32 институциональных МОДЕЛЬ ДЕНЕЖНОГО РЫНКА

Чрезвычайно сложная сущность и многоликость существования денежного рынка существенно затрудняют понимание механизма его функционирования Для облегчения этой задачи построим институциональную модель денежно ого рынка, которая отражает взаимосвязи между субъектами денежного рынка, которые реализуются через потоки денег и инструментев.

В общем виде институциональную модель денежного рынка можно представить как схему потоков денег и инструментов между тремя группами экономических субъектов: теми, что экономят деньги; теми, что запозичуют во деньги; финансовыми посредниками (рис 322).

рис 16

Кредиторами могут быть любые экономические субъекты, сэкономили денежные средства Это прежде семейные хозяйства (население), а также фирмы, правительственные структуры, включая органы местного самоуправления ие, иностранные физические и юридические лица занималиьни ками могут быть те же виды экономических субъектов, но на первое место по частоте и объему заимствований следует поставить деловые фирмы, а затем - правительственные структуры, семейные хозяйства, иностранцев Стрелки, показывающие движение денег,

направленные от кредиторов к заемщикам, а стрелки, отражающие движение инструментов - от заемщиков к кредиторам

По институциональным критерием денежный рынок можно разделить на два сектора:

- сектор прямого финансирования;

- сектор опосредованного финансирования

В секторе прямого финансирования связи между продавцами и покупателями денег осуществляются непосредственно, и все вопросы купли-продажи они решают самостоятельно друг с другом Функционирующие здесь брокеры и д дилеры выполняют скорее техническую роль обычных посредников, помогая им быстрее найти друг друга в этом секторе выделяют два каналы денегй:

^ канал капитального финансирования, по которому покупатели навсегда привлекают средства в свой оборот, для этого используются как инструмент акции;

^ канал заимствований, по которому покупатели временно привлекают средства в свой оборот, используя для этого как инструмент облигации и другие подобные ценные бумаги

Наличие сектора прямого финансирования имеет важное экономическое значение для покупателей денег расширяются возможности выбора выгодных условий покупки, снижение цены денег и сокращение платы за пользование стування займам Продавец денег здесь может знать своего покупателя \"в лицо\", что дает возможность выбирать наиболее надежных заемщиков, избегать лишних рисков Благодаря этим преимуществам сектор прямого фин ансування развивается достаточно интенсивно в структуре денежного рынка Кроме того, наличие этого сектора обостряет конкурентную борьбу между финансовыми посредниками на денежном рынке, заставляет их сни жевать цены и расширять ассортимент своих услуг для субъектов этого рынкаів цього ринку.

В секторе опосредствованного финансирования связи между продавцами и покупателями денег реализуются через финансовых посредников, сначала аккумулируют у себя ресурсы, которые предлагаются на рынке, затем м продают их конечным покупателям от своего имени Они создают собственные обязательства и требования, которые могут быть самостоятельными инструментами денежного рынка, вызывать появление новых денежных потоков Поэтому ф Инанса посредники этого сектора существенно отличаются от технических посредников первого сектора как по своей роли в экономике, так и по технологическим процессам функционирования Они активно действуют в направлении мобилизации денежных средств в тех субъектов рынка, их сэкономили, и целенаправленно размещают их среди тех субъектов, которые нуждаются в дополнительных деньгах, помогая тем самым скорее с ручнише и выгодно переместить свободные деньги от кредиторов к заемщикам Эту свою деятельность, еще называется финансовым посредничеством, посредники осуществляют ради получения прибыли, что делает ее важной сферой бизнеснесу.

Сектор опосредованного финансирования объективно необходимой составляющей денежного рынка Он не просто дополняет сектор прямого финансирования, а создает специальный механизм реализации тех связей между к кредиторами и заемщиками, которые не могут быть реализованы через сектор прямого финансирования Прежде всего речь идет о связи, установление которых требует больших затрат денег и времени на поиски и изучены ния контрагента, или реализация которых связана со значительными рисками Благодаря деятельности финансовых посредников удается наиболее полно реализовать все возможности и выгоды, которые присущи денежном рынке вообще Поэтому между секторами прямого и косвенного финансирования существуют не только конкурентная борьба, но и интеграционные процессы, в частности активное проникновение финансовых посредников в сектор прямог в финансирование как технических посредников, кредиторов и заемщиков (подробнее деятельность финансовых посредников будет рассмотрена в главе 10 10).

По характеру посреднических операций различается много видов финансовых посредников: банки, страховые компании, инвестиционные, финансовые и трастовые компании, пенсионные фонды, кредитные товарищества т т.д. По месту на денежном рынке их можно разделить на две группы: банки и небанковские финансово-кредитные учрежденияи.

Выделение банков в отдельную группу обусловлено тем, что они имеют более широкие возможности оперировать на денежном рынке, чем другие институты Поэтому банки занимают ключевое положение в секторе опосредованное ного финансирования Это обусловлено двумя чертами, присущими банкамм:

1) они не только могут аккумулировать свободные средства кредиторов, но и сами создавать депозитные денежные средства в процессе кредитной деятельности;

2) они осуществляют расчетно-кассовое обслуживание всех других финансово-кредитных учреждений, а потому могут мобилизовать, а следовательно - временно использовать, свободные последних