Тема 14 МЕЖДУНАРОДНЫЕ ФИНАНСЫ

Ключевые термины: международные финансы, финансы международных организаций, международные финансовые институты, международный финансовый рынок, международный валютный рынок, международный рынок кредитных ресурс сел международный рынок ценных бумаг, валютном регулировании, еврооблигации, евроакции, евровекселя, бюджет ООН, бюджет ЕС, Международный валютный фонд, группа Всемирного банка, Международный банк реконструк укции и развития, Международная финансовая корпорация, Банк международных расчетов, Европейский центральный банк, Европейский банк реконструкции и развития, Европейский инвестиционный банк, Лондонсь кий и Парижский клубы кредиторе.

Возникновение и развитие международных финансов обусловлено широким развитием процессов международной экономической интеграции, сопровождающиеся глобализацией экономических связей, широкомасштабным пе вышением капиталов, объединением финансовых ресурсов в мировом масштабе Международная финансовая интеграция определяет направления и приоритеты современного этапа интернационализации хозяйственной жизни, влияние ае на формирование принципов налоговой и бюджетной политики и наконец на стратегические финансовые интересы всех стран и определенных регионев.

Функционируя в международной сфере, финансы влияют на экономические интересы участников международных связей, опосредующих международный интеграционный процесс, способствуя его развитию и углублению

Международные финансы - это совокупность перераспределительных отношений, возникающих в связи с формированием и использованием на мировом или международном уровнях фондов финансовых ресурсов есть за пособий мощью международных финансов осуществляется межгосударственный перераспределение финансовых ресурсов Глобальной системой аккумулирования свободных финансовых ресурсов и предоставления их заемщикам является международный финансовый риноок.

Международные финансовые отношения представляют собой довольно сложную систему движения денежных потоков Они могут быть сгруппированы по следующим направлениям:

взаимоотношения между субъектами хозяйствования разных стран;

взаимоотношения государства с юридическими и физическими лицами других стран;

взаимоотношения государства с правительствами других стран и международными финансовыми организациями;

взаимоотношения государства и субъектов хозяйствования с международными финансовыми институтами

В сфере международных финансов, кроме национальнымих субъектов - государства, предприятий и граждан, выделяются наднациональные субъекты - международные организации и международные финансовые институты Финансы международных организаций, международных финансовых институтов и международный финансовый рынок является составляющими международных финансов Рассмотрим каждую из этих составляющих более подробно Деятельность международных финансовых организаций связана с выполнением пе в них функций, определяются их уставами Финансовое обеспечение выполнения этих функций осуществляется через фонды денежных средств, формируемых этими организациями; Ведущими международными организа низации являются: Организация Объединенных Наций и Европейский СоюСоюз.

Международные финансовые институты создаются на мировом и региональном уровнях для содействия экономическому развитию стран - основателей этих организаций Их основной задачей является мобилизация средств в и оказания помощи на кредитных началах для осуществления важных экономических проектеоектів.

К мировым международных финансовых институтов относятся Международный валютный фонд (МВФ), группа Всемирного банка и Банк международных расчетов Региональные финансовые институты создаются конти инентальною признаком К ним относятся: Европейский банк реконструкции и развития; Азиатский банк развития; Африканский банк развития; Межамериканский банк развития, Лондонский и Парижский клуб и кредиторов и иін.

Международный валютный фонд является ведущим мировым финансовым институтом, имеет статус специализированного учреждения ООН Он был основан на международной конференции в Бреттон-Вудсе в 1944 г., а начал функционировать в 1947 г. Основными целями деятельности МВФ является содействие развитию международной торговли и сотрудничества в сфере валютного регулирования и предоставления кредитов в иностранной валюте для выравнива ния платежных балансов стран - членов Фонд членів Фонду.

Деятельность МВФ охватывает три основных направления: кредитование, с целью оказания финансовой помощи странам, у которых образовалось отрицательное сальдо платежного баланса; регулирования международных валютных отно осин; постоянный надзор за мировой экономико.

