление платежей в течение двух рабочих банковских дней без начисления процентной ставки на сумму поставленной валюты
• Операции осуществляются преимущественно на базе компьютерной торговли с подтверждением электронными сообщениями (авизо) в течение следующего рабочего дня
• Существование твердых валютных курсов: если дилер крупного банка интересуется котировкой другого банка, сообщенные ему валютные курсы являются обязательными для выполнения операции по купле-продаже валюты

Эти обычаи не зафиксировано в специальных международных конвенциях, но их точно следуют все участники этого рынка

Торговля на рынке осуществляется на базе установления обменного курса валют (котировки валют) Различные методы котировки создают практические удобства для валютных операторов, поскольку исключают н необходимость дополнительных расчетов Котировки прямым методом на двух рынках должны быть обратными, то есть стоимость курсового пересчета валюты равна 0.

Прямая котировка равна 1 / Обратное котировки

Кросс-курс - соотношение между двумя валютами, которые являются производными от их курсов относительно третьей валюты (обычно доллара США)

Таблица 8

Использование котировки участниками рынка Маркет-мейкер (коммерческий банк, котировки валютного курса)

Сп = AR - BR

BAS = [(AR - BR) / AR] 100%

где Сп - спрэд;

AR - курс покупки валюты;

BR - курс продажи валюты;

BAS - продажно-покупательная маржа

Конечно базой котировки является валюта, которая признается во всем мире, но иногда по историческим причинам базовой становится более мелкая валюта

Стандартная дата валютирования (дата фактического поступления средств) по спот-операций - второй рабочий день после даты заключения сделки В случае, когда дата валютирования приходится на выходной или праздничный ный день, сроком валютирования счи-ся первый рабочий день после выходных (из этого правила есть исключениянятки).

На валютном рынке торгуют безналичной валютой (форексом) и наличной валютой (банкнотами)

Таблица 9

Различия между торговлей валютой И банкнотами

Оперируя понятием «валютная операция», нельзя не упомянуть о валютном риске (потери валюты из-за изменения валютного курса) Но убытки или прибыли банка зависят и от валютной позиции Под валютной п позицией понимают соотношение требований и обязательств в той или иной валюте оператора валютного рынка зависимости от совпадения или несовпадения названных требований и обязательств, валютная позиция может быть закрытом той и открытотою. Открытая валютная позиция, в свою очередь, может быть длинной или короткой

• Срочный валютный рынок

Срочная валютная операция - это операция, связанная с поставкой валюты на срок, более 3 дней со дня заключения

Среди участников срочного валютного рынка следует назвать хеджекерив, спекулянтов (позиционных и скалперив) арбитражеров и трейдеров Хеджекеры осуществляют конверсионные операции, пытаясь закрыть с свои открытые валютные позиции Спекулянты сознательно берут на себя валютный риск, поддерживая открытую валютную позицию для получения прибыли от непрохеджованои валютной позиции Позиционные спекулянты поддерживают открытые позиции в течение долгого периода - до нескольких месяцев Скалперы играют на изменении курсов в течение одной торговой сессии, систематически закрывая позиции в конце каждого рабочего дня Арбитражеры осуществляют покупку иностранной валюты на одном валютном рынке с одновременной продажей ее на другом валютном рынке Они открывают противоположные позиции по одной валюте на разные (одна ные) сроки на одном или нескольких взаимосвязанных рынках, уменьшая величину валютно-курсового риска Трейдеры покупают валюту по поручению и за счет клиента в торговом зале биржи за комиссионные в вознагражденийу винагороду.

Рис 8 Виды срочных операций

• Форвардные валютные операции

Форвардный валютный контракт - это обязательное для исполнения соглашение между банками о покупке или продаже в определенный день в будущем определенной суммы иностранной валюты (при этом валюта, сумма, обменный ку урс и дата платежа фиксируются в момент заключения сделкигоди).

Форвардные валютные сделки - это внебиржевые сделки, не имеющие жесткой стандартизации относительно сроков выполнения Сроки выполнения этих соглашений - от 1 недели до 5 лет, наиболее распространенные - 1, 3, 6, 12 меся Яцив со дня заключения соглашений укладення угоди.

