173 Оценка финансово-экономического состоянияпредприятия (организации)

Сущность и информационная база оценки

Финансово-экономическое состояние предприятия (организации) характеризуется уровнем его (ее) прибыльности и оборачиваемости капитала, финансовой устойчивостью и динамикой структуры источников финанс сирования, способностью рассчитывается по долговым обязательства.

Правильная оценка финансовых результатов деятельности и финансово-экономического состояния предприятия в современных условиях хозяйствования крайне важна как для его руководства (администрации), т так и для инвесторов, партнеров, кредиторов, государственных органов Финансово-экономическое состояние предприятия почти всегда интересует и его конкурентов, но уже в противоположном аспекте - они заинтересованы (что вполне естественно) в ослабление позиций конкурентов на рынкее.

Для оценки финансово-экономического состояния предприятия (организации) необходима соответствующая информационная база и прежде всего отчет о финансовых результатах и ??баланс - синтетический доку ент в составе средств деятельности предприятия (организации) и источниках их формирования в денежной форме на определенную дату Упрощенная форма баланса, Введенная в действие в Украине с 1-го января я 2000 года и отвечающая международным стандартам осуществления бухгалтерского учета субъектами хозяйствования приведена в табл 17л. 17.2.

Таблица 172

БАЛАНС ПРЕДПРИЯТИЯ (ОРГАНИЗАЦИИ) ПО составления НА ______________ (в тыс. грн; цифры условные)

Соотношения между Отдельным группами активов и пассивов баланса Имеют важное экономическое значение и используются для оценки и диагностики финансового состояния субъектов хозяйствования

Оценка финансово-экономического состояния на определенную фиксированную дату осуществляется на основе анализа официальных документов, прежде всего баланса предприятия (организации) Для этого приме еняются определенные группы и конкретные расчетные показатели по каждой группе (рис. 173.3).

Оценка прибыльности и активности

Прибыльность предприятия измеряется двумя показателями - прибылью и рентабельностью Прибыль выражает абсолютный эффект без учета использованных ресурсов Поэтому для анализа и дополняют показателем рентабельности.

Рентабельность - это Относительный показатель эффективности работы предприятия, Который в общей форме исчисляется как отношение прибыли к затратам (ресурсам) Рентабельность имеет несколько форм м модификаций в зависимости от того, какие именно прибыль и ресурсы (затраты) используются в расчетах.

Прежде всего выделяют рентабельность инвестированных ресурсов (капитала) и рентабельность продукции Рентабельность инвестированных ресурсов (капитала) определяется в нескольких модификациях: рента абельность активов, рентабельность собственного капитала, рентабельность акционерно капитала.

Рентабельность активов (Ра) характеризует эффективность использования наличного имущества предприятия и исчисляется по формуле

(175)

где По (ч) - общая (чистая) прибыль предприятия за год;

Ка - средняя сумма активов по годов баланса

исчисляется этот показатель, Исходя из общей (к налогообложения), или чистой (после налогообложения) прибыли Единого методического прохода в этом случае не существует Поэтому необходимо при расч четах обозначать, какая именно прибыль взятта.

Показатель рентабельности совокупных активов может быть дезагрегирован, если предприятие осуществляет различные виды деятельности (при ее диверсификации) В этом случае наряду с рентабельностью все эх активов определяется рентабельность по Отдельным видам деятельности (например, рентабельность производства, сервисного обслуживания, коммерческой деятельности и др.).

Рентабельность собственного капитала (Рск) отражает эффективность использования активов, созданных за счет собственных средств:

(176)

гдеП ч - чистая прибыль предприятия;

Кс - собственный капитал

Рентабельность акционерно капитала (Рак) свидетельствует о верхнем пределе дивидендов на акции и исчисляется по формуле

где Ку - Уставный капитал (номинальная стоимость проданных акций)

Этот показатель можно определять также как рентабельность акционерно капитала, сформированна только из обычных (простых) акций В этом случае НЕ учитывают дивиденды на привилегированных акций а из уставного капитала исключают номинальную стоимость ЭТИХ акций.