Кредитование осуществляется с различными целями в различных формах и на различных условиях Оно включает кредитования для нужд выравнивания платежного баланса, компенсационное финансирование и помощь бедный нишим странам Финансовые операции, которые являются основным направлением деятельности, МВФ осуществляет только с официальными органами стран - членов Фондду.

Выделение кредитов зависит от трех основных факторов: потребности в ресурсах для выравнивания платежного баланса, квоты страны и выполнения требований Фонда Механизм кредитования заключается в том, что МВФ Ф продает необходимую стране валюту по ее национальную валюту Средства поступают в центральный банк страны-заемщика и используются на формирование валютных резервеів.

целом система кредитования, используемый МВФ, включает четыре формы: непосредственное, поэтапное, льготное и специальное финансирование

Непосредственное финансирование напрямую связано с квотой каждой страны и осуществляется в пределах ее резервной и кредитной частиц

Система поэтапного финансирования используется при существенных и длительных проблемах с платежным балансом в страны-заемщика и является следующим этапом ее взаимоотношений с МВФ после непосредственного заднего финансировании.

Механизм льготного финансирования связан с предоставлением на льготных условиях кредитов развивающимся, и беднейшим странам в условиях хронического кризиса платежного баланса Они включают фонд д структурной перестройки и расширенный фонд структурной перестройки Займы из этих фондов предоставляются на очень выгодных условиях - под 0,5% годовых на срок до 10 роки0 років.

Система специального финансирования используется в особых условиях и включает компенсационное финансирование и финансирование в случае непредвиденных обстоятельств, финансирования буферных (резервных) запас сел, финансирование по сокращению и обслуживанию внешнего долга и финансирования системных трансформации.

Новым механизмом в системе специального финансирования является фонд поддержки структурных преобразований, созданный для стран, осуществляющих переход от плановой к рыночной экономике Предоставление системных транс нсформацийних займов обуславливается резким падением поступлений от экспорта и значительным и стойким увеличением стоимости импорта в связи с переходом к мировым ценам, прежде всего на энергоносителейї.

Вторым основным направлением деятельности МВФ является регулирование валютных взаимоотношений При этом МВФ устанавливает определенные валютные ограничения Так, страны - члены Фонда не могут без его согласия вводить ограничения я по платежам и переводам текущих международных операций, использовать дискриминационные валютные средства, применять систему нескольких видов валютных курсеів.

Будучи ведущей международной финансовой институцией, МВФ осуществляет постоянный надзор и наблюдение за мировой экономикой Он формирует значительный массив информации как в целом по мировой экономике, и ак и в разрезе отдельных краян.

Надзор за макроэкономической и валютной политикой стран осуществляется прежде всего посредством консультирования МВФ подробно анализирует налоговую, денежно-кредитную и валютную политику и состояние платежных бы балансов стран На основе анализа готовится доклад, подается стране, в которой формулируются определенные рекомендации по выработке и корректировке экономической, финансовой и валютной политики Важной формой надзора также публикация и всестороннее обсуждение доклада «Мировой экономический обзор» На основании анализа имеющейся информации разрабатываются среднесрочные экономические прогнозы, которые дают возможность координировать макроэкономические процессы стран - членов фондонду.

Второй по значению в системе международных финансовых институтов, является группа Всемирного банка, которая включает в свой состав Международный банк реконструкции и развития (МБРР) Международная ассоциация разви итку (МАР), Международную финансовую корпорацию (МФК) и многостороннее агентство по гарантированию инвестиций (МАГИ) и специализированную структуру - Международный центр по урегулированию инвестиционных конфликтов (МЦУИК.

Сердцевиной группы является МБРР, который был основан вместе с МВФ в 1945 и начал функционировать в 1946 г. Участниками банка могут быть только страны - члены МВФ Основной целью деятельности банка является содействие решения развития экономики стран - членов МБРР путем предоставления долгосрочных кредитов и гарантированию частных инвестиций Сначала эта деятельность была направлена ??на страны, которые понесли потери вследствие Второй св итов войны Сейчас главным направлением деятельности является развивающиеся Источниками ресурсов банка являетсяся. Джерелами ресурсів банку є:

уставный капитал;

привлечения средств через выпуск облигационных займов;

резервный фонд

Уставный капитал сформирован за счет взносов стран-членов Взносы осуществляются через подписку на акции в пределах установленных квот Квоты каждой страны определяются в соответствии с ее экономического пот потенциала Резервный фонд образуется за счет банкнку.

