95 Ожидаемые финансовые коэффициенты

Глубокое понимание и реальную и анализ планового баланса, плана доходов и расходов и плана движения наличности является обязательным условием принятия правильных финансовых решений При этом в процессе составления финансового плана очень важно знать, кто и с какой целью изучает указанные плановые и фи Инанса документы Это могут бытьи:

• кредиторы Их интересуватиме вопрос: «Будет ли способна создаваемая фирма платить долговые обязательства?»;
• инвесторы Их интересуватиме текущий и будущий уровень прибыльности фирмы и риска, с которым связано ее деятельность;
• сам предприниматель Его интересует, как будет развиваться бизнес фирмы с финансовой точки зрения и какие сильные и слабые стороны компании могут оказаться в связи

Любой взятый отдельно показатель баланса мало о чем говорит Однако, когда эти показатели рассматривать в соотношении друг с другом, появляется возможность оценить финансовое положение фирмы Еще подробную ка АРТИН эффективности будущей финансовой деятельности компании можно получить, анализируя одновременно показатели планового баланса, плана доходов и расходов и плана движения наличности Эти финансовые документы мы обезглавленных всю необходимую информацию для расчетов финансовых коэффициентетів.

Финансовый коэффициент - это соотношение бухгалтерских показателей Именно с их помощью как кредиторы, так и потенциальные инвесторы, а также сами владельцы бизнеса могут найти ответы на все интересующие их цикавлят во Для этого необходимоо:

• сравнить показатели создаваемой фирмы с показателями других аналогичных компаний и с нормативными показателями по отрасли;
• проследить тенденцию изменения соответствующего показателя в течение планового периода

Предпринимателю важно показать, что и он совершил соответствующий финансовый анализ Поэтому в финансовом плане обычно приводятся расчеты и соотношения основных финансовых коэффициентов, згрупов ные по сферам интересов кредиторов, инвесторов и владельцев фирмы (табл. 98.8).

Коэффициенты ликвидности Ликвидность - это способность фирмы выполнять свои краткосрочные обязательства, способность активов фирмы превращаться в наличность, и является абсолютно ликвидным средством Недостаточная ликвидность может увеличить расходы на финансирование фирмы и сделать невозможными оплату счетов и выплату дивидендов Основными показателями ликвидности являетсяє:

1) чистый оборотный капитал (он создается за счет долгосрочных источников и не требует возвращения в ближайшее время):

,

где Ок - чистый оборотный капитал;

Па - текущие активы;

ПП - текущие пассивы;

Таблица 98

Группировка финансовых коэффициентов по сферам интересов кредиторов, инвесторов и владельцев бизнеса

2) коэффициент текущей ликвидности (с его помощью можно оценить, какую долю своих краткосрочных обязательств фирма может покрыть за счет реализации текущих активов, коэффициент текущей ликвидности должна превышать 1):

,

где КПЛ - коэффициент текущей ликвидности;

Па - текущие активы;

ПП - текущие пассивы;

3) коэффициент срочной ликвидности (это соотношение наиболее ликвидной части активов и текущих пассивов) Он позволяет точно определить уровень ликвидности фирмы

,

где Ктл - коэффициент срочной ликвидности;

Па - текущие активы;

МЗ - материальные запасы;

ПП - текущие пассивы

Коэффициенты платежеспособности Платежеспособность - это способность фирмы выполнять свои долгосрочные обязательства по мере наступления сроков платежей К основным коэффициентов платежеспособности относятся:

1) коэффициент задолженности (этот показатель характеризует долю привлеченных средств в общей сумме активов фирмы, то есть помогает оценить финансовую устойчивость фирмы, сделать вывод о ее здатнос сти привлекать дополнительный капитал Желательно, чтобы этот показатель не превышал 50%).

,

где Кз - коэффициент задолженности;

С - общая сумма обязательств;

А - общая сумма активов;

2) коэффициент соотношения привлеченных и собственных средств (он показывает способность фирмы вернуть долги и возместить убытки за счет собственного капитала Желательно, чтобы это соотношение было на уровне и до 25%):

,

где Ксзвк - коэффициент соотношения привлеченных и собственных средств;

С - общая сумма обязательств;

ВК - собственный капитал

Коэффициенты рентабельности Показатели рентабельности характеризуют способность компании получать прибыль на вложенный капитал Они являются индикаторами финансового состояния и эффективности управления фирмой К основным показателям рента абельности относятсяь:

1) коэффициент валовой прибыли (показывает уровень доходности на каждую гривну объема продаж фирмы, т.е. характеризует потенциальную доходность фирмы):

,

где КИПиА - коэффициент валовой прибыли;

ВП - валовая прибыль;

П - объемы продаж;

2) коэффициент операционной прибыли (позволяет точнее отразить доходность производственной деятельности фирмы, поскольку на него не влияют особенности действующей системы налогообложения):

,

где Коп - коэффициент операционной прибыли;

ОП - операционная прибыль;

П - объемы продаж;

3) коэффициент чистой прибыли (является основным показателем рентабельности, поскольку характеризует реальную доходность деятельности фирмы):

,

где Кпр - коэффициент чистой прибыли;

ПР - чистая прибыль;

П - объемы продаж;