Дата заключения форвардной сделки - дата достижения договоренности между клиентом и банком по сумме, валютного курса и срока Дата валютирования - это дата зачисления средств на корреспондентский ра ахунок банка Обычно она определяется путем добавления к дате заключения форвардной сделки даты валютирования спот-сделки и срока действия форвардного соглашения В международной практике применяют контракты на ломаную дату (дата платежа, удаленная от даты заключения сделки на нестандартный срок - 45, 98 дней) форвардные контракты с правом выбора даты (форвардные опционыфорвардні опціони).

Форвардный валютный курс котируются с помощью метода «аутрайт» и метода своп-ставок Согласно методу «аутрайт», клиент получает информацию о полном спот курс, полный форвардный курс, срок и Су уму поставок валюты по методу своп-ставок определяется только премия ( pm) или дисконт ( dis), которые по прямой котировки соответственно прибавляются к курсу «спот» или вычитаются из него

Валютные курсы, процентные ставки имеют две стороны котировки - bid и offer, поэтому, чтобы рассчитать двустороннюю котировку форвардного курса, необходимо использовать формулы (1, 2):

(1)

(2)

гдеS - курс спот (соответственно bid и offer);

RC - процентная ставка валютного котировки ( bid и offer);

RB - процентная ставка базы котировки ( bid и offer);

D - количество дней в периоде;

B - 366 или 365

Пример Рассчитать форвардный курс USD / UAH на 1 месяц, если на рынке-спот котируются:

USD / UAH 5, 3306 - 5, 3309,

USD 1 m 5,5 - 6% ра

UAH 1 m 15 - 16% ра

1)

bid 5,3306 0,0392 = 5,3701

2);

offer 5,3309 0,0458 = 5,3767

Никакие причины не могут помешать выполнению форвардной сделки Порой выполнения форвардной сделки невыгодно Клиенту легче уплатить штрафные санкции, чем выполнить свои обязательства по контракту Но сохран ния своего имени важнее выгододу.

Пример Закрытие контракта

Согласно форвардной сделки, клиент должен покупать 150000 британских фунтов стерлингов за доллары США по курсу 1,5888, чтобы рассчитаться с поставщиком из Великобритании, но контракт на по оставку был аннулирован Клиент не имеет права аннулировать также и форвардную сделку, следовательно, на дату исполнения ее должно быть закрыто с помощью спот-рынке Курс спот на эту дату составляет 1,5850 - 1,5870 Кли эффициент должен осуществить две обратные операции: купить 150000 британских фунтов по курсу 1,5888, а затем продать их по курсу 1,5870и їх за курсом 1,5870:

150000?

150000?

Результатом закрытия форвардного контракта будет списываться со счета клиента 200 долл. США

Итак, клиент не обязан иметь на своем счету полную сумму, предусматривалась форвардной сделке (особенно это важно для экспортера, заключал форвардный контракт для продажи валюты, е и получит от поставки товара)

Обычно котировки форвардного курса выглядит:

Если bid offer, то имеет место дисконт

Если bid \u003c offer, то имеет место премия

Фьючерсные валютные операции - это срочные биржевые сделки купли-продажи валюты, золота, финансовых и кредитных инструментов по фиксированной в момент заключения контракта цене, с исполнением операции через определенный промежуток времени (более трех дней и до двух-трех летоків).

Рис 9 Форма фьючерсного контракта

Финансовый фьючерс - это контракты на покупку или продажу определенного финансового инструмента по заранее согласованной цене в течение определенного месяца в будущем (в определенный день этого месяца)

Виды финансовых фьючерсов

По субъектам:

• соглашения хеджеров;
• соглашения спекулянтов;

- арбитражные;

- торговля спредами;

- открытие позиций

По объектам:

• процентные фьючерсы;

- краткосрочные;

- долгосрочные;

• валютные фьючерсы

Валютный фьючерс - это контракт на покупку-продажу валюты в будущем, по которому продавец обязуется продать, а покупатель - купить определенное ее количество по установленному курсу в указанный срок

Особенности фьючерсных сделок:

