42 Привлечение банками средств путем эмиссии собственных долговых обязательств

К заемного капитала банка относятся денежные средства, полученные от эмиссии собственных долговых обязательств, в том числе банковских облигаций и векселей

Банковские облигации является одной из разновидностей облигаций предприятий, относятся к ценным бумагам, удостоверяющих внесение их владельцами денежных средств и подтверждают обязательство возместить им номинальную стоимость в вы изначений срок с выплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено условиями выпуска) Итак, облигация опосредует отношения займа Эффективность привлечения ресурсов с помощью эмиссии банков ских облигаций тесно связана с преимуществами и недостатками их как инструмента мобилизации средств Эмиссия облигаций имеет определенные преимущества Во-первых, она не влечет за собой потерю контроля над управлением банка, поскольку облигации не дают их владельцам права участвовать в таком управлении Во-вторых, проценты, выплачиваемые по облигациям, относятся на увеличение валовых расходов банка В-третьих, вл Асника облигаций (по сравнению с акционерами) имеют приоритет в удовлетворении претензий по ним в случае ликвидации банка В-четвертых, по облигациям выплачивается фиксированный размер процента (если иное не п Предусмотрено условиями эмиссии), что выгодно банку при росте в дальнейшем размера процента на денежном рынке В-пятых, срок погашения облигаций, как правило, длительный, измеряется годами, то бы то значительно превышает сроки по межбанковским кредитам или привлеченным депозитам Наконец, банк-эмитент может предусмотреть в условиях эмиссии возможность конвертации банковских облигаций в акй в акції.

К недостаткам облигаций как источника заемного капитала можно отнести следующее Во-первых, эмитент, чтобы успешно разместить облигационный заем, должен иметь рейтинг, который обеспечивает ему доступ к видповидног го сектора денежного рынка есть эмитент должен быть прибыльным учреждением, иметь постоянный приток «живых» средств, фактически иметь показатели своей деятельности, подтверждающие способность погашения облигаций Во-вторых, после эмиссии облигаций вследствие изменения ситуации на денежном рынке ставка ссудного процента может стать ниже определенного процента выплат по облигациям; в таком случае банк-е митент нести повышенные (по сравнению с рыночными) расходы по обслуживанию облигационного займа В-третьих, эмиссия облигаций связана с существенными затратами, вызванными подготовкой, эмиссией, обслужи тельное и погашением облигационного займа Экспертные оценки показывают, что расходы на публичную эмиссию банковских облигаций составляют около 2% от общего объема выпущенных облигаций Фактически публичная эмиссия облигаций и на значительные суммы выгодна преимущественно крупным банкам Для других банков лучше осуществлять эмиссию облигаций под конкретных покупателей, заключив с ними заранее соглашения об этом В и таком случае можно несколько снизить расходы на эмиссию облигаций В-четвертых, действующим законодательством не допускается эмиссия облигаций для формирования и пополнения уставного капитала банка, а также для пок тия убытков, связанных с деятельностью В-пятых, поскольку держатели облигаций являются кредиторами эмитента этого вида ценной бумаги, то их интересы должны определенным образом защищаться, прежде май новой базой эмитента, за счет которой могут быть удовлетворены требования кредиторов Действующим законодательством должны регулироваться, с одной стороны, требования к минимальному размеру уставного и резервного капит лов эмитентов, а с другой - ограничения на размер суммы, на которую могут выпускаться облигации банков, созданных в форме акционерных обществ, действующее законодательство позволяет выпускать облигации только пис ля полной оплаты всех выпущенных акций и на сумму, не превышающую 25% от размера их уставного капитала Фактически ограничения на эмиссию облигаций касается только банков, созданных в форме акцион ерных обществ, и не касается банков, созданных в других организационно-правовых формах Поэтому целесообразной, на наш взгляд, является предложение о привязке объема эмиссии облигаций в регулятивный капитал банка независимо от его организационно-правовой формыізаційно-правової форми.

Согласно законодательству Украины корпоративные облигации могут выпускаться предприятиями всех форм собственности таких видов: именными и на предъявителя; процентными, беспроцентными (целевыми) и ди исконтнимы, с свободным кругом обращения и с нарушенными.

