55 Методические подходы к оценке и прогнозу предбанкротного состояния предприятий

Негативное влияние на предприятие неконтролируемых сил внешней среды, просчеты в выборе его тактики и стратегии, недостаточно эффективный менеджмент в процессе принятия текущих решений можут во привести к тенденции ухудшения финансового состояния такого предприятия и появления угрозы его банкротства Чтобы предотвратить банкротство, крайне важно правильно оценивать и прогноз Уват предбанкротный состояние предприятия, определять критическую черту, за которой угроза банкротства превращается в его реальность Такая оценочная информация позволяет владельцам и менеджерам своевременно пр ийматы систему мер по оздоровлению экономики предприятий и достижения их устойчивого финансового состояния В мировой практике с этой целью нередко используют индекс Альтмана, определение которого базируется на использовании круга экономических показателей, которые являются важными индикаторами финансового состояния предприятия, степени его независимости от внешних источников финансирования ДляДля расчета индекса Альтмана (Z) используются методы кластерного и дискриминантного анализа Их практическая реализация позволяет количественно определить «вес» каждого экономического показателя в формировании интегрального показателя - индексации кса Z * 3 Последний указывает на предельную грань финансового экономического состояния предприятия, за которой наступает реальная угроза банкротства В результате проведенных исследований Альтманом была предложена насту ПНА модель прогнозирования банкротства * 4*4:

* 3: При разработке индекса Z Альтманом было исследовано 66 промышленных предприятий за период с 1946 по 1965 год За это время половина исследуемых предприятий обанкротилась Им анализировалось 22 финансово о экономических показателях, среди которых были отобраны для прогнозирования банкротства лишь пятокять.}

* 4: Методика определения и экономическое содержание экономических показателей, по которым рассчитывается индекс Z, более подробно будут освещены в следующих разделах учебника

Z = 3,3 К1 1,0 К2 0,6 К3 1,4 К4 1,2 К5

где К1 - норма прибыли на авансированный капитал, определяется делением прибыли от обычной деятельности до налогообложения на авансированный капитал (активы) предприятия;

К2 - отдача авансированного капитала по товарной продукцией, рассчитывается делением стоимости этой продукции на величину указанного капитала;

К3 - коэффициент финансового левериджа, исчисляется делением ссудного капитала на собственный капитал предприятия;

К4 - величина реинвестированной прибыли на единицу авансированного капитала, рассчитывается делением прибыли предприятия, направленного на увеличение уставного капитала предприятия, а также его резерва рвного капитала на активы предприятия

К5 - удельный вес собственных оборотных средств в авансированному капитале, определяется делением этих средств на авансированный капитал предприятия Сумма собственных оборотных средств рассчитывается вычитанием из д оборотных активов всех краткосрочных (текущих) обязательств предприятийа.

Коэффициенты взвешивания 3,3, 1,0; 0,6; 1,4 и 1,2 отражают «вес» (значимость) каждого из показателей в формировании величины показателя Z Их абсолютное значение является адекватным отражением финансово-экон номической состояния тех предприятий, которые исследовались Альтманом за указанный ранее пед.

Критическое значение индекса Z, рассчитанное Альтманом по данным статистической выборки, составляет 2,675 С ним сопоставляется его фактическое значение Если Z факт \u003c2,675, то в недалеком будущем возможно банкротстве предприятия при условии, не будут приняты необходимые меры по укреплению его финансового состояния В случае, когда Z факт Z крит финансово-экономическое состояние предприятия Удовлетво ьный или крепкий зависимости от степени превышения фактического значения коэффициента Z над его критическим значениеим значенням.

Следует отметить, что применения Z критерия, определенного альманах, для прогноза банкротства отечественных предприятий, особенно аграрных, было бы некорректным, поскольку коэффициенты при финансово-экономических показателях рассчитывались другом рыночной среде и для я других типов предприятий Поэтому для отечественных исследователей, экономистов и менеджеров полученная Альтманом модель прогнозирования банкротства имеет только познавательно-методическое значение Ценным прежде всего является е тодики построения модели прогнозирования банкротства, которая может быть использована с учетом современных условий функционирования отечественных предприятий Есть уже, в частности, первые попытки определения индекса Z по агра рных предприятиях Украины Однако полученные результаты пока не имеют практического значения, поскольку фактическая информация о финансово-экономическом состоянии аграрных предприятий за последние годы не соответствующих ае требованиям построения данного интегрального показателя Ведь большинство аграрных предприятий были убыточными, находясь на грани или за гранью банкротства, а потому невозможно получить объективную количественную х арактеристик степени влияния («веса») отдельных важных финансово-экономических параметров на показатель Z Есть основания полагать, что с полным преодолением кризисных явлений в АПК и укреплением экономики аграрных во предприятий сформируется необходимая информационная база для построения всесторонне обоснованнойваної модели прогнозирования банкротства и широкого использования ее в практике