• любая сторона фьючерсного контракта имеет право отказаться от его выполнения только с согласия другой стороны контракта;
• покупатель фьючерсного контракта имеет право продать такой контракт в течение срока его действия другим лицам без согласования условий такой продажи с продавцом контракта;
• стандартизированная форма валютных контрактов со специфически обусловленной суммой валюты и стандартизированными датами валютирования;
• правила выпуска и обращения валютных деривативов распространяются также на фьючерсные валютные контракты;
• торговля ими осуществляется только на биржевом рынке

Участники фьючерсных рынков

Международная практика:

• клиент;
• брокер;
• биржа
• уполномоченное лицо;
• клиринговая палата;
• торгово-коммерческий центр;
• банк;
• расчетная фирма

Национальная практика:

• клиент;
• банк (дилер);
• биржа

Расчет маржи

Для фьючерса на покупку валюты:

М = К (Сб - Спок)

где М - величина маржи в грн;

К - объем сделки по фьючерсу (количество валюты, которую покупают), в долларах;

Сб - курс доллара, который котируется на межбанковской валютной бирже в день закрытия позиции (продажи фьючерса) в грн / долл;

Спок - курс доллара на покупку валюты в сделке по фьючерсу в грн / долл;

Для фьючерса на продажу валюты:

М = К (Спр - Сб)

где Спр - курс доллара на продажу валюты в сделке по фьючерсу в грн / долл

• Опционные валютные контракты

Валютный опцион - соглашение, дающее право (для покупателя) и обязательства (для продавца) купить или продать определенное количество одной валюты в обмен на другую по фиксированному в момент заключения сделки курсу в определенный момент в будущейньому.

Опционная премия - денежная сумма, которую покупатель опциона платит за его приобретение

Факторы, влияющие на премию: внутренняя ценность опциона, срок опциона, подвижность валют, процентные расходы

Типы опционов:

• Опцион-пут - дает право продать валюту в будущем по цене, зафиксированной в данный момент;
• Опцион-колл - дает право купить валюту в будущем по цене, зафиксированной в настоящий момент;
• Опцион пут-колл - «стеллаж»

Стили опционов:

• европейский - опционы могут быть реализованы только в день окончания срока действия контракта;
• американский - опционы дают право купить или продать базовый актив в любое время со дня окончания срока действия контракта

Валютные опционы дают возможность ограничить риск, связанный с колебанием курсов валют, сохраняя при этом шансы на получение прибыли

Опцион на покупку дает владельцу право приобрести валюту, высоко оцененную рынком по более низкому курсу и получить прибыль

Эта прибыль определяется по формуле:

ПК = (Р1 - Р0)n - Цп

или

ПК = (Р1 - Р0 - Ц)n,

где Пк - прибыль от опциона на покупку;

Р1 - курс валюты на рынке в момент исполнения опциона (курс спот);

Ро - цена страйк, опционный курс;

n - количество валюты, которая покупается по опциону;

Цп - премия опциона, цена опциона

Опцион на продажу дает право владельцу продать валюту, низко оцененную рынком по более высокому курсу и получить прибыль

Этот вариант определяется по формуле:

Ппр = (Р0 - Р1 - Ц)n,

где Ппр - прибыль от опциона на продажу;

Ро - страйк-цена (опционный курс на продажу валюты)

Институциональная классификация опционов:

• внебиржевые опционы;
• биржевые опционы

Внебиржевые опционы  - выписываются клиенту банком или брокерской фирмой, приспособлены к требованиям клиента как по сумме, цене (т.е. обменному курсу), величиной премии, так и по сроку действия опциона, который может быть продлен с согласия сторон (контракты не имеют стандартных условий, а все зависит от взаимного согласия сторонорін).

Биржевые опционы - это стандартные контракты, в которых указан вид опциона (колл или пут), цену забастовку, дату выполнения, объемы контракта, размер премии и торгуемых на биржах

Опцион как одна из форм срочных сделок предоставляет инвесторам большие возможности Используя комбинации из опционов различных видов с неодинаковыми ценам забастовку и датами исполнения, инвестор может построить и интересные стратегии и получить дополнительный прибыли зак.