4) окупаемость инвестиций (показывает, насколько эффективно осуществляется управление финансами фирмы с точки зрения использования возможных источников дохода):

,

где Ои - окупаемость инвестиций;

ПР - чистая прибыль;

А - общая сумма активов

5) окупаемость собственного капитала (позволяет оценить доходность вложения средств в започатковуваний бизнес):

,

где ОИК - окупаемость собственного капитала;

ПР - чистая прибыль;

ВК - собственный капитал

Составляя финансовый план, необходимо осознавать, что нормативные (среднеотраслевые) значения финансовых коэффициентов являются разными в разных сферах бизнеса В одной области, например, типичным может быть и относительно высокая долгосрочная задолженность, а в другой - быстрая окупаемость запасов Поскольку кредиторы и инвесторы обязательно учитывают такие моменты, любые отклонения соответствующих финансовых коэффициентов от среднеотраслевых параметров обязательно следует объяснить в финансовом плане Нормативные значения отдельных финансовых коэффициентов, отражающих интересы владельцев бизнеса, приведены в табл 9 табл. 9.9.

Проведенный с помощью финансовых коэффициентов анализ будущего финансового состояния фирмы, так же как и разработка плановых финансовых документов фирмы, основывается на определенных предположениях и доп предположение Поэтому часто возникает потребность проверить производные (начальные) предположение Такую проверку принято называть анализом чувствительноститі.

Таблица 99

Нормативные значения отдельных финансовых коэффициентов (%) * 1

По своей сути анализ чувствительности является попыткой оценить достоверность выводов, полученных в результате составления бизнес-плана Процедура анализа чувствительности предполагает расчеты нескольких вариантов о ПРОГНОЗ поочередным введением в них ключевых предположений и оценкой влияния этих изменений на будущие финансовые результаты деятельности фирмы Для того, чтобы не потерять отправную точку анализа и предотвратить неразберихе, рекомендуется изменять предположения по одному, сохраняя остальные данные неизменными После этого можно исследовать результаты изменений при различных предположений В процессе анализа чувствительности пидприеме ц должен самостоятельно определить границы допуска таких предположениещень.

Результаты анализа чувствительности следует рассматривать, исходя из уже принятых в бизнес-плане решений При этом анализ чувствительности позволяет выявить определенный диапазон вариаций исходных предположений, за пределами я которого осуществления данного предпринимательского проекта является проблематичным или нецелесообразном.

На практике анализ чувствительности означает, что плановые финансовые документы рассматриваются с точки зрения нескольких реальных перспектив При этом точного варианта прогноза может и не быть, зато будет найдено опре вну количество вариантов реализации данного предпринимательского проекта, которые являются возможными с точки зрения здравого смысла Такой подход к принятию решений намного лучшим, чем чисто теоретические рассуждения, к огда желаемое принимают за действительноене.

конце финансового плана должны быть обобщены и охарактеризованы потребности фирмы в финансовых ресурсах, которые, собственно, фирма и стремится получить благодаря представленному бизнес-плана, а также план п возврата кредиторам и инвесторам их средств есть в конечном пункте финансового плана предприниматель должен изложить свои предложения по:

• общих финансовых потребностей фирмы в плановом периоде;
• условий и порядка получения финансовых средств;
• условий и сроков возврата средств кредиторам и инвесторам, а также сумм их предполагаемых доходов

Определить общие финансовые потребности фирмы в плановом периоде, учитывая уже проведены в маркетинг-плане, производственном, организационном и финансовом планах расчеты, сравнительно просто При этом желательно, чтобы сведения об основных ожидаемых стартовые расходы были подтверждены копиями контрактов, соглашений, протоколов о намерениях тощо.

Большую часть финансовых средств, необходимых для начала фирмы, конечно, предоставляют учредители (собственники) Однако на практике, как правило, возникает потребность в дополнительном внешнем финансировании и Внешнее финансирование предпринимательского проекта осуществляется в двух основных формахх:

• или необходимые средства заимствуются (в денежной или товарной форме);
• или они появляются в результате продажи части имущества фирмы одном, нескольким или многим физическим или юридическим лицам

Возможны также различные варианты сочетания ссудного и акционерного (паевого) инвестирования

Проблема привлечения внешних финансовых средств осложняется существованием многих источников финансирования, каждое из которых имеет свои преимущества и недостатки Задача состоит в том, чтобы найти такой вариант по оеднання источников финансирования, который бы обеспечил достижение цели и имел низкую цену При этом практика показывает, что финансирование через кредиты целесообразным для проектов, связанных с расширением вы производства на уже действующих предприятиях При реализации проектов, направленных на создание новой фирмы или реализацию технологического новшества, лучшей формой финансирования является акционерный катал.

Конкретный выбор форм и источников финансирования, определение сроков и условий возврата средств инвесторам и кредиторам зависит от различных факторов и является предметом будущих переговоров В финансовых овому плане необходимо только:

• четко изложить желаемые условия и порядок получения необходимых финансовых средств;
• определить тот процент за кредит или долю участия в прибылях, которые владельцы бизнеса могут предложить кредиторам или инвесторам

Главная задача здесь - определить основные параметры будущей сделки и определить справедливую цену за кредит или ту часть бизнеса, которым предприниматель собирается уступить

Перечень контрольных вопросов к разделу «Финансовый план» приведены в табл 910