Кредитование осуществляется в двух формах - системные займы и инвестиционные кредиты

Системные займы предоставляются правительствам отдельных стран в программы макроэкономической стабилизации и институциональные изменения Средства не имеют целевого назначения и могут использоваться правительством по своему раз зсуд, в том числе и на финансирование дефицита бюджета Получение займов обуславливается выполнением определенных требований При их невыполнении предоставления кредитов может быть приостановленияено.

Инвестиционные кредиты выдаются под конкретные инвестиционные проекты Основными направлениями кредитования являются отрасли инфраструктуры (энергетика, транспорт, связь), а также сельское хозяйство, охрана с здоровье и образование Кредиты выдаются на срок до 20 лет под гарантии правительств МБРР может выступать также гарантом по аналогичным долгосрочным кредитам коммерческих банков Выделение кредитов обу мовлюеться предоставлением информации о финансовом состоянии страны занимает средства, и об объектах кредитования Кредиты предоставляются на основе долевого участия банка в финансировании определенных объб’єкті в - до 30% их стоимости

Другие организации, входящие в группу Всемирного банка, специализирующихся на определенных направлениях деятельности

Так, Международная ассоциация развития предоставляет беспроцентные кредиты беднейшим странам мира сроком до 50 лет на льготных условиях - 0,75%

Международная финансовая корпорация предоставляет кредиты высокорентабельным частным предприятиям развивающихся, причем без гарантии правительств соответствующих стран

Многостороннее агентство по гарантированию инвестиций проводит страхование иностранных инвестиций в развивающихся странах, на случай политических рисков: от национализации, войн, беспорядков, срывов в контрактов и др., способствует развитию деятельности как институтов группы Всемирного банка, так и частных инвесторыв.

Международный центр по урегулированию инвестиционных конфликтов выполняет функции по урегулированию споров между правительствами отдельных стран и их инвесторами

Банк международных расчетов является первой в истории международной финансовой институцией Он был создан в 1930 г. Основная задача банка состоит в налаживании сотрудничества между центральными банками ведущих стран мира и осуществление расчетов между ними Банк обеспечивает также осуществление расчетов между странами, входящими в Европейской валютной системы Он выполняет депозитно-кредитные функции й, осуществляет валютные операции и операции на фондовом рынкеому ринку.

В Европе в рамках ЕС функционируют Европейский центральный банк, Европейский инвестиционный банк и Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР)

Европейский центральный банк создан в связи с внедрением в 1999 Единой европейской валюты - евро Он является эмиссионным центром евро целом его задачи и функции идентичны функциям центра альных банких банків.

Задачей Европейского инвестиционного банка, который был создан в 1958 г., является финансирование проектов, имеющих региональное, отраслевое и общеевропейское значение Кредиты предоставляются на срок от 20 до 25 лет В отраслевом плане приоритетными являются такие отрасли инфраструктуры, как энергетика, транспорт, телекоммуникации, а также проекты, связанные с охраной окружающей среды К редиты банка выдаются на рыночных условиях Льготы устанавливаются только в тех случаях, когда предполагается их возмещения - бонификация за счет бюджета Естьбюджету ЄС.

европейское банк реконструкции и развития (ЕБРР), который был создан в 1990 г. и открыт 1991, осуществляет деятельность в странах Восточной и Центральной Европы, проводят рыночные реформы Основателям мы банка являются страны Европы и ведущие страны мира Украина является членом ЕБРР с 1992 г. не менее 60% кредитов ЕБРР направлены в частный сектор экономики и не более 40% в государственной инфраструктурой ру Кредитные ресурсы ЕБРР делятся на обычные и средства специальных фондов за счет обычных ресурсов предоставляются кредиты под эффективные и надежные проекты развития Специальные фонды предназначены для льготного кредитования низкорентабельных отраслей социальной инфраструктуры и предоставления технической помощита для надання технічної допомоги.