Стратегии проведения опционных сделок:

• стратегия «спрэд» (вертикальные и горизонтальные спреды):

- «кол-спрэд медведя»;

- «кол-спрэд быка»;

- «пут-спрэд быка»;

- «пут-спрэд медведя»;

- «спрэд бабочки»;

• комбинации:

- «короткий стредл»;

- «длинный стредл»;

- «короткий стринг»;

- «длинный стринг»

Что касается особенностей механизмов реализации валютных опционов, принципов ценообразования на рынке и других параметров этих деривативов, можно сказать, что это едва ли не самая сложнаяі из существующих сегодня валютных инструментов Торговля валютными опционами проходит на валютной фьючерсной бирже, поэтому между правилами торговли этими ценными бумагами есть много общего Здесь действуют единые положениюня.

• Своп-операции

Своп-операция - валютная операция, сочетающая куплю-продажу двух валют на условиях немедленной поставки с одновременной Контроперация на определенный срок с теми валютами не создают открытой позиции и временно обес езпечують валютой без риска, связанного с изменением курсміною курсу.

Сроки: от 1 дня до 6 месяцев, редко со сроком исполнения до 5 лет

Осуществляются между: коммерческими банками; коммерческими и центральными банками; центральными банками стран

Способы применения:

• качестве инструмента для приобретения иностранной валюты на ограниченный период по фиксированному обменному курсу (на основе схемы «своп» - спот против форварда)
• Для быстрого реагирования на изменения в ожидаемых входящих и исходящих валютных потоках сокращением или удлинением сроков своп-контрактов, которые уже были заключены (на основе схемы «своп» - спот форвард п против форвардаарду)

Сейчас получили распространение комбинации с процентной ставкой, опционом, золотом, ценными бумагами, кредитами, депозитами

Типы свопов:

• процентные;
• валютные;
• валютно-процентные;
• дифференциальные

Валютные свопы - операции по обмену валюты с фиксированным валютным курсом на валюту с плавающим валютным курсом

Процентные свопы - операциии по обмену валюты с фиксированной процентной ставкой против плавающей ставки или с плавающей ставкой против плавающей, но в другом режиме

Валютно-процентные свопы - комбинации упомянутых свопов

Дифференциальные свопы - свопы с нетто-платежом одной стороны в пользу другой при заключении сделки

Классические свопы, в зависимости от последовательности выполнения операций «спот» и «форвард», делятся на репорт и депорт Репорт - это продажа валюты на условиях «спот» и одновременно покупка на условиях «форвард» Депорт - покупка валюты на условиях «спот» и продажа на условиях \"форвард\"

Классификация свопов:

• обычные (операции репорта и депорту);
• недельные - своп s / w ( spot-week swap), когда первая сделка выполняется на условиях «спот», а вторая - на условиях недельного спота;
• однодневные - своп t / n ( tomorrow-next swap), когда первая операция осуществляется с датой валютирования «завтра», а обратная - на условиях «спот»;
• форвардные (форвард-форвард)

Для классических своп-сделок (репорт и депорт) используются два валютные курсы - спот и аутрайт Последний определяется по стандартной методике: курс спот плюс (минус) форвардная маржа (премия или диск контсконт).

Структура контракта на заключение своп-сделок:

• предмет контракта;
• условия аннулирования свопа;
• условия кредитования;
• ответственность сторон;
• другие условия
• Арбитражные операции

Валютный арбитраж - операции с валютами для получения прибыли из-за использования в определенное время существующих на финансовых рынках разрывов между курсами и процентными ставками по кассовым и срочных операций (разрыв м должен быть больше на величину операционных расходовтрат).

