Электронная онлайн библиотека orbook.ru


 
Главная - Финансы - Книги - Бизнес-план: технология разработки и обоснования - Покропивный С Ф
Бизнес-план: технология разработки и обоснования - Покропивный С Ф
<< Содержание < Предыдущая Следующая

95 Ожидаемые финансовые коэффициенты

Глубокое понимание и реальную и анализ планового баланса, плана доходов и расходов и плана движения наличности является обязательным условием принятия правильных финансовых решений При этом в процессе составления финансового плана очень важно знать, кто и с какой целью изучает указанные плановые и фи Инанса документы Это могут бытьи:

  • кредиторы Их интересуватиме вопрос: «Будет ли способна создаваемая фирма платить долговые обязательства?»;
  • инвесторы Их интересуватиме текущий и будущий уровень прибыльности фирмы и риска, с которым связано ее деятельность;
  • сам предприниматель Его интересует, как будет развиваться бизнес фирмы с финансовой точки зрения и какие сильные и слабые стороны компании могут оказаться в связи

Любой взятый отдельно показатель баланса мало о чем говорит Однако, когда эти показатели рассматривать в соотношении друг с другом, появляется возможность оценить финансовое положение фирмы Еще подробную ка АРТИН эффективности будущей финансовой деятельности компании можно получить, анализируя одновременно показатели планового баланса, плана доходов и расходов и плана движения наличности Эти финансовые документы мы обезглавленных всю необходимую информацию для расчетов финансовых коэффициентетів.

Финансовый коэффициент - это соотношение бухгалтерских показателей Именно с их помощью как кредиторы, так и потенциальные инвесторы, а также сами владельцы бизнеса могут найти ответы на все интересующие их цикавлят во Для этого необходимоо:

  • сравнить показатели создаваемой фирмы с показателями других аналогичных компаний и с нормативными показателями по отрасли;
  • проследить тенденцию изменения соответствующего показателя в течение планового периода

Предпринимателю важно показать, что и он совершил соответствующий финансовый анализ Поэтому в финансовом плане обычно приводятся расчеты и соотношения основных финансовых коэффициентов, згрупов ные по сферам интересов кредиторов, инвесторов и владельцев фирмы (табл. 98.8).

Коэффициенты ликвидности Ликвидность - это способность фирмы выполнять свои краткосрочные обязательства, способность активов фирмы превращаться в наличность, и является абсолютно ликвидным средством Недостаточная ликвидность может увеличить расходы на финансирование фирмы и сделать невозможными оплату счетов и выплату дивидендов Основными показателями ликвидности являетсяє:

1) чистый оборотный капитал (он создается за счет долгосрочных источников и не требует возвращения в ближайшее время):

чистий оборотний капітал ,

где Ок - чистый оборотный капитал;

Па - текущие активы;

ПП - текущие пассивы;

Таблица 98

Группировка финансовых коэффициентов по сферам интересов кредиторов, инвесторов и владельцев бизнеса

 

Группа коэффициентов

 

Показатели

 

 

1 Коэффициенты ликвидности (отражают интересы краткосрочных кредиторов)

 

11 Чистый оборотный капитал (капитал, работающий; working Сapital)

12 Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия; current ratio)

13 Коэффициент срочной ликвидности (коэффициент кислотного теста; acid test)

 

2 Коэффициенты платежеспособности (отражающих интересы инвесторов)

 

21 Коэффициент задолженности (debt ratio)

22 Коэффициент соотношения привлеченных и собственных средств (debt-to-equity ratio)

 

 

3 Коэффициенты рентабельности (отражают интересы владельцев бизнеса)

 

31 Коэффициент валовой прибыли (рентабельность по маржинальным доходом; gross profit margin)

32 Коэффициент операционной прибыли (рентабельность по операционной прибыли; operating profit margin)

33 Коэффициент чистой прибыли (рентабельность по чистой прибыли; net profit margin)

34 Окупаемость инвестиций (отношение прибыли к общей сумме активов; return on investment)

35 Окупаемость собственного капитала (прибыль на акционерный капитал; return on equity)

 

2) коэффициент текущей ликвидности (с его помощью можно оценить, какую долю своих краткосрочных обязательств фирма может покрыть за счет реализации текущих активов, коэффициент текущей ликвидности должна превышать 1):

коефіцієнт поточної ліквідності,

где КПЛ - коэффициент текущей ликвидности;

Па - текущие активы;

ПП - текущие пассивы;