Лондонский и Парижский клубы - это объединение кредиторов Лондонский клуб объединяет 600 крупных западных банков-кредиторов Парижский клуб объединяет 19 стран, которые являются главными государствами-кредиторами св витту.

Международный финансовый рынок возник в середине ХХ в Его главное назначение состоит в том, чтобы с помощью аккумуляции свободных финансовых ресурсов в некоторых странах обеспечить между ними их перераспределение с разделение для устойчивого экономического развития мирового хозяйства и получения от этих операций определенного доходдоходу.

Сейчас международные финансовые рынки - это огромные финансовые центры, которые мобилизуют и перераспределяют во всем мире значительные объемы финансовых ресурсов Они сформировались на основе развития международных х экономических отношений С функциональной точки зрения - это система аккумуляции и перераспределения мировых финансовых потоков с целью непрерывного и рентабельного воспроизведения С институциональной точки зрения - это совокупность банков, специализированных финансово-кредитных учреждений, фондовых бирж, через которые осуществляется движение мировых финансовых потоков В результате конкуренции сформировались мировые финансовые центры - Нью-Йорк, Лондон, Цюрих, Люксембург, Франкфурт-на-Майне, Сингапур и др. Новым мировым финансовым центром после Второй мировой войны стал Токистав Токіо.

Появление финансовых центров на периферии мирового хозяйства, таких как Багамские Острова, Сингапур, Сянган (Гонконг), Панама, Бахрейн и др. обусловлена ??низким налогам и операционными расходами, НЕ езначним государственным вмешательством, либеральным валютным законодательством Мировые финансовые центры, где кредитные учреждения осуществляют операции в основном с нерезидентами в иностранной для данной страны валюте, получили название финансовых центров «офф-шор» Такие финансовые центры служат также налоговым убежищем, поскольку операции на них не облагаются местными налогами и свободны от валютных огень.

Международный финансовый рынок имеет три составляющие: международный рынок денег (валютный рынок), международный рынок кредитных ресурсов, международный рынок ценных бумаг

Рынок кредитных ресурсов и рынок ценных бумаг в финансовой литературе часто называют рынком капиталов

Международные валютные рынки - это покупка и продажа иностранной валюты или ценных бумаг в иностранной валюте на основе спроса и предложения Есть мировые и региональные международные валютные рынки Самым свето овым валютным рынком лондонский, на котором производится почти половина всех валютных операций Участниками международных валютных рынков являются банки, банкирские дома, брокерские фирмы, транснациональные корпорации Инструментами валютных операций являются банковские переводы - почтовые и особенно телеграфные, в том числе с использованием электронной техники (Рейтер-дилинг, Телерейт), телексу и телефона Хотя в некоторых странах (ФРГ, Франция, Япония, странах Бенилюкса, Скандинавии) сохранились валютные биржи, их роль незначительна и сводится к фиксации справочных курсов валют Начиная с 70-х годов некотор и операции с валютой вновь осуществляются на товарных биржах (например, валютные фьючерсные и опционные операции на товарных биржах в Чикаго, Нью-Йорке, Нью-Йорку).

Банки, которым доверено право на проведение валютных операций, называются уполномоченными или валютными банками Уполномоченные банки используют две формы вывоза капитала: открытие за рубежом свои оих зарубежных филиалов и принятия долевого участия в капитале иностранного банку.

Развитие европейской интеграции и достижения достаточной стабильности валют стран ЕС привели к новой стадии развития европейской валютной системы - перехода к единой валюте - евро

Введение в обращение евро означает новый этап в развитии системы международных финансов в целом и европейской валютной системы в частности

Международный рынок кредитных ресурсов - это специфическая сфера движения средств между странами кредитные ресурсы на международном рынке двигаются на общеизвестных принципах, а именно принципах обязательного эт вернення средств, срочности, платности и обеспеченности На международный кредит влияют такие факторы, как платежный баланс, размер процентной ставки, вид валюты, курс валюты, уровень рентабельности кредитных операций и иін.