Основной принцип - купить финансовый актив дешевле и продать его дороже

Виды:

• временной валютный арбитраж (валютная операция для получения прибыли от разницы валютных курсов во времени);
• пространственный (временной) валютный арбитраж (предполагает получение прибыли за счет разницы курса валют на двух различных территориально удаленных рынках);
• простой арбитраж (выполняется с двумя валютами);
• сложный арбитраж (кросс-курсовой) - выполняется с тремя и более валютами

Литература

1 О банках и банковской деятельности: Закон Украины / / Ведомости Верховной Рады - 2001 - № 5-6 - В. 30 (с изменениями, внесенными ВРУ от 10 января 2002 г № 2922-III)

2 О системе валютного регулирования и валютного контроля: Декрет Кабинета Министров Украины от 19 февраля 1993 г ??№ 15-93 / / Российская юстиция - 1993 - № 17 - Ст 184

3 О порядке регулирования и анализа деятельности коммерческих банков: Инструкция, утв постановлением Правления Национального банка Украины от 14 апр 1998 № 141

4 Правила выпуска и обращения валютных деривативов: утв постановлением Правления Национального банка Украины от 7 июля 1997 г № 216

5 Правила осуществления операций на межбанковском валютном рынке Украины: утв постановлением Правления Национального банка Украины от 18 мар 1999 № 127 (с изменениями и дополнениями, внесенными пос постановлением Правления Национального банка Украины от 24 мар 1999 № 139 и от 15 сент 1999 № 456 верес. 1999 р. № 456).

6 Порядок покупки физическими лицами-резидентами иностранной валюты на межбанковском валютном рынке Украины: утв постановлением Правления Национального банка Украины от 23 сент 1996 № 245

7 Положения о порядке применения ст 16 Декрета Кабинета Ми-нистров Украины от 19 февраля 1993 г ??№ 15-93 «О систе-му валютного регулирования и валютного контроля»: утв постановлением Правления Нацио нального банка Украины от 4 июля 1997 г. № 21д 4 лип. 1997 р. № 212.

8 Об упорядочении операций на межбанковском валютном рынке Украины: Постановление НБУ от 16 апр 2002 № 140

9 О внесении изменений и дополнений в Положение о валютном контроле: Постановление НБУ от 14 мар 2001 № 106 и от 19 дек 2001 № 530

10 Бункина М К., Семенов А Н Основы валютных отношений: Учеб пособие - М: Юрайт, 1998 - С 37-65

11 Валютный рынок и валютное регулирование Учеб пособие / Под ред И Н Платоновой - М: БЕК, 1996 - С 103-170

12 Максимо В Энг, Фрэнсис А Лис, Лоуренс Дж Мауэр Мировые финансы: Пер с англ - М: ООО Изд-консалт комп «ДеКА», 1998 - С 81-144

13 Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник - 2-е изд, перераб и доп / Под ред Л.Н. Красавиной - М: Финансы и статистика, 2000 - С 333-375

14 Международные расчеты и валютные операции: Учеб пособие / ОРИ Береславского, О М Наконечный, М Г Пясецкая и др.; Под общ ред М И Савлука - М.: Финансы и статистика, 2002 - С 156-382

15 Петрашко Л Валютные операции: Учеб пособие - М.: Финансы и статистика, 2001 - С 3-127

16 Рязанова Н С Международные финансы: Учеб-метод пособие для самост изуч дисци - М.: Финансы и статистика, 2001 - С 39-66

План семинарских занятий

1 Валютный рынок: понятие, основные категории

2 Структура валютного рынка и его объемы

3 Инструменты валютного рынка

4 Понятие валютной операции и валютных ценностей

5 Классификация валютных операций

6 Спот-рынок

7 Срочный рынок

8 Форв ардни валютные операции

9 Фьючерсные валютные операции

10 Опционы

11 Свопы

12 Арбитражные операции

Терминологический словарь

Арбитражеры - субъекты срочного валютного рынка, которые осуществляют покупку иностранной валюты на одном валютном рынке с одновременной продажей ее на другом валютном рынке для получения прибыли на разнице в валю ютних курсах и в разные периодріоди.

База котировки - базовая валюта

Валюта котировки - валюта котируется

Валютная операция - операция, связанная с переходом права собственности на валютные ценности, использованием валютных ценностей как средства платежа в международном обороте; ввозом, вывозом, переводом и пересылкой на территорию страны и за ее пределы валютных ценноостей.

