33 СТРУКТУРА ДЕНЕЖНОГО РЫНКА

Для изучения механизма функционирования денежного рынка важное значение имеет также его структуризация Вычленение отдельных сегментов рынка можно осуществить по нескольким критериям:

^ по видам инструментов, применяемых для перемещения денег от продавцов к покупателям;

^ за институциональными признаками денежных потоков;

^ по экономическому назначению денежных средств, приобретаемых на рынке

По первому критерию, как отмечалось в разделе 32, в денежном рынке можно выделить три сегмента: рынок ссудных обязательств, рынок ценных бумаг, валютный рынок Хотя в организационно-правовом а аспекте эти рынки функционируют самостоятельно, между ними существует тесная внутренняя связь Денежные средства могут легко перемещаться с одного рынка на другой, одни и те же субъекты могут осуществлять операции й одновременно или попеременно на каждом из них Например, коммерческий банк на рынке долговых обязательств с помощью своих депозитных сертификатов мобилизует средства, которые может разместить на рынке ценных бу еров или на валютном рынке и наоборот, средства, вырученные от продажи ценных бумаг, банк может разместить под ссудные обязательства или на приобретение валютных ценноостей.

По институциональными признаками денежных потоков можно выделить такие секторы денежного рынка: фондовый рынок; рынок банковских кредитов; рынок услуг небанковских финансово-кредитных учреждений

На фондовом рынке осуществляется перемещение небанкивсь кого-либо ссудного капитала, который приводится в движение с помощью фондовых ценностей (акций, средне-и долгосрочных облигаций, бондов, других финна Ансова инструментов длительного действия) Значение этого рынка заключается в том, что он открывает широкие возможности для финансирования инвестиций в экономику В высокоразвитых рыночных экономиках фондовый рынок является основным источником финансирования увеличения основного и оборотного капитала в процессе расширенного воспроизводства Институциональными органами, осуществляющими регулирование фондового рынка, являются фондовые биржржі.

Все финансовые инструменты, применяемые на фондовом рынке, можно разделить на две группы: 1) акции, являются требованиями на долю в чистом доходе и в активах корпорации 2) долговые обязательства среди заднего (от одного до 10 лет) и длительного (10 и более лет) сроков действия, которые являются обязательствами эмитентов перед владельцем выплачивать ему определенную сумму денежного дохода в форме процентов по пе вни промежутки времени до полного погашения Каждая из этих групп инструментов фондового рынка имеет определенные недостатки и преимущества перед другой Так, доход по долговым обязательствам фиксированный и имеет высокую степень ь гарантии его получения Этого преимущества не имеют акции, зато они дают владельцам прямую выгоду от увеличения прибыльности компании, а также от роста номинальной стоимости активов корпорации, в сколько владельцы акций имеют право собственности на соответствующую их долю Вместе с точки зрения корпорации акции имеют и такой существенный недостаток, как необходимость оплаты требований владельцев акций после выплат по вы Могами владельцев долговых обязательств Через указанные недостатки акций их рынок в развитых странах, как правило, уже, чем рынок долговых зоб зобов 'язань

Рынок банковских кредитов и рынок услуг небанковских финансово-кредитных учреждений будут рассмотрены в главе 10

По третьему критерию - экономическому назначению покупки денег - денежный рынок разделяют на два сектора:

* рынок денег;

* рынок капиталов

На рынке денег покупаются денежные средства на короткий срок (до одного года) Эти средства используются в обороте заемщика (покупателя) как деньги, т.е. для приведения в движение уже накопленного капитала, с благодаря чему они быстро высвобождаются из оборота и возвращаются кредитору Классическими операциями денежного рынка являются операции по межбанковскому кредитованию, по учету коммерческих векселей, операции на вт оринному рынке с краткосрочным государственным обязательствам, краткосрочные вклады финансово-кредитных институтов в коммерческих и кредиты банков этим институтам и т.д. Однако и другие - не финанс ове - субъекты вовлекаются на рынок денег, когда свои краткосрочные денежные средства вкладывают в банки или передают в распоряжение других финансово-кредитных учреждений, или же получают от них короткос трокрви ссуды или другое финансированиення.

Рынок денег характерен тем, что он очень чувствителен к любым изменениям в экономике и в финансовой сфере Поэтому спрос и предложение здесь слишком изменчивы, а процент как цена денег часто меняется под их влияния Ивом Поэтому он является наиболее реальным индикатором конъюнктуры денежного рынка вообще и служит базой формирования процентной политики в стране Это дает основания рассматривать механизм формирования спроса и о позиции на денежном рынке только на основании рынка деньгишей.

На рынке капиталов покупаются денежные средства на длительный (более одного года) срок Эти средства используются для увеличения массы основного и оборотного капиталов, занятых в обороте заемщиков

Классическими операциями рынка капиталов являются операции с фондовыми инструментами - акциями, средне-и долгосрочным облигациям, купленными для хранения, долгосрочные депозиты и ссуды коммерческих х банков, операции специализированных инвестиционных и финансовых компаний тощ.

На рынке капиталов могут работать все субъекты денежного рынка - кредиторы, заемщики и финансовые посредники частности, банки эмитируют финансовые инструменты (акции, облигации) для наращивания вла асного капитала, а также могут покупать чужие фондовые ценности для хранения, инвестируя тем самым своих клиентев.

Характерной особенностью рынка капиталов является то, что спрос и предложение здесь менее подвижными, уровень процентной ставки остается более стабильным, так чутко реагирует на изменение конъюнктуры, как на рынке ку денег Это должны учитывать банки в своей процентной политике, с тем чтобы создать благоприятные условия для инвестирования экономики.

Разграничение денежного рынка на рынок денег и рынок капиталов имеет достаточно условный характер Ведь заимствования денег на срок до одного года вовсе не гарантирует того, что имеющийся в обороте заемщика к капитал не увеличится в течение этого срока И наоборот, заимствования на срок более года не гарантирует того, что эти деньги не будут использованы для осуществления коротких платежей и не повлияют на конъюнктуру уру рынке денег Однако даже условное разграничение этих рынков имеет важное практическое значение для их функционирования, так как дает возможность их субъектам осуществлять свою деятельность более целенаправленно и эффективновно.

Если все три вида структуризации денежного рынка свести в единую систему, то ее можно представить в виде следующей схемы (рис. 33)

рис 17

Как видно из приведенной схемы, между всеми элементами денежного рынка, независимо от того, по каким критериям они были вичле-ны, существует внутренняя взаимосвязь, подтверждающий его внутреннее единство