43 Перспективы развития формирования банковских ресурсов на заемной основе

Конкуренция между банками и небанковскими финансовыми учреждениями, внутри самой банковской системы, а также законодательная неурегулированность и / или запрет или ограничения на отдельные финансовые инстру енты способствуют совершенствованию существующих и разработке новых финансовых инструментов, используемых банками за осуществление ими своих операций и оказание услуг При этом банки все чаще звертают ься к финансовому инжинирингу.

В экономической литературе приводятся различные определения понятия «финансовый инжиниринг» Да, Ю С Масленченко под финансовым инжинирингом понимает «финансовое обеспечение клиента с использованием различных банковских продуктов, в том числе собственных банковских финансовых технологий и финансовых инструментов рынка, отвечающей потребностям как клиента, так и интересам банка »[155, с 214] В книге« Миро вые финансы »финансовый инжиниринг определяется как развитие и творческое применение финансовых технологий для решения финансовых проблем и использования финансовых возможностей [150, с 13] Отдельные эко экономистам под финансовым инжинирингом понимают процесс целенаправленного разработка новых финансовых инструментов или новых схем осуществления финансовых операций [77, с 359] Иногда под понятием «финан й инжиниринг »понимается разработка специальных решений комплексных проблем управления риском [134, с 2034, с. 20].

Не вдаваясь в анализ приведены и другие взгляды относительно содержания понятие «финансовый инжиниринг», дадим такое определение, которое, на наш взгляд, лучше всего отражает его основные черты: «финансовый инжиниринг - это целенаправленное разработка и реализация новых финансовых инструментов и / или новых финна Ансова технологий, а также творческий поиск новых подходов к решению финансовых проблем с помощью уже известных финансовых инструментов и технологий »Можно сказать, что финансовый инжиниринг вспом агае банкам и другим финансовым посредникам оперативно и эффективно реагировать на изменения, происходящие в мире, законодательстве и в экономике конкретной страны, внутри конкретного субъекта хозяйствования Заметим, что финансовый инжиниринг не следует отождествлять с финансовым анализом, который является лишь его первым существенным этапом Финансовый анализ служит расчленению или расписания целого на составляющие с целью их изучения, выяснения связей между ними, обнаружения проблемы и ее первопричин Финансовый инжиниринг, используя результаты финансового анализа, соответствующий собственный инструментарий и операционные схемы, а также собственное понимание проблемы, занимается разработкой, конструированием и реализацией новых финансовых инструментов и / или технологий с целью решения соотв идных финансовых проблемойблем.

В отдельных случаях пути решения этих проблем имеют разовый характер, они не пригодны для повторного использования Вместе готовое решение финансовой проблемы может иметь достаточно широкое применения ния, т.е. использоваться большим количеством субъектов Итак, каждый финансовый инструмент или схема должна удовлетворять конкретные потребности клиента; части схемы финансового инжинир ингу не могут быть универсальными и унифицированнымми.

С точки зрения практики финансовый инжиниринг охватывает различные сферы экономики и направления деятельности частности, ощутимую роль играет финансовый инжиниринг в торговле ценными бумагами и производными ценными бумагами, особенно за осуществление арбитраж еду в времени Как правило, основой для существования производных ценных бумаг является неопределенность в будущем Поэтому механизм выпуска и обращения производных ценных бумаг связан с правом на приобретение или продажу течение срока, определенного договором (контрактом), ценных бумаг, других финансовых и / или товарных ресурсесів.

В области корпоративных финансов часто возникает потребность в финансовом инжиниринга для создания новых инструментов или технологий защиты капиталов за осуществление значительных по объему коммерческих операции и.