Средства, полученные банком посредством эмиссии облигаций, не считаются и не относятся к их собственного капитала Это связано с тем, что облигации выпускаются на определенный срок, по окончании которой ого эмитент должен их выкупить Если банк и дальше хочет пользоваться средствами, заимствованными с помощью облигаций, он должен прибегнуть к рефинансированию предыдущих выпусков облигаций Это осуществляемой я путем выкупа ранее эмитированных облигаций за счет средств, полученных от эмиссии новых облигаций Отметим, что эмитент облигаций должен иметь конкретную инвестиционную программу, под которую привлекаются средства Без этого разместить облигации очень сложно, поскольку они не являются инструментом простого привлечения средств и финансирования рисковых проектеектів.

Удержать в своем обороте средства от осуществленной эмиссии облигаций банк может и другим способом Для этого условия эмиссии должны предусматривать возможность конвертации облигаций в акции в соответствии с условиями кон нверсийного привилегии Заметим, что эмиссия конвертируемых облигаций не является выпуском облигаций для формирования или пополнения уставного капитала С целью увеличения уставного капитала выпускаются акции на которые и обмениваются конвертируемые облигации Конверсия же является делом добровольным, то есть владелец облигации решает самостоятельно, использовать ему это свойство конвертируемых облигаций или н ні.

Конвертируемость облигаций дает возможность повысить их привлекательность в кругу инвесторов, так как последние могут приобрести акции банка в наиболее выгодный для них момент, а также получают гарантии от эмитента, по истечении определенного срока они войдут в состав акционеров (при условии, что банк является акционерным обществом) Конвертируемость облигаций позволяет банкам рассчитываться по б ОРГАХИМ не \"живыми\" деньгами, а собственными акциями, то есть удержать в своем обороте денежные средства, которые могут быть вложены в доходные активи.

В структуре пассивов западных банков средства, привлеченные путем эмиссии облигаций, занимают заметное место В Украине банковские облигации до последнего времени не получили соответствующего развития Оживление на рынке облигаций произошло в 2001 г Объем эмиссий корпоративных облигаций в 2001 г. на 26,7 млн ??грн превысила сумму всех эмиссий, зарегистрированных в течение 1996-2000 гг ГКЦБФР с начала 2001 Зарегистр Увала 35 выпусков облигаций на сумму 366 200 000 грн Этому способствовала, в частности, отмена в 1999 включения в состав валовых доходов эмитента средств, привлеченных путем эмиссии облигаций и векселей касается об отмене налогообложения налогом на прибыль средств, привлеченных путем выпуска облигаций и векселей Кроме того, с принятием в 2001 г. Закона Украины «Об обращении векселей в Украине» эмиссии банковских х векселей стала практически невозможной Отдельные банки, в частности банк «Пивденный», «Райффайзенбанк», банк «Аркада» (через дочернюю структуру «Аркада-фонд»), начали активно использовать облигации для по изъятие средств Банки также стали организовывать эмиссию облигаций под заказ своих VIP-клиентов: это сделали, в частности, банки «Форум» и Укрсиббан» і Укрсиббанк.

Банки фактически не совершали или не осуществляют операции с собственными облигациями, предпочитая привлечению долгосрочных средств на безвозвратной основе, т.е. путем эмиссии акций Причинами такого ого положения, в частности, является:

1) состояние экономики страны У многих банков и потенциальных инвесторов в последнее время возникли финансовые трудности При таких условиях разместить облигации на приемлемых для банков условиях весьма трудно;

2) неразвитость или даже отсутствие вторичного рынка ценных бумаг затрудняет или делает невозможным эмиссию облигаций;

3) несостоятельность значительного количества банков довести регулятивный капитал до размеров минимальных требований, установленных действующим законодательством;

4) средства, привлеченные посредством эмиссии ценных бумаг собственного долга, согласно нормативным требованиям Национального банка Украины подлежат обязательному резервированию;

5) банки имели возможность заимствовать ресурсы в более простой, чем эмиссия облигаций, способ, а именно - путем выпуска сберегательных сертификатов, банковских векселей

Банковский вексель, т.е. вексель, по которому банк выступает плательщиком (акцептантом) и имеет безусловные денежные обязательства перед векселедержателем уплатить определенную сумму в определенный срок Эмиссия банковских векселей пе ереслидуе несколько целей, в том числе привлечение дополнительных денежных средств, организации безналичных расчетов между субъектами хозяйствования, кредитование клиентев.

