167 Оценка рыночной позиции предприятия по показателям прибыльности

Для партнеров предприятия, а также предпринимателей, которые хотели бы вложить свой капитал в его развитие, очень важно знать и параметры прибыльности производства Одним из важнейших таких параметров, что позволяет судить о рыночной позиции предприятия, является рентабельность продаж Указывая на долю прибыли в валовом обороте предприятия, этот показатель, как уж же отмечалось, одновременно свидетельствует и о его ценовую конкурентоспособность Оценка его динамики и сравнение с аналогичным показателем других компаний позволяет сделать вывод о целесообразности выбора данного предприятия как партнера или как объекта инвестиций В США, например,ад, показатель рентабельности продаж публикуется в среднем по отрасли, что несколько облегчает решение проблемы определения положения фирмы на рынке

Для потенциальных инвесторов важно знать надежность облигаций, выпускаемых предприятие с позиции получения на них гарантированного процентного дохода Степень такой надежности определяется с помощью й коэффициента покрытия процентного дохода по облигациям (КПО) прибылью:

где ОП - операционная прибыль, Д - дивиденды, получает предприятие; ПД - процентные доходы предприятия; скв - сумма средств, выплачиваемая держателям облигаций в виде процентного дохода Чем больше ый этот коэффициент, тем выше степень обеспечения выплаты процентов по облигациям за счет текущих доходов предприятия Практика работы фирм Запада дает основания утверждать, что в условиях, когда К По равен 3-4, обеспеченность выплаты процентов по облигациям считается надежноою.

Для инвесторов, ориентирующихся на приобретение привилегированных акций, важно знать степень их надежности О нем судят с помощью коэффициента покрытия процентного дохода по привилегированным акциям и (КПпа) чистой годовой прибылью предприятия Этот показатель определяют по формулею:

где ЧРП - чистый годовой доход предприятия; СПА - сумма обязательных выплат по привилегированным акциям В данном случае, как видим, расчет ведется по чистой годовой прибылью, поскольку дивиденды по этим акциям выплачиваются только после уплаты всех предусмотренных законодательством налоговв.

Для владельцев и потенциальных покупателей обыкновенных акций очень важным является показатель их надежности (КСА):

где ФВ - фиксированные выплаты по привилегированным акциям; КСА - количество обыкновенных акций, находящихся в обращении

Каждый из потенциальных инвесторов при принятии окончательного решения о приобретении соответствующего типа ценных бумаг предприятия обязательно учитывает их соотношение в его капитале О необходимости т такого учета можно судить по такому примеру Допускаем, что предприятие выпустило облигации на сумму 1500 тыс. грн с гарантированным доходом 8% годовых По результатам хозяйственного года получено 665 тыс. грн прибыли Отсюда сумма выплаты процентов владельцам облигаций составит 120 тыс. грн (1500 • 0,08) Другие платежи и расходы предприятия составляют 300 тыс. грн Таким образом, остальная прибыль в сумме 2 45 тыс грн (665 - 120 - 300) может быть направлена ??на выплату дивидендов владельцам простых акций предприятия Если, скажем, доход предприятия вырастет на 10%, при этих же условиях доход владельцев обыкновенных их акций увеличится на 66,5 тыс. грн, или на 27% (66,5: 245), тогда как доход держателей облигаций останется неизменным Но в случае снижения прибыли за предельную границу 120 тыс. грн предприятию нуж бно будет искать средства для обязательной выплаты процентов владельцам облигацийплати процентів власникам облігацій.

Как видим, высокая доля облигаций и привилегированных акций опасна не только для самого предприятия, но и для потенциальных инвесторов в простые акции и для их фактических владельцев, так как при этом в они имеют мало шансов получить на них высокие дивиденды

Особенно большое значение для оценки рыночной позиции предприятия имеет показатель соотношения между доходом на акцию и ее рыночной цене Он определяется отношением биржевой цены одной акции на годовую ный дивиденд Если, например, цена акции составляет 150 грн, а годовой дивиденд - 18 грн, коэффициент соотношения равен 8,33 Если этот коэффициент в динамике увеличивается, это является свидетельством возрастает ния доверия покупателей к его акций и достаточно прочного положения предприятия на рынкенку.

Данный показатель реально может повышаться при следующих условиях:

• цена акции увеличивается при тех же дивидендов;
• цена акции растет более быстрыми темпами, чем дивиденды;
• цена акции остается неизменной при меньших дивидендов

Несмотря на различные причины роста коэффициента соотношения, во всех случаях он якобы отражает общественное мнение о будущем предприятия как субъекта рынка Сравнение этого показателя с анало огичним показателем других фирм как в динамике, так и за последний год дает возможность предпринимателям сделать правильный выбор объекта осуществления своих инвестициий.

Следует обратить внимание и на такой важный момент Коэффициент надежности обыкновенных акций, как это следует из ранее приведенной формулы его определения, указывает, сколько чистой прибыли за вычетом фиксированных х выплат по привилегированным акциям приходится на одну такую ??акцию Но это еще не означает, что такая величина прибыли будет на самом деле выплачена владельцам данных акций Предприятие резервирует часть прибыли, т обто не распределяющая его в отчетном году с целью использования в предстоящий период Чтобы реально судить о механизме распределения прибыли предприятия на этой стадии, определяют коэффициент оплаты дивидендов я к результат от деления фактически выплаченных дивидендов на акцию на коэффициент надежности обыкновенных акций Если, скажем, этот показатель составляет 45%, это означает, что 55% остатка чистой прибыли оставь лось не распределены Он отражается в балансе предприятия и используется в последующие периоды для инвестиций, выполнения других коммерческих операциирційних операцій.