Значительную роль играет финансовый инжиниринг в управлении краткосрочными и долгосрочными инвестициями частности были разработаны и внедрены в практику такие инструменты, как взаимные фонды денежного ного рынка, взаимные фонды и рынок REPO Взаимные фонды денежного рынка продают свои паи мелким инвесторам, а затем объединяют средства для последующего инвестирования - так же, как и традиционные взаимные ф Онды Разница заключается в том, что взаимные фонды денежного рынка инвестируют средства исключительно в низкорисковые краткосрочные инструменты денежного рынка Доход от этих инструментов затем распределяется между пайщиками за вычетом небольших комиссионных В большинстве случаев стоимость пая была постоянной, дивиденды выплачивались часто, как правило, ежедневно и пересматривались ежемесячно Затем взаимные фонды денежного рынка получили возможность выписывать чеки, еще больше повысило их привлекательностьивабливість.

REPO - это операции по продаже и покупке ценных бумаг с разными датами расчета Обратное REPO, или соглашение о покупке ценных бумаг с обратной продажей, - это зеркальное отражение REPO есть REPO и а обратное REPO - это, фактически, краткосрочные кредиты, обеспеченные базисными ценными бумагами (например, государственными ценными бумагами) Они используются для получения краткосрочного финансирования ния, инвестирование краткосрочных остатков наличности или получение ценных бумаг для использования в случае «короткого» продажаажу.

значительной степени финансовый инжиниринг связан с обслуживанием населения, привлечением от него сбережений Здесь можно назвать, в частности, «нау»-счета, супер «нау»-счета, индивидуальные пенсионные сч чета, депозитные счета денежного рынка Последние приносят вкладчикам процент, который не является фиксированным, а регулируется рыночным механизмом Средства на таких счетах не дают права их владельцам пользовать ися чекамами.

Заметную роль играет финансовый инжиниринг в: финансировании внешней торговли, привлечении денежных ресурсов для инвестиций, покрытия бюджетного дефицита, снижении базы у клиента, вклю ючаючы сами банки, секьюритизации активов, управлении рисками, заимствовании банковского капитала тощ.

К инструментам финансового инжиниринга можно отнести, в частности, субординированный долг и гибридные (долг / капитал) капитальные инструменты, которые используются в банковской практике для заимствования декабря рошових средств с целью формирования регулятивного капитал.

Для заимствования средств на долгосрочной основе банки прибегают к эмиссии долгосрочных ценных бумаг или долговых обязательств В соответствии с Базельским соглашением о международных стандартах капитала выпу уск таких бумаг и обязательств банки могут использовать для увеличения совокупного капитала, поскольку указанные обязательства имеют характер или субординированных (т.е. подчиненных), или обязательства ' язань второй очереди Это означает, что в случае ликвидации банка совокупные обязательства должны погашаться после расчетов с вкладчиками и кредиторами, но перед расчетами с акционерами В контексте финн Ансова учета субординовий капитал являются обязательствами банка, однако ему присущи и признаки собственного капитала частности, в случае ухудшения финансового состояния банка-должника выплата процентов инвесторам может (если это предусмотрено соглашением) приостанавливаться, в случае ликвидации банка собственники субординированного капитала получают свои средства только после погашения претензий вкладчиков и кредиторов, но перед ро счетами с акционерами; возможно и перевод (конвертация) субординированного капитала к категории уставного (в установленном действующим законодательством порядкедку).

Привлечение средств на условиях субординированного долга для банков выгоднее (по сравнению с другими методами увеличения капитала) по нескольким причинам Основные из них:

1 Субординированные обязательства менее рискованные, чем, например, акции банка, поскольку имеют более низкий уровень доходности и является более дешевым (по сравнению с эмиссией акций) источником формирования банковского капита алу.

2 Проценты по субординированным долгом уплачиваются за счет увеличения валовых расходов банка

3 Долговые обязательства не предоставляют их владельцам права на управление банком, то есть перед акционерами не возникает угроза потери контроля над банковским учреждением

4 Механизм привлечения денежных средств на условиях субординированного долга проще, за применяемый, например, в случае эмиссии акций

5 Формирование капитала путем эмиссии субординированных обязательств и ценных бумаг способствует повышению доходности акций (конечно, если доход от размещения средств превышает расходы, связанные с их запчасти заимствования).