Банковский вексель может использоваться для привлечения свободных денежных средств клиентов В таком случае он, в отличие от коммерческого векселя, имеет депозитный характер, фактически выступает заместительной ником банковского депозита или сберегательного сертификата Однако в отличие от депозита и сберегательного сертификата банковский вексель может быть использован его владельцем как платежное средство, причем новый векселедержатель может передавать его другому лицу путем индоссамента Заметим, что сберегательный сертификат (кроме именного) также может использоваться его владельцем как платежное средство и иметь обращение на рынке ценных бумаг Однако банковский вексель имеет другие преимущества, о которых речь пойдет далдалі.

Отношения между банком-эмитентом векселя и вкладчиком-покупателем складываются так Покупатель обращается в банк и предлагает условия, при соблюдении которых он согласен приобрести вексель Если договоренность дос ягнуто, клиент вносит в банк денежные средства в обмен на выписан вексель После получения векселя покупатель или ожидает срока его погашения или при необходимости рассчитывается им по собственным обязывает аннямы При расчетах банковским векселем за товары, работы и услуги между сторонами, как правило, существует предварительная договоренность об этом, «строятся» соответствующие схемы обращения векселя через якнайбил ьшу количество звеньев Это позволяет банку-эмитенту распоряжаться заемными ресурсами длительный срок В противном случае векселедержатель должен будет предъявить вексель банку, т.е. теряется до цельность эмиссии векселей для заимствования денежных средствекоштів.

Часто банковские векселя выпускаются с целью кредитования клиентов и / или осуществления расчетов Для получения такого кредита потенциальный заемщик обращается в банк с просьбой Банк на осно ове предоставленных клиентом документов определяет кредитоспособность потенциального заемщика и решает вопрос о целесообразности предоставления кредита Если решение положительное, между сторонами заключается соглашение, в я кий определяются все условия кредитования Для обеспечения выполнения своих обязательств заемщик предоставляет банку обеспечение, которое оформляется соответствующим договором между сторонами Особенностями такого кредитования является то, что соглашением предусматривается эмиссия банковских векселей и заемщик получает не денежные средства, а вексель, по которому банк выступает плательщиком, а также то, что кредит должен быть пога шений заемщиком в срок предъявления векселя к платежу Такой подход дает возможность клиенту получать кредит на более льготных условиеумовах.

Осуществляя эмиссию векселей для кредитования, банки искусственно расширяют свой кредитный потенциал, поскольку применение векселей не требует от них отвлечения ресурсов Вместе с тем, такое кредитованием ния имеет для банка существенный недостаток: не всякий банк может позволить себе одновременное увеличение суммы обязательного резервирования средств на корреспондентском счете в НБУ и размера резерва для покрытия мож ных потерь по кредитным операциям банкив.

С целью повышения привлекательности банковских векселей банки размещают их с дисконтом Говорится, что клиент может с помощью учетных банковских векселей погасить свои долговые обязательства ния, причем по номинальной стоимости В работе с такими векселями заинтересованные предприятия, имеющие неплатежи, поскольку использование текущих счетов при наличии «картотеки неплатежей» весьма пробл ематичне В таком случае, приобретая векселя, предприятия «запускают их по цепи», в результате чего еще не одно предприятие может осуществить погашение своей кредиторской задолженности банковской ими векселям, полученным от дебиторарів.

В банковской практике имеют место случаи, когда банковские векселя используются для неттинга, то есть взаимной компенсации требований и обязательств между банком и клиентом Гражданским кодексом Украины термин «неттинг» не предусмотрено, однако в нем содержится положение о прекращении обязательства зачетом Согласно ст 217 Кодекса обязательство прекращается зачислением встречного однородного ным оги, срок которого наступил либо срок которого не указан или определен моментом востребования В результате неттинга банк обязан погасить вексель, а векселедержатель - осуществить денежный Внеситеесок.

Как отмечалось, заимствовать свободные средства юридических и физических лиц банки могут с помощью депозитных (сберегательных) сертификатов По своей сути депозитный сертификат является гибридным инструментом мобил лизации банковских ресурсов С одной стороны, по эмиссии депозитных сертификатов банк играет активную роль, инициатива эмиссии принадлежит ему С другой стороны, сберегательный сертификат является долговым обязательством банка, удостоверяющее депонирования денежных средств и право вкладчика на получение по истечении установленного срока депозита и процентов по нему Сберегательный сертификат - письменное свидетельство банка о вн есення денежных средств, которое дает право вкладчику на получение после установленного срока депозита и процентов по нему Как видно из определения, только банки могут принимать денежные средства во вклады, вид аючы при этом сберегательные сертификаты Заметим, что Закон Украины «О ценных бумагах и фондовой бирже» не содержит такого вида ценной бумаги как «депозитный сертификат» Принадлежность последнего к ценным пап еров оказалась в Законе Украины «О налогообложении прибыли предприятий», по которому сберегательные сертификаты превращались в сберегательные (депозитные) сертификаты Однако в ряде стран депозитные и сберегательные сер ты различаются: первые предоставляются юридическим лицам, а вторые - физическим лицом особам.