Международный кредит выполняет следующие функции:

обеспечивает перераспределение финансовых ресурсов;

усиливает процесс накопления в рамках мирового хо-зяйства;

ускоряет процесс реализации товаров (работ, услуг) в мировом масштабе

Международные кредиты бывают различных видов, форм и вариантов кредитования

С институциональной точки зрения международный рынок кредитных ресурсов является совокупностью учреждений и организаций, с помощью которых осуществляется движение капиталов в сфере международных экономических связей В роли кредит торов выступают частные банки, фирмы, страховые компанииї.

зависимости от субъекта кредитования кредиты подразделяются на частные, правительственные и кредиты международных финансовых организаций Кредиты предоставляютсяк оротко-, средне-и долгосрочные Международные кредиты делятся также на обеспеченные и банковские Обеспеченные кредиты предоставляются под ценные бумаги, недвижимое имущество, векселя, товарные документы Банки овские кредиты предоставляются надежным заемщикам под вексель По назначению международные кредиты подразделяются на связанные и финансовые Связанные имеют строго целевой характер, то есть направляются н а закупку определенных товаров или оплату услуг Финансовые кредиты не имеют целевого назначения и могут быть использованы по усмотрению заемщика, т.е. быть направлены на любые цели, включая п огашення задолженности по кредитам, на капитальные вложения, инвестиции в ценные бумаги и другие целі цілі.

В международной банковской деятельности с целью страхования распространена практика предоставления синдицированного кредитов - это кредиты, предоставляемые двумя или более кредиторами, т.е. банковскими синдикатами, в одному заемщику Для предоставления этого кредита банки объединяют на соответствующий срок свои временно свободные денежные средства, поэтому его еще называют консорциальныхальним.

Деятельность международного кредитного рынка тесно связана с мировым рынком ценных бумаг

Международный рынок ценных бумаг - это тоже форма мобилизации капиталов с целью удовлетворения производственных потребностей Он получил развитие во второй половине ХХ века, когда были сняты ограничения в национальных зако онодавствах на вывоз капиталапіталу.

Международный рынок ценных бумаг специализируется преимущественно на эмиссии ценных бумаг (первичный рынок) и их купли-продажи (вторичный рынок) Наряду с рынком иностранных облигаций в 70-х годах ХХ века вы иник рынок еврооблигаций - облигаций в евровалюте всего их выпускается в долларах СШарах США.

еврооблигационными заем отличается следующими особенностями: размещается одновременно на рынках нескольких стран в отличие от традиционных иностранных облигационных займов; эмиссия осуществляется банковским кон нсорциумом или международной организацией; еврооблигации приобретаются инвесторами разных стран на основе котировок их национальных бирж; эмиссия еврооблигаций меньшей степени, чем иностранных облигаций, пред дает под государственное регулирование; процент по купону налогом не облагается в отличие от обычных облигаций.
Рынок еврооблигаций - важный источник финансирования средне-и долгосрочных инвестиций транснациональных корпораций Государства используют еврооблигационные займы для покрытия дефицита госбюджета в и рефинансирования старых позык.

Международный рынок евроакций начал развиваться только с 1983 г. Всего в мире ежегодно вращается акций и облигаций на астрономическую сумму более 40 трлн долл. США Основными финансовыми центрами, где торгую ют евробумаг, является Лондон, Цюрих, ЛюксембурЦюріх, Люксембург.

Рынок евровекселей (с 1981 г) по объему небольшой, включает в основном краткосрочные еврокоммерческие бумаги и среднесрочные векселя Чтобы привлечь дополнительных клиентов и увеличить свои доходы участники международного кредитно-финансового рынка создали рынок финансовых фьючерсов, финансовых опционов и «своп», выпускают ценные бумаги с дополнительными страховыми условиямумовами.

Структурно-логические схемы к теме 14 «Международные финансы»

Схема 141 Денежные потоки в сфере международных финансов

Схема 142 Ценообразование на валютном рынке

Схема 143 Факторы, влияющие на валютный курс