6 Привлечение средств на условиях субординированного долга является приемлемым для банков также учитывая сложную экономическую ситуацию в Украине, при которой банковским учреждениям проблематично размещать акции поскольку их приобретение возможно только за счет собственных средств акционеров (участников).

Вместе привлечения средств на условиях субординированного долга имеет некоторые недостатки, а именно:

1 Не все банки могут вполне пользоваться указанным источником капитала, ведь оно наполняется только при наличии доверия инвесторов к стране и к конкретному банку Международное рейтинговое агентство F Fitch летом 2001 присвоил Украине долгосрочный и краткосрочный валютные рейтинги на уровне соответственно «В-» и «В», а также долгосрочный рейтинг обязательств в местной валюте на уровне «В-» Е ксперты агентства связывали сравнительно низкие рейтинги Украины с ее экономическим положением, макроэкономической и политической нестабильностью, реструктуризацией долга, а также с вялостью структурных реформ Н есть очень высокий рейтинг присвоили Украины и другие агентства Так, международное рейтинговое агентство Moody's Investors Service в январе 2002 повысило рейтинг обязательств Украины в иностранной и национал ьний валютах до «В2» и банковских депозитов в «В3» Ранее эти рейтинги находились на уровне «Саа 1» Согласно рейтинговой шкале рейтинг В2 указывает на невысокую платежеспособность эмитента Изменение рей гу вызвана значительным улучшением целого ряда макроэкономических показателей за последние два года, включая улучшение экспорта, бюджетной политики, сокращение задолженности и рост валютных резер вел, улучшения управления внешним долговыхнім боргом.

2 Указанный выше способ формирования капитала влияет на соотношение собственного и привлеченного и заемного капиталов Он может оказывать негативное влияние также на финансовую устойчивость банка, на курс его акций Заметим, что Законом Украины «О банках и банковской деятельности» специализированным банкам (за исключением сберегательного) запрещается привлекать вклады (депозиты) физических лиц в объемах, пере повышают 5% от капитала банка Поскольку капитал банка, как отмечается в законе, - это остаточная стоимость активов банка после вычета всех его обязательств, то увеличение последних (в том числе и за счет субординированного долга) влияет на соотношение собственных и привлеченных средствеих коштів.

По своей экономической сущности субординированные обязательства является для банка заемными денежными средствами, которые в итоге нужно возвращать владельцам Но учитывая достаточно длительный срок использования с указанных средств и возможность их преобразования (в частности на акции банка) такие заемные средства приравниваются к собственным Банки могут погашать предыдущий долг за счет нового заимствования, пользуясь сь этим источником средств неограниченно долго По Базельским соглашением капитал банка состоит из элементов капитала первого и второго уровней, которые в определенной степени лимитируются и ограничиваются Согласно Закону Украины «О банках и банковской деятельности» к банковскому капиталу входят основной и дополнительный капиталы В свою очередь, дополнительный капитал, который не должен быть больше основной, включает в се бе, в частности, гибридные (долг / капитал) капитальные инструменты и субординированный долг Максимальная сумма субординированного срочного долга ограничивается 50% суммы элементов капитала первого уровнршого рівня.

Среди гибридных (долг / капитал) капитальных инструментов есть такие, которым присущи признаки и акционерного капитала, и долга Эти инструменты в разных странах имеют определенные различия, но общим для них такое:

1. они являются необеспеченными, субординированным и полностью оплаченными;
2. они не могут быть погашены по инициативе владельца (или без предварительного согласия надзорного органа);
3. их можно свободно использовать для покрытия убытков, не выдвигая перед банком требований о прекращении торговых операций;
4. капитальный инструмент (в отличие от дивидендов или простого акционерного капитала и подобно кумулятивных привилегированных акций) предусматривает возможность отсрочки обслуживания обязательств щ по уплате процентов, если уровень прибыльности банка не позволяет сделать такие выплат.