Сберегательные сертификаты бывают разных видов, имеют ряд существенных преимуществ перед срочным вкладам, оформленным депозитным договорам Во-первых, сберегательные (депозитные) сертификаты органично сочетают в себе положительные свойственно ости вклада и ценной бумаги С одной стороны, они приносят вкладчику доход, а с другой - могут использоваться им в качестве платежного средства и обращаться на вторичном рынке ценных бумаг Во-вторых благодаря обращению на вторичном рынке ценных бумаг сберегательные сертификаты в случае необходимости могут быть досрочно проданы владельцем другому лицу с получением некоторого дохода или с возможностью избежать потерь которых невозможно избежать при досрочном расторжении депозитного договора В-третьих, реализация собственниками сберегательных (депозитных) сертификатов на вторичном рынке ценных бумаг не приводит к удалите ния средств, т.е. потери банком части своих ресурсов, тогда как досрочное расторжение депозитного договора означает для банка потерю части его ресурсов В-четвертых, использование сберегательных сер тов, особенно на предъявителя, значительно облегчает получение физическими лицами основной суммы вклада и процентов В-пятых, сберегательные (депозитные) сертификаты могут служить способом обеспечения исполнения с обовьязань перед кредитором Это целесообразно учитывая простоту передачидавання сертификатов (особенно сертификатов на предъявителя) и оперативность получения средств

Сберегательные сертификаты классифицируются по различным признакам (рис. 41)

Учитывая вид валюты привлеченных средств, сберегательные сертификаты делятся на выпущенные в национальной валюте и в иностранной (как правило, свободно) Осуществляя эмиссию сберегательных сертификатов и иностранной валюте, банки должны учитывать действующее валютное законодательство, в частности ограничения на обращение и использование иностранной валюты на территории Украины С целью защиты средств вкладчиков от инфляции й отдельные банки выпускали сберегательные сертификаты с валютной оговоркой Суть таких сберегательных сертификатов состоит в принятии на себя банком валютных рисков, для снижения которых банки должны применять и различные методы хеджирования рисковків.

Рис 41 Классификация видов сберегательных сертификатов

По характеру распоряжения различают сберегательные сертификаты именные и на предъявителя Именные сберегательные сертификаты по украинскому законодательству в обращение не попадают и не продаются другим лицам (Не подлежат отчуждению) Существование такого ограничения значительно уменьшает привлекательность именных сберегательных (депозитных) сертификатеів.

Сберегательные сертификаты на предъявителя эмитируются без указания владельца, а требование по ним уступают простым вручением сертификата без предъявления любого документа Такие сертификаты - признанный зас ру конфиденциального хранения значительных средств в национальной и иностранной валютах Однако сберегательные сертификаты на предъявителя имеют определенные недостатки Во-первых, если владелец потеряет сертификат, то потеряет вк Ладену сумму безвозвратно (как кошелек с наличными) Во-вторых, анонимность сберегательных сертификатов на предъявителя повлияла на то, что согласно действующему законодательству Украины их владельцы платят подоходный ый налог с доходов, полученных по таким сберегательными сертификатамтами.

По срокам погашения сберегательные сертификаты бывают срочными - выпущенными на определенный срок и до востребования - ими предусмотрен возврат суммы депонированных средств и дохода по требованию владельцев так ких сертификатов Если владелец хочет вернуть депонированные по срочному сберегательным сертификатом средства ранее оговоренного в нем срока, ему выплачивается ниже процент, определенный на договорных условиях при выдаче сертификата.

По способу выпуска выделяют сберегательные (депозитные) сертификаты, эмитированные банками в разовом порядке и сериями (траншами)

зависимости от категории владельца денежных средств сберегательные сертификаты выпускаются в пользу физического или юридического лица

Учитывая форму выпуска, сберегательные сертификаты делятся на эмитированные в бумажной (документарной) и в безбумажной (бездокументарной) форме Заметим, что эмиссия сберегательных сертификатов в безбумажной и форме требует соответствующей материальной базы и развитой инфраструктуры рынка ценных бумаге.