Рентабельность продукции (Рп) характеризует эффективность затрат на ее производство и сбыт Она определяет отношение прибыли от реализации продукции (Прп) к общей ее себестоимости за тот же период д (Срп), тт. е.

(178)

Рентабельность продукции можно исчисл также как отношение прибыли от реализованной продукции к общему объему Именно в таком виде этот показатель используется (исчисляется) в зарубежной практике е хозяйствованыя.

Во многономенклатурном производстве наряду с рентабельностью всей продукции определяется также рентабельность отдельных ее разновидностей Рентабельность одного изделия (Рi) рассчитывается по следу ующей формуле

(179)

где Ці, Сі - соответственно цена и себестоимостьі-го изделия

Деловая активность предприятия является достаточно широким понятием и включает многие аспекты его деятельности Специфическими показателями в этом случае служат показатели оборачиваемости активов и ООО варно-материальных запасов, величины дебиторской и кредиторской задолженности.

оборачиваемости активов (n а) - это показатель количества оборотов активов за Определенный период (преимущественно за год), то есть

n а = В / Ка, (1710)

где В - выручка от всех видов деятельности предприятия за Определенный период;

Ка - средняя величина активов за тот же период

При ЭТИХ условиях средняя продолжительность одного оборота (t а) будет составлять

t а = Дк /n а (1711)

где Дк - количество календарных дней в периоде, по Который определяется оборачиваемости

оборачиваемости товарно-материальных запасов (n ТМЗ) выражает количество оборотов за Определенный период:

n ТМЗ = Ср / Мз, (1712)

где Ср - полная себестоимость реализованной продукции за Определенный период;

Мз - средняя величина запасов в денежном выражении

Активность предприятия в сфере расчетов с партнерами характеризуется средними сроками оплаты дебиторской и кредиторской задолженности

Средний срок оплаты дебиторской задолженности покупателями продукции предприятия (t ОДЗ) определяется по формуле

(1713)

где Зд - дебиторская задолженность (задолженность покупателей);

Дк - количество календарных дней в периоде, по Который исчисляется показатель (ч - 360, квартал -90);

Упр - объем продажи продукции за расчетный период

По периодt ОДЗ платежные требования предприятия к покупателям преобразуются в деньги Понятно, что сокращение этого периода является экономически выгодным, а удлинение (по сравнения с установленным сроком или прошлым годом) - нежелательным и требует выяснения причин последнегоего.

Средний срок оплаты кредиторской задолженности поставщикам (t ОКЗ) определяется из соотношения:

(1713)

где Зк - величина кредиторской задолженности поставщикам;

М - объем закупки сырья и материалов за расчетный период в денежном измерении

Сокращение сроков оплаты кредиторской задолженности при прочих равных условиях быть не может быть признано положительным явлением для предприятия, поскольку связано с мобилизации дополнительных средст тв Увеличение же периода оплаты задолженности может быть следствием РАЗЛИчНЫХ причинам: ухудшения условий расчетов с контрагентами, недостатка средств у предприятия, затягивания оплаты с целью исполь зования кредиторской задолженности как источника финансирования и т.п.

Оценка финансовой устойчивости и платежеспособности

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется соотношением собственного и привлеченном (заемном) капитала Для этого используются различные показатели, Которые принято называть коэффициентами Среди них Наиболее ра аспространеннымы являются коэффициенты автономии и обеспечения долгоов.

Коэффициент автономии (kа) определяется путем деления собственного капитала на итоговую цифру (итог) баланса предприятия:

kа = Кс / Кб, (1715)

где Кс - собственный капитал предприятия;

Кб - итог баланса предприятия по состоянию на определенную дату

По данным табл 172, например,

kа = 14500/23420 = 0,62

Это означает, что активы предприятия на 62% обеспечены собственными средствами Остальная часть (38%) финансируется за счет долговых обязательств Такая величина коэффициента является приемлемой - д долги полностью покрываются собственным капиталом Если kа \u003c0,5, то возрастает риск неуплаты долгов, а отсюда возникает беспокойство кредиторов Увеличение значения коэффициента автономии ведет к повы шению финансовой независимости и уменьшению риска нарушения финансовой устойчивости предприятиприятия.