Нормы законодательства Украины не содержат четкого перечня видов гибридных капитальных инструментов (который целесообразно было бы привести), однако определяют критерии, которым они должны соответствовать Заметим, что эти критерии практически согласуются с Базельским соглашением о кал.

Если долговые капитальные инструменты не отвечают критериям, то их следует относить к субординированного срочного долга В его состав входят обычные необеспеченные долговые капитальные инструменты и с минимальным первоначальным фиксированным сроком погашения более пяти лет и привилегированные акции с ограниченным сроком, которые могут быть погашены Сейчас в Украине до погашения субординированного долга приме овуеться (с целью отражения уменьшения стоимости указанных инструментов как постоянного источника финансовой поддержки) кумулятивный дисконтный (или амортизационный) фактор в размере 20% в год Закон ом Украины «О банках и банковской деятельности» предусмотрено, что согласно контракту обычные необеспеченные долговые капитальные инструменты не могут быть взяты из банка ранее чем через пять лет, а в случае банкротства или ликвидации - возвращаются инвестору после погашения претензий остальных кредиторов При этом сумма таких средств, включенных в капитал, не может превышать 50% размера основного к АПИТАЛ с ежегодным уменьшением на 20% от его первоначальной стоимости в течение пяти последних лет действия соглашения Отметим, что действующее законодательство Украины не содержит определения такого вида ценных бумаг, как привилегированные акции, которые имеют ограниченный срок и могут быть погашенможуть бути погашені.

Итак, с принятием Закона Украины «О банках и банковской деятельности» привлечение средств на условиях субординированного долга законодательно урегулирован До этого оно регулировалось только соответствующими нормат нормативными актами НБУ частности, учета заимствованных средств на условиях субординированного долга в нормативном капитале банка предполагалось постановлением Правления НБУ от 27 июля 1999 г. № 376 «О внесении изменений и дополнений в Инструкцию о порядке регулирования и анализ деятельности коммерческих банков »Сам же порядок учета привлеченных средств к капиталу банка на условиях субординированного долга был утв ерджений постановлением Правления НБУ от 25 ноября 1999 № 518 «Об утверждении Порядка предоставления разрешения на учет привлеченных средств на условиях субординированного долга в капитал банка и внесение изменений в Инструкцию о порядке регулирования и анализ деятельности коммерческих банковнків».

Рассмотрим сравнительную характеристику основных принципов включения средств, привлеченных на условиях субординированного долга, в капитал банка (табл. 48)

Анализ приведенных в таблице данных показывает, что существенных изменений с принципами включения средств, привлеченных на условиях субординированного долга, в капитал банков инструкцией НБУ не внесены Это пояснюеть ься, в частности, тем, что Национальный банк Украины ранее также учитывал основные критерии включения субординированного долга в капитал банка, определенные положениями Базельского соглашения о кал.

Таблица 48

СРАВНИТЕЛЬНАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ОСНОВНЫХ ПРИНЦИПОВ ВКЛЮЧЕНИЯ средств, привлеченных на условиях субординированного долга, К КАПИТАЛА БАНКА

же время НБУ продолжает совершенствование практики заимствования средств на условиях субординированного долга Так, постановлением Правления НБУ от 28012002 г № 39 минимальный размер привлеченных средств на условиях Субоу ординовано долга для включения их в расчет регулятивного капитала был увеличен до 500 тыс. грн Досрочное погашение субординированного долга может происходить по инициативе банка и с согласия НБУ только при условии увеличения основного капитала банка в размере согласно плану капитализации, но не меньше размера привлеченных средств на условиях субординированного долга, планируется вернуть инвесто ру жестче стал порядок включения субординированного долга к регулятивного капитала в последние пять лет действия соглашений угоди.

