153 Методы сопоставления инвестиций во времени

Анализ эффективности капиталовложений основывается на оценке денег во времени Отправным пунктом такой оценки абсолютно доказанное положение, что одна гривна, полученная физическим или юридическим лицом сегодня и, является ценной, весомее, дороже гривну, которая будет получена в будущем Существуют несколько причин, обусловливающих высокую ценность одной и той же суммы денег сегодня по сравнению с последующим периодом В условиях нестабильной экономики серьезной обстоятельством является инфляция, под действием которой деньги обесцениваются со скоростью, пропорциональной ее темпа Поэтому не случайно в условиях инфляции процентные ставки по кредитам значительно в растут и рассматриваются как мера, противодействует обесценению выданной в кредит суммы денег, поскольку последняя возвращается кредитору в большем размере Достаточно сказать, что в Украине из-за гиперинфляции развившейся в 1992-1993 гг, процентные ставки за краткосрочные кредиты достигали более 360%, а предложение долгосрочных кредитов фактически было сведено к нулене до нуля.

Ценность нынешних денег по сравнению с завтрашних растет из-за объективно существующую потерю экономической выгоды при неиспользовании наличных Если, например, владелец денег решил одолжить их на длительный и время другому лицу с условием, что последний возвращает их той же суммой, это означает, что кредитор обесценил свои средства ведь мог их вложить в определенное дело и получить благодаря этому дополнительный доход на авансов ованный капитал В худшем варианте он мог бы получить дополнительный доход в виде процентов, просто положив свои деньги в банк на хранение Нужно учитывать и то немаловажную обстоятельство, что кредито ры рискуют тем, что их должники при определенных обстоятельствах могут не вернуть предоставленный им кредит Поэтому проценты за кредит правомерно рассматривать и как плату за риск, на который решаются владельцем денегрошей.

Инвестиции связаны, с одной стороны, с вложением средств на длительный срок, а с другой - с разной отдачей от них во времени Нельзя, например, утверждать, что два проекта одинаковые по эф фективнистю, если они имеют одинаковый объем, но один из них обеспечивает доход в течение первых трех лет 30 тыс. грн в год, а второй - также 90 тыс. грн, но только на третьем году его действия Чтобы зисто вить этих два проекта с точки зрения экономической выгоды, нужно оценить получаемые доходы с учетом фактора времени Такая оценка нужна и при условии, что средства в проект заключаются в течение длительного периодріоду.

Существуют два метода сопоставления инвестиций во времени - метод сложных процентов и дисконтирования Первый дает возможность оценить имеющиеся деньги в будущем Количественно эта оценка зависит от двух факторов - процентной ставки и периода, на который ведется расчет Непосредственно определить будущую вар ртисть денег (МВГ) можно по формулеою:

МВГ = ПВН (1 i) n, (151)

где ПВГ-текущая стоимость денег; i - процентная банковская ставка за определенный период (месяц, квартал, год); n-число периодов (месяцев, кварталов, лет)

Если, например, предприятие положило в банк 100 тыс. грн при банковской ставке 15%, через четыре года на его счету будет 100 (1 +0,15) 4 = 174,9 тыс. грн бы эти деньги не были положены в банк, а были, скажем, инвестированные в покупку материалов для будущего строительства, их стоимость не уменьшилась бы, но они не принесли бы дополнительного дохода Но если представить, что указанная сумма средств не была по возложенных в банк и не инвестувалася, через четыре года, учитывая инфляционные процессы, стоимость этих денег с позиций их покупательной способности уменьшается пропорционально темпу инфляции Приведенная информации я слишком ценной для предприятий, поскольку позволяет сделать правильный выбор при инвестировании средств или принятии решений, связанных с использованием налям готівки.

Для того чтобы убедиться в этом, приведем такой пример На основе диагностики современного состояния почвообрабатывающей техники специалисты предприятия пришли к выводу, что через три года ее нужно будет е заменить новым комплексом машин ориентировочной стоимостью 200 тыс. грн Специалистам нужно знать, будет ли предприятие иметь достаточно собственных средств для такой закупки, возможно, ему придется брат и на определенную сумму кредит, когда известно, что в начале отчетного периода предприятие положило на депозит 60 тыс. грн под 15% годовых и далее ежегодно оно в состоянии выделять по 20 тыс грн и класть их в банк пи д указанный процентай відсоток.

Как видим, здесь речь идет об определении будущей стоимости денег, следовательно, существует необходимость в применении формулы 151 При этом важно правильно определить период хранения денег в банке Очевидно что для денег, положенных в начале отчетного года, п = 3 годам, для денег, которые будут положены на депозит в начале второго года, п = 2 и в начале третьего - п = 1 Тогда будущая стоимость денег, возложенных на начало отчетного года, составит 60 (1 0,15) 3 = 91 тыс. грн, в начале второго - 20 (1 0,15) 2 = 26,4 тыс. грн и в начале третьего - 20? года предприятие будет свободных денег 140,4 тыс грн (91 26,4 23) Теперь становится очевидным, что для закупки почвообрабатывающей техники предприятию нужно будет брать кредит на сумму 60 тыс. грн (200 - 140(200 – 140).

Метод дисконтирования применяется в том случае, когда есть необходимость знать, какую сумму средств нужно вложить в настоящее время, чтобы получить необходимую сумму денег в будущем Иными словами, по его вспом мощью определяется текущая ценность денег, когда известна их будущая ценность:

ПВН = МВГ: (1 i) n (152)

Если воспользоваться данными предыдущего примера и подставить их в приведенную формулу, получим 174,9: (1 0,15) 4 = 100 тыс грн