ГЛАВА 10 ФИНАНСОВЫЕ посредники ДЕНЕЖНОГО РЫНКА

101 СУЩНОСТЬ, НАЗНАЧЕНИЕ И ВИДЫ ФИНАНСОВОГО ПОСРЕДНИЧЕСТВА

Финансовый посредник как субъект денежного рынка Денежный рынок по характеру связи между кредиторами и заемщиками разделяется на два сектора: сектор прямого финансирования и сектор косвенного (в опосредованного) финансирование, о чем речь шла в главе 32 В секторе косвенного финансирования наряду с двумя базовыми субъектами, которые условно можно назвать кредиторской заощадник и заемщик-ва-Тратник появляется третий экономический субъект, который является самостоятельным и равноправным субъектом денежного рынка Подобно базовых субъектов он формирует собственные обязательства и требования и на этом основании эмитирует собств и инструменты, которые становятся объектом торговли на денежном рынке Указанные субъекты называются финансовыми посредниками, а их деятельность по аккумуляции свободного денежного капитала и размещения его среди заемщиков-расходников называется финансовым посредничеством Финансовое существенно отличается от брокерско-дилерской деятельности Особенность последней состоит в том, что бы рокеры и дилеры не создают собственных требований и обязательств, а действуют по поручению клиентов, получая доход в виде комиссионного платы (брокеры) или разницы в курсах покупки и продажи (дилеры) Финансовые посредники действуют на рынке совсем по-другому - от своего имени и за свой счет, создавая собственные обязательства и собственные требования Поэтому их доходы формируются как разность между доходами от размещения ак мульованих средств и расходами, связанными с их привлечением Так, страховая компания, аккумулируя средства своих клиентов, создает новое обязательство - страховой полис, а размещая эти средства в банках или ценных х бумагах, создает новое требование к заемщикзичальника.

Общий вид взаимоотношений между базовыми субъектами денежного рынка и финансовыми посредниками можно представить в таком виде (рис. 101):

рис 64

Механизм финансового посредничества недостаточно исследован в современной украинской и в бывшей советской литературе Отдельные субъекты денежного рынка и в теории, и на практике рассматриваются как прави ыло, изолированно друг от друга, как связаны между собой структуры, которые функционируют в своих замкнутых экономических сферах Однако это не таак.

Все финансовые посредники функционируют на едином денежном рынке, с одним и тем же объектом - свободными денежными средствами, равно ощутимо влияют на конъюнктуру этого рынка, могут не только кон курировать между собой, но и взаимодействовать в решении многих экономических и финансовых задач Поэтому исследования финансов как самостоятельного экономического явления имеет важное теоретическое и практи чне значение, особенно в современных условиях Украины, когда только формируется денежный рынок, его инфраструктура и механизм регулирования Очень важно, чтобы при решении этих задач учитывалась не только видовая специфика отдельных финансовых посредников, но и их родовая единство и функциональная взаимозависимость на денежном рынкеку.

Назначение финансовых посредников Финансовые посредники играют важную роль в функционировании денежного рынка, а через него - в развитии рыночной экономики, их экономическое назначение заключается в обеспечении базовым субъектам денежного рынка максимально благоприятных условий для их успешного функционирования есть функционально финансовые посредники направлены не внутрь финансовой сферы, не в с амих себя, а снаружи, на реальную экономику, повышение эффективности деятельности ее субъектеів.

Конечно, теоретически можно представить ситуацию, когда экономические субъекты - кредиторы и заемщики - строят свои взаимоотношения прямо, не обращаясь к посредникам Однако организация таких отношений бы была бы для них и общества намного дороже, замедленной, высокорискованной и неудобною.

Конкретные преимущества финансового посредничества оказываются в следующем:

1) возможности для каждого отдельного кредитора оперативно разместить свободные средства в доходные активы, а для заемщика - оперативно мобилизовать дополнительные средства, необходимые для решения производственных или с потребительских задач, и так же оперативно вернуть их на исходные позиции Для этого кредитору достаточно обратиться к любому посредника и разместить в него свои средства, положив их будто в общем й котел, а заемщику достаточно обратиться туда же и получить их взаймы, что взяв их из этого котла Искать им друг друга совершенно не нужно и даже знать о существовании друг друга не обязател ово Нужен только широкое развитие сети финансовых посредниковів;

2) сокращении расходов базовых субъектов денежного рынка на формирование свободных средств, размещении их в доходные активы и заимствовании дополнительных средств Это предопределяетю ется следующими факторами: кредитору и заемщику не нужно много времени и усилий тратить на поиски друг друга (на рекламу, создание информационных систем и т.п.), не требуется совершать сложные оц циночно-аналитические мероприятия по потенциального клиента,

определить его надежность, платежеспособность Этот хлопоты и расходы берет на себя финансовый посредник; не нужно иметь дело с большим количеством мелких кредиторов или заемщиков, на поддержание к контактов с которыми требуются значительные средства, их консолидированным представителем на рынке есть посредник, поддержание контактов с которым обойдется значительно дешевлее.