Объемы субординированного капитала в пассивах и собственном капитале банковской системы Украины отражены в табл 49

Таблица 49

субординированного капитала БАНКОВСКОЙ СИСТЕМЫ УКРАИНЫ

Из данных таблицы видно, что удельный вес и объем субординированного капитала за анализируемый период постоянно росли течение 2000 г объем регулятивного капитала увеличился на 635 700 000 грн, или на 14, 8% этом объем субординированного капитала вырос на 472 100 000 грн, или в 5,8 раза Итак, в течение 2000 г. объем регулятивного капитала увеличивался в основном за счет привлечения средств на условиях субординированного долга Тенденция к росту объема субординированного капитала прослеживалась и в 2001 г По 2001 субординированный капитал вырос на 74,9 млн грн, или на 13,7%, и на 1012002 р составлял 620700000 грн Итак, в течение 2001 г. отечественные банки использовали этот инструмент менее интенсивно, чем в 2000 гумент менш інтенсивно, ніж у 2000 р.

Зарубежный опыт показывает, что субординированные ценные бумаги и обязательства с успехом выпускаются только средними и большими по размерам банками (холдинговыми компаниями), кредитоспособности которых д доверяют инвесторы [197, с 451] Меньшие банки преимущественно используют внутренние источники (прибыль), не только из-за низкой кредитоспособности, но и в силу того, что небольшие объемы эмиссии ценных па пэров плохо реализуются на открытом рынке, нуждаются, в частности, значительных затрат и имеют высокую рискованностьть.

Характеризуя привлечения средств на условиях субординированного долга, обратим внимание на его структуру по группам банков (табл. 410)

Таблица 410

субординированного капитала В РАЗРЕЗЕ ГРУПП БАНКОВ УКРАИНЫ

из данных таблицы видно, что наибольшей в структуре субординированного капитала системы удельный вес этого капитала группы крупных банков Крупнейшие банки средств к капиталу на условиях субординированного бор РГУ не привлекали Однако это не означает, что они (как и остальные группы банков) не имеют проблем (по критериям адекватности капитала) с повышением уровня капитализации Доказательством тому служат данные табл 41 4.11.

Таблица 411

характеристика БАНКОВ ПО УРОВНЮ ДОСТАТОЧНОСТИ КАПИТАЛА СОСТОЯНИЮ НА 1042001 Р (данные по БАНКОВ, ИМЕЮЩИХ ЛИЦЕНЗИЮ НБУ НА ОСУЩЕСТВЛЕНИЕ БАНКОВСКИХ ОПЕРАЦИЙ)

из данных таблицы следует, что по состоянию на 1042001 р в Украине 88,4% действующих банков относились к категории «хорошо капитализированных»; 5,2% - к категории «достаточно капитализированных»; 2,6% - до катег рии «недокапитализированных» К категории «критически недокапитализированные» входило шесть банков, имеющих отрицательный нормативный (регулятивный) кагулятивний) капітал.

Подытоживая, отметим, что проблема капитализации отечественных банков остается актуальной Сложность и противоречивость общеэкономических условий, в которых они функционируют, требуют взвешенных п подходов к капитализации банковских учреждений, диверсификации источников формирования ресурсов и повышения их финансовой устойчивости Банки дальнейшем должны заботиться не только об увеличении капитала за счет вл асних внутренних источников (что, конечно, очень важно), но и о дополнительном привлечении средств участников (учредителей, акционеров, пайщиков) банка и привлечения средств на условиях субординированного долгагу.

Развитие небанковских финансовых учреждений создает возможности для получения банками ссуд в небанковском секторе Как правило, в этих учреждениях уже аккумулируются или в ближайшее время акумулюватимут ся значительные денежные средства, требующих надежных направлений размещения Временно свободные средства небанковских финансовых учреждений могут или должны вкладываться в высококачественные ценные бумаги, сохранил Атис на банковских счетах или предоставляться на условиях ссуды надежным клиентам, в частности банкам Особенностью такого источника заимствования его долгосрочный характер При этом банкам следует ураховува ты вид небанковского финансового учреждения и особенности формирования и использования привлеченных ею средств Так, Закон Украины «Об институтах совместного инвестирования (паевые и корпоративные инвестиционные фонды) »определяет, что институт совместного инвестирования проводит деятельность, связанную с объединением (привлечением) денежных средств инвесторов с целью получения прибыли от вложения их в ценные бумаги других эмитентов, корпоративные права и недвижимость Отметим, что в зависимости от типа института совместного инвестирования, законодательно устанавливаются ограничения на размещение средств частности, диверсифицированной им институтам совместного инвестирования запрещается держать в денежных средствах, на банковских депозитных счетах, в сберегательных сертификатах и ??облигациях, эмитентами которых являются банки, более 30% общего ной стоимости своих активевоїх активів.