Коэффициент обеспечения долгов (kод) является модификация первого показателя и определяется как соотношение собственного и привлеченном капитала

kод = Кс / КДО, (1716)

где КДО - долговые обязательства (привлеченные капитал) Так, в согласовании с данными баланса предприятия (табл. 172)

kод = 14500/8920 = 1,625

Следовательно, собственный капитал превышает долги в 1,625 раза Нормальной Считается ситуация, когда kод 1

Нужно учитывать тот факт, что аналитическая оценка финансового состояния на базе таких коэффициентов является не всегда однозначной Безусловно, уменьшение доли долгов в совокупно капитале укреплять яет финансовую независимость предприятия Однако в то же время суживается выбор источников финансирования и возможность повышения эффективности его деятельностти.

При определенных условиях выгодно брать кредиты В таком случае проявляется эффект так называемого финансового рычага (ливериджа), которые выражают через отношение задолженности к собственному капиталу

Когда плата за кредит меньше чем рентабельность активов с учетом налогообложения, увеличение задолженности (увеличение отношения КДО / Кс) ведет к росту рентабельности собственного капитала Значит, привлечение кредита в данном случае является финансовым рычагом (ливериджем) повышения эффективности деятельности предприятиия.

Платежеспособность предприятия, т е его способность своевременно рассчитывается по долгам, определяется с помощью коэффициентов ликвидности Они показывают, насколько краткосрочные обязательс тва покрываются ликвидным активам Поскольку текущие активы Имеют различную ликвидность, постольку определяется несколько коэффициентов ликвидности - общей, срочной и абсолютной.

Коэффициент общей ликвидности (kол) - это отношение оборотных активов (раздел II в актива баланса) к краткосрочным пассивам (раздел IV пассива):

kол = Коа / ККЗ, (1717)

где Коа - оборотные активы предприятия;

ККЗ - краткосрочная задолженность предприятия

По данным баланса предприятия (табл. 172)

kол = 12200/4920 = 2,48

Это означает, что оборотный капитал предприятия превышает краткосрочную задолженность приблизительно в 2,5 раза Если kол \u003c2, то платежеспособность предприятия Считается низкой При непомерно высок ком его значении (kол 3-4), может возникнуть сомнение Относительно эффективности использования оборотных активов на оптимальную величину kол заметно влияет судьба товарно-материальных запасов в о оротных активах Для предприятий с небольшим запасами такого вида и оперативно оплачиваемымы дебиторских обязательствами будет приемлемым более низкий уровень соотношения оборотных активов и кратко осрочной задолженности (kол \u003c2) и, наоборот, на предприятиях, в оборотных активах которых велик удельный вес товарно-материальных запасов, это соотношение необходимо Поддерживать на более высоком уровне высоком уровне.

Коэффициент срочной ликвидности (kсл) исчисляется как отношение оборотных активов высокой (срочной) ликвидности к краткосрочным пассивам, то есть

kсл = Ксл / ККЗ, (1718)

где kсл - оборотные активы высокой (срочной) ликвидности, к Которым относятся оборотные активы за минусом товарно-материальных запасов

В нашем примере (табл. 172)

kср = 5100/4920 = 1,04

Такая величина kсл является нормальной и свидетельствует о возможности своевременной оплаты долгов Если kсл \u003c1, то платежеспособность предприятия невысокая

Коэффициент абсолютной ликвидности (kал) - это отношение абсолютной ликвидных активов к краткосрочным пассивам:

kал = Кал / ККЗ, (1719)

где kал - абсолютно ликвидные активы предприятия (деньги и их эквивалента)

По данным табл 172

kал = 3000/4920 = 0,61

Нормальной можно считать ситуацию, когда kал 0,5

Уровень ликвидности предприятия зависит от его прибыльности, но однозначная связь между Этими показателями прослеживается только в перспективном периоде, где высокая прибыльность является предпосы ылкой надлежаще ликвидности В краткосрочном периоде такой прямой связи имеется Предприятие с неплохой прибыльностью может иметь низкую ликвидность вследствие больших выплат собственникам, надежности д ебиторов и тп Следовательно, обеспечение удовлетворительной ликвидности предприятия требует определенных управленческих усилий и оптимизации финансово-экономических решениений.