Валютная позиция - соотношение требований и обязательств в определенной валюте оператора валютного рынка (открытая и закрытая)

Валютный рынок - это сфера экономических отношений, возникающих при осуществлении операций купли-продажи иностранной валюты, а также операций по движению капитала иностранных инвесторов

Вариационная маржа - это сумма, которую покупатель или продавец контракта (в зависимости от движения курса) должен внести для поддержания открытой позиции на рынке

Открытая валютная позиция - несовпадение требований и обязательств в определенной валюте

Внутренняя ценность опциона - прибыль, который мог получить его владелец по немедленному исполнению

Дата валютирования - дата фактического поступления средств в распоряжение сторон сделки

Длинная открытая валютная позиция - требования по купленной валюты превышают обязательства по продаже той же валюты

Закрытая валютная позиция - совпадение требований и обязательств в каждой валюте

Компенсационная маржа - величина, ниже которой значение первоначальной маржи не должно опускаться в течение всего срока открытой позиции

Короткая открытая валютная позиция - обязательства превышают требования по определенной валюты

Котировки валют - фиксация курса национальной денежной единицы в иностранной валюте на данный момент

Маржа - относительная величина спрэда

Маржа - это разница между курсами валют на день видкриттята закрытия позиции или на день заключения и в день исполнения контракта (положительная - выигрыш (доход), а отрицательная - проигрыш (убыток)

Обратное котировки - выражение цены национальной валюты в единицах национальной валюты

Перевод - приказ банка банку-корреспонденту в другой стране выплатить по требованию своего клиента определенную сумму в иностранной валюте со своего счета

Полное котировки - курс покупателя и продавца, согласно которому банк купит или продаст иностранную валюту за национальную

Позиционные спекулянты - поддерживают открытые позиции в течение долгого периода - до нескольких месяцев, они должны иметь большие денежные суммы и возможности вынимать их из оборота на значительные сроки

Начальная маржа - вклад клиента для обеспечения контракта (initial margin)

Процентные расходы - изменение процентных ставок в валюте, в которой должна быть выплачена премия

Прямая котировка - выражение цены иностранной валюты в единицах национальной валюты

Подвижность валют - размер колебаний определенных валют в прошлом и будущем

Своп-ставка - форвардная маржа (премия или дисконт), выраженная в пунктах или в абсолютных долях соответствующей валюты относительно доллара США

Скальперы - играют на изменении курсов в течение одной торговой сессии, систематически закрывая позиции в конце каждого рабочего дня

Спекулянты - субъекты срочного валютного рынка, которые сознательно принимают на себя валютный риск, поддерживая открытую валютную позицию

Спред - разница между курсом покупки и продажи валюты, рассчитанная в базовых пунктах

Срок опциона - срок, на который заключен опционный контракт

Трейдеры - субъекты срочного валютного рынка, покупают валюту по поручению и за счет клиента в торговом зале биржи за комиссионное вознаграждение

Фиксинг - процедура котировки, состоящая из определения и регистрации межбанковского курса последовательным сопоставлением спроса и предложения для каждой валюты

Хеджекеры - субъекты срочного валютного рынка, которые осуществляют конверсионные операции, пытаясь закрыть свои открытые валютные позиции

Вопросы для проверки знаний

1 Раскройте понятие «валютного рынка» и его структуры

2 Инструменты валютного рынка

3 Определите понятие валютных операций Какова их классификация?

4 Что такое котировки валюты?

5 Какие правила расчета кросс-курса?

6 Дайте характеристику спот-рынке

7 Дайте характеристику форвардного рынка

8 Что означает котировки 5,6342 FRF / USD?

9 Назовите «большую фигуру» в предыдущем котировке

10 Назовите базисный пункт, валюту котировки и базу котировки в предыдущем котировке

11 Что такое валютная позиция участника валютного рынка?

12 Если банк покупает иены швейцарские франки, то как изменится его валютная позиция?

13 Дайте определение фьючерсных контрактов

14 Раскройте понятие своп-операции

15 Понятие опциона, его виды и стили

16 Назовите виды участников валютного рынка согласно их функций

Самостоятельная работа студентов

Студентам предлагается подготовить рефераты и сделать на их основе доклады по следующим темам:

1 Инструменты международного валютного рынка

2 Арбитражные валютные операции

3 Валютный рынок: его структура и объемы