Заметим, что деятельность одних небанковских финансовых учреждений законодательно урегулирована, а других - нет К последним относятся, в частности, негосударственные пенсионные фонды В странах с развитой рыночной экон номики негосударственные пенсионные фонды являются классическими институциональными инвесторами и занимают, вместе со взаимными инвестиционными фондами и банками, главное место на рынке капиталов и инвестиций Пенсионные фо НДИ - долгосрочные субъекты денежного рынка, благодаря аккумулированным частным сбережениям они являются важным источником внутренних средне-и долгосрочных инвестиций в экономику своих стран есть пенсионные фонды, осуществляя накопление, сохранение и приумножение пенсионных накоплений граждан, аккумулируют значительные денежные ресурсы и, кроме решения проблем пенсионного обеспечения, способствуют решения ' язанню вопросам внутреннего инвестирования национальной экономики Стоит отметить, что система негосударственного пенсионного страхования - это третий уровень вводимой в Украине трехуровневой системы пенс ийного обеспечения Он обеспечивать выплату дополнительной пенсии за счет добровольных пенсионных взносов граждан Совершенствование солидарной системы пенсионных выплат (первый уровень) и системы нако пичувальних индивидуальных пенсионных счетов в рамках обязательного государственного страхования (второй уровень) способствовать также росту денежных средств, которые могут использоваться как инвест ицийни ресурсресурси.

Действующее законодательство не запрещает (но и не регламентирует) создания и функционирования пенсионных фондов Зарегистрированные на сегодня в Украине пенсионные фонды не только не выполняют присущих таким фондам м функций, но и негативно влияют на саму идею внедрения негосударственного пенсионного страхования Так, на 1121999 р на налоговый учет, по информации Государственной налоговой администрации Украины ны, было взято 90 негосударственных пенсионных фондов вместе с их филиалами, дочерними предприятиями и представительствами Как показали материалы проверок, более 50% негосударственных пенсионных фондов не провода ли соответствующей деятельности, не подавали отчетности в налоговые органы и не находились по зарегистрированным юридическим адресам, а также нарушали ряд положений Закона Украины «О налогообложении пр ибутку предприятийідприємств».

С целью предотвращения нарушений в деятельности негосударственных пенсионных фондов, трастовых компаний, кредитных союзов, других финансовых учреждений необходимо законодательно урегулировать их деятельность, приняв соответствующие законодательные акты, в частности законы «О негосударственных пенсионных фондах», «О доверительном управлении имуществом», «О защите прав граждан-инвесторов на фондовом рынке» Развитие института небанкивс ьких финансовых учреждений в Украине позволит сконцентрировать значительные суммы денежных доходов населения в легальном секторе экономики и вывести часть средств из ее теневого сектора, положить начало формированию национального инвестора, восстановить доверие населения к финансовым учреждениям, решить ряд проблем экономического роста и социальной защиты населения.

Источником формирования банковских ресурсов могут быть заимствования банками средств на международных финансовых рынках, осуществляемые путем размещения банками собственных долговых обязательств или получением кредитов от иностранных банков доступ на международные финансовые рынки имеют большие, с соответствующей репутацией, банки Отечественные банки по разным причинам не имеют неограниченного доступа к таким рынкам, том в в основном пользуются многосторонним механизмом финансирования, в том числе открытым для отдельных отечественных банков кредитными линиямми.