Для обеспечения своей деятельности финансовые посредники также тратят значительные средства, и содержание этих посредников обходится обществу дорого Однако благодаря большим объемам выполняемых операций, их оптовой характера, себестоимость каждой отдельной операции стоить посредникам и обществу значительно дешевле, чем если бы она выполнялась непосредственно кредиторами и заемщиками;

3) ослаблении финансовых рисков для базовых субъектов денежного рынка, поскольку значительная часть их переводится на посредников Это становится возможным благодаря широкой диверсификации посреднической дея ьности, созданию специальных систем страхования и защиты от финансовых рисков;

4) увеличении доходности ссудных капиталов, особенно сосредоточенных в мелких собственников, благодаря уменьшению финансовых рисков, сокращению расходов на осуществление финансовых операций и открытию доступа пу к большому, высокодоходного бизнеса Это обусловлено тем, что посредники имеют возможность сконцентрировать значительное количество небольших сбережений и направить их на финансирование крупных, высокодоходных в Перациме и проектов;

5) возможности разнообразить отношения между кредиторами и заемщиками предоставлением дополнительных услуг, которые берут на себя посредники Это, в частности, страхование кредитора от различных рисков, удовлетворение потребностей в пенсионном обеспечении, обеспечении жильем, получении права собственности и управления определенными объектами и т.д. Финансовые посредники специализируются на предоставлении таких услуг, в связи с чем форму ется широкий круг их отдельных видов: депозитных институтов, страховых компаний, пенсионных фондов, инвестиционных и финансовых компаний, взаимных фондов и т.д. В каждой стране этот перечень может быть различным причем чем больше в стране развит денежный рынок, тем больше будет ряд разнообразных финансовых посредниковків.

Поскольку базовые субъекты денежного рынка преимущественно являются субъектами реального сектора экономики (деловые предприятия и домашние хозяйства), то, создавая для их функционирования благоприятные условия, финанс сове посредники положительно влияют на кругооборот капитала в процессе расширенного воспроизводства, развитие производства, торговли, других сфер экономики Особенно важна их роль в перемещении денежных зао щаджень домашних хозяйств в оборот деловых предприятий Это обусловлено тем, что эти сбережения является крупнейшим источником инвестиций в экономику, однако они находятся в огромного количества владельцев, инд ивидуальни размеры их невелики, следовательно перераспределить их без посредников было бы технически невозможново.

Виды финансовых посредников Особого внимания заслуживает классификация финансов По этому вопросу нет единого точки зрения ни в отечественной, ни в зарубежной литературе В отечественной лет литературу распространенным является разделение финансовых посредников на две группыпи:

- банки;

- небанковские финансово-кредитные учреждения, которые иногда называют еще специализированными финансово-кредитными учреждениями, или парабанкамы

В американской литературе финансовых посредников принято делить на три группы:

- депозитные институты;

- договорные сберегательные учреждения;

- инвестиционные посредники

Такой разнобой в классификации финансов предопределяется двумя обстоятельствами:

- отсутствием однозначной трактовки самого понятия \"банк\";

- отсутствием общепризнанных критериев классификации всех посредников

В европейском законодательстве банк трактуется значительно шире, чем в американском Поэтому некоторые из институтов, по европейскому законодательству относятся к специализированных банков, например Инвестицион ни банки, по американскому законодательству не являются и в литературе их относят к специализированным небан-ских институтов (инвестиционных посредников).

Критерий договирности отношений с клиентами тоже недостаточно четким для классификации, поскольку на договорных началах работают сегодня, по сути, все финансовые посредники Более того, выделением-

ния трех групп посредников в американской литературе сделано по трем различным критериям, представляется недостаточно корректным Поэтому более правомерно классификация всех финансовых посредников по одн им критерию - участием их в формировании предложения денег По этому критерию они делятся наа:

- банки, через денежно-кредитный мультипликатор способны влиять на предложение денег;

- небанковские финансовые посредники (финансово-кредитные учреждения), которые такой способностью не обладают

Внутри каждой из этих групп посредники могут классифицироваться на виды по другим критериям Например, различают банки центральные и деловые; универсальные и специализированные; коммерческие, сберегательные и т.д. небанковских финансовых посредников разделяют на страховые компании, инвестиционные институты, кредитные союзы, пенсионные фонды, лизинговые компании, факторинговые компании тощщо.

Подробнее критерии классификации и особенности функционирования каждого вида финансовых посредников будут рассмотрены в подразделениях 102 и 104