Учитывая особенности выпуска и способы уплаты доходов различают процентные и дисконтные сберегательные сертификаты По первым доход исчисляется процентами, начисленными на номинал В свою очередь, такие и сберегательные сертификаты в зависимости от условий уплаты процентов делятся на сертификаты с выплатой процентов в день их погашения и с регулярной выплатой процентов после окончания расчетного периода, обусловленного условиями выпуска Дисконтные сберегательные сертификаты размещаются со скидкой (т.е. они оценены ниже их номинальной стоимости), однако погашаются по номинальным ценам Владельцы дисконтных сертификатов получают процентный доход в виде скидки (дисконтанту).

В структуре пассивов и обязательств банков ценные бумаги собственного долга имеют незначительный удельный вес

Таблица 47

ценные бумаги собственного долга БАНКОВ УКРАИНЫ *

* Рассчитано по: Вестник НБУ - 1999 - № 3 - С 27 - 30; 2000 - № 3 - С 27 - 34; 2001 - № 3 - С 12 - 19; 2002 - № 3 - С 12 - 16

Как видно из данных табл 47, ценные бумаги собственного долга имеют незначительный удельный вес как в суммарных пассивах, так и в суммарных обязательствах Вместе с тем, темпы роста суммарных пассивов и суммарных обяза овьязань за анализируемый период, составили соответственно 2,2 и 2,4 раза Вместе задолженность по ценным бумагам собственного долга увеличилась в 2,1 раза Общая сумма ценных бумаг собственного бор ние на 1012001 г составила 641300000 грн (2,1% от всех обязательств), что на 335 200 000 грн (или в 2,1 раза) больше, чем на 1012000 р течение 2000 г объем ценных колебался (от 306100000 грн на 1012000 р в 859400000 грн на 1042000 р) В течение 2001 г произошло уменьшение объема ценных бумаг собственного долга на 173 млн грн, или на 27% соответственно уменьшилась удельный вес ценных бумаг собственного долга в суммарных пассивах и обязательстваих паперів власного боргу в сумарних пасивах і зобов’язаннях.

Отметим, что в структуре ценных бумаг собственного долга банков доля этих ценных бумаг в национальной валюте уменьшилась с 63,9% (по состоянию на 1011999 р) до 60,7% (по состоянию на 1012001 р), а в ино мний валюте соответственно возросла с 36,1% до 39,3а з 36,1 % до 39,3 %.

Среди основных причин, которые положительно или отрицательно повлияли на развитие операций банков с ценными бумагами собственного долга, следует отметить высокий риск потерять вложенные средства, отсутствие эффекты ивнои системы защиты прав и интересов инвесторов, непоследовательность и противоречивость в осуществлении экономической политики и в банковской деятельности, недостатки существующей налоговой системы, неразвитости рынке ценных бумаг и т.д. Так, запрет в 1998 функционирования анонимных валютных счетов влияние на развитие операций банков с депозитными сертификатами, особенно с сертификатами на предъявитель а В то же время в 1999 г. были внесены изменения в порядок налогообложения доходов граждан, получаемых от размещения средств в депозитные сертификаты на предъявителя Доходы физических лиц от операций с и кими сертификатами стали объектом налогообложения Отметим, что в Законе Украины «О банках и банковской деятельности» определение термина «вклад (депозит)» содержит положение о размещении денежных кош тов клиентами в банки на их именных счетахахунки.

Введение в 1999 функционирования кодированных счетов физических лиц в национальной и иностранной валютах соответствующим образом сказалось на операциях банков с долговыми обязательствами Практика по астосування кодированных счетов показала, что в целом они положительно влияли на привлечение капитала в банковский оборот, повышения инвестиционного капитала банков В 2000 г. общий оборот по кодированным их счетах превысил 10 млрд грн и вырос к предыдущему в 1,8 раза Более 80% остатков на них составляли валютные средства В связи с усилением Национальным банком Украины контроля за ЛОРО-счетам кодированные счета стали функционировать исключительно как транзитные и использоваться преимущественно юридическими лицами для перечислений в национальной валюте в пользу физических лиц без надлежащей уплаты нало ков В отдельных банковских учреждениях почти 90% кодированных счетов регистрировалось по утерянным паспортам или на умерших людей В 2000 г. 70% поступлений на кодированные счета составляли перечисления из украинских банков Практически все поступления из кодированных счетов были списаны, причем 94% получено наличными Учитывая такую ??ситуацию и в связи с вступлением в силу Закона Украины «О банках и банковской деятельности », глава государства принял решение о приостановлении действия своего Указа от 21 июля 1998 г. № 805« О некоторых вопросах защиты банковской тайны »Согласно этому Закону банкам забор Онен вступать в договорные отношения с анонимными лицами, они обязаны идентифицировать всех лиц, осуществляющих сомнительные или большие по размерам операции або великі за розмірами операції.

Таким образом, использование кодированных счетов с целью уклонения от налогообложения, других «теневых» схем привело к прекращению их использования в банковской практике Однако, на наш взгляд, полностью й отказываться от кодированных счетов не следует Нужно только четко соблюдать режим их функционирования, а также установить ответственность субъектов таких правоотношений за нарушение правил Видеовызов ения операций по таким счетам Тем более, что Закон Украины «О банках и банковской деятельности» прямо не устанавливает запрет на использование кодированных счетов Так, в 47 Закона позволяет на Длит Тави банковской лицензии осуществлять банкам «открытие и ведение текущих счетов клиентов и банков-корреспондентов, в том числе перевод денежных средств с этих счетов с помощью платежных инстру рументив и зачисление средств на них »Более того, в 64 запрещает банкам« вступать в договорные отношения с анонимными лицами »и обязывает« идентифицировать всех лиц, осуществляющих значительные и / аб в сомнительные операции »Однако указанная статья не запрещает прямо открытие и ведение кодированных счетов, ведь владельца такого счета, на наш взгляд, нельзя считать анонимной особою особою.

Прямой запрет использования отдельных финансовых инструментов без устранения причин, их вызвавших, приводит к поиску и разработке банками новых инструментов или совершенствования уже существующих Заб борона на использование анонимных и кодированных счетов способствовала, в частности, развитию операций со сберегательными сертификатами, причем с нарушением положений действующего законодательства Практика показывает рас ние случаев приобретения юридическими лицами по безналичному расчету сберегательных сертификатов на предъявителя, которые в течение одного-двух дней после их реализации (или и в день их эмиссии) досрочно по гашалися банками физическим лицам за наличные Проверками банков, которые проводились территориальными управлениями НБУ в течение 1999-2000 гг, установлено, что суммы выдачи наличных в отдельных учреждениях банков для погашения сберегательных сертификатов (предварительно проданных по безналичному расчету) составляли 90 - 96% от общей суммы проданных сберегательных сертификатов в безналичной формтівковій формі.

Эмитируя ценные бумаги собственного долга, банки должны уделять внимание управлению ими, поскольку если долговыми обязательствами управляет не банк, то они (точнее - владельцы таких обязательств) начинаю ют управлять банком Очень сложно контролировать мелкие долговые обязательства с небольшими сроками обращения, которые могут накапливаться очень быстро, особенно когда у банка нет возможности погасить их с а счет эмиссии и размещения новых долговых обязательств бесконтрольность в вопросеі

обращения долговых обязательств может привести к ухудшению финансового состояния банка, потери владельцами контроля над ним или даже к устранению конкурентов банка с рынка Однако не стоит надеяться на ш быстрое развитие банками операций по заимствованию средств посредством эмиссии собственных долговых обязательств Это связано с состоянием дел в экономике, в частности наличием искажений, не свойственных нормальн в функционирующем механизма расчетов Наконец, следует учитывать действующие законодательные акты, которые не способствуют развитию операций, связанных с эмиссией собственных долговых обязательств Так, Закон Украины «П ро вексельное обращение в Украине »позволяет выдавать векселя для оформления денежного долга за фактически поставленные товары, выполненные работы, предоставленные услуги Следовательно, Закон не предусматривает эмиссию и обращение в Украине ини финансовых (т.е. бестоварных) векселяселів.

Подытоживая отметим необходимость дальнейшего совершенствования порядка привлечения средств путем эмиссии банками ценных бумаг собственного долга Для этого необходимо усовершенствовать действующее законодательство, регламентирующего операции с ценными бумагами, в частности с долговыми обязательствами Банки, учитывая преимущества и недостатки рассмотренных видов ценных бумаг, должны разработать собственную стратегию работы с ними, учитывая свои возможности и потребности, учитывая состояние денежного рынка и требования действующего законодательства, и придерживаться ееї.