3) коэффициент срочной ликвидности (это соотношение наиболее ликвидной части активов и текущих пассивов) Он позволяет точно определить уровень ликвидности фирмы

коефіцієнт термінової ліквідності,

где Ктл - коэффициент срочной ликвидности;

Па - текущие активы;

МЗ - материальные запасы;

ПП - текущие пассивы

Коэффициенты платежеспособности Платежеспособность - это способность фирмы выполнять свои долгосрочные обязательства по мере наступления сроков платежей К основным коэффициентов платежеспособности относятся:

1) коэффициент задолженности (этот показатель характеризует долю привлеченных средств в общей сумме активов фирмы, то есть помогает оценить финансовую устойчивость фирмы, сделать вывод о ее здатнос сти привлекать дополнительный капитал Желательно, чтобы этот показатель не превышал 50%).

коефіцієнт заборгованості,

где Кз - коэффициент задолженности;

С - общая сумма обязательств;

А - общая сумма активов;

2) коэффициент соотношения привлеченных и собственных средств (он показывает способность фирмы вернуть долги и возместить убытки за счет собственного капитала Желательно, чтобы это соотношение было на уровне и до 25%):

коефіцієнт співвідношення залучених і власних коштів,

где Ксзвк - коэффициент соотношения привлеченных и собственных средств;

С - общая сумма обязательств;

ВК - собственный капитал

Коэффициенты рентабельности Показатели рентабельности характеризуют способность компании получать прибыль на вложенный капитал Они являются индикаторами финансового состояния и эффективности управления фирмой К основным показателям рента абельности относятсяь:

1) коэффициент валовой прибыли (показывает уровень доходности на каждую гривну объема продаж фирмы, т.е. характеризует потенциальную доходность фирмы):

 коефіцієнт  валового прибутку,

где КИПиА - коэффициент валовой прибыли;

ВП - валовая прибыль;

П - объемы продаж;

2) коэффициент операционной прибыли (позволяет точнее отразить доходность производственной деятельности фирмы, поскольку на него не влияют особенности действующей системы налогообложения):

коефіцієнт  операційного прибутку,

где Коп - коэффициент операционной прибыли;

ОП - операционная прибыль;

П - объемы продаж;

3) коэффициент чистой прибыли (является основным показателем рентабельности, поскольку характеризует реальную доходность деятельности фирмы):

коефіцієнт  чистого прибутку,

где Кпр - коэффициент чистой прибыли;

ПР - чистая прибыль;

П - объемы продаж;

4) окупаемость инвестиций (показывает, насколько эффективно осуществляется управление финансами фирмы с точки зрения использования возможных источников дохода):

окупність  інвестицій,

где Ои - окупаемость инвестиций;

ПР - чистая прибыль;

А - общая сумма активов

5) окупаемость собственного капитала (позволяет оценить доходность вложения средств в започатковуваний бизнес):

окупність власного капіталу,

где ОИК - окупаемость собственного капитала;

ПР - чистая прибыль;

ВК - собственный капитал

Составляя финансовый план, необходимо осознавать, что нормативные (среднеотраслевые) значения финансовых коэффициентов являются разными в разных сферах бизнеса В одной области, например, типичным может быть и относительно высокая долгосрочная задолженность, а в другой - быстрая окупаемость запасов Поскольку кредиторы и инвесторы обязательно учитывают такие моменты, любые отклонения соответствующих финансовых коэффициентов от среднеотраслевых параметров обязательно следует объяснить в финансовом плане Нормативные значения отдельных финансовых коэффициентов, отражающих интересы владельцев бизнеса, приведены в табл 9 табл. 9.9.

Проведенный с помощью финансовых коэффициентов анализ будущего финансового состояния фирмы, так же как и разработка плановых финансовых документов фирмы, основывается на определенных предположениях и доп предположение Поэтому часто возникает потребность проверить производные (начальные) предположение Такую проверку принято называть анализом чувствительноститі.

Таблица 99

Нормативные значения отдельных финансовых коэффициентов (%) * 1

* 1 По данным статистики развитых стран

Сфера бизнеса

Показатель

производство

оптовая торговля

розничная торговля

1 Коэффициент валовой прибыли

30 - 40

20 - 30

40 - 50

2 Коэффициент операционной прибыли

15 - 20

10 - 15

15 - 20

3 Коэффициент чистой прибыли

5 - 10

2 - 7

2 - 10

По своей сути анализ чувствительности является попыткой оценить достоверность выводов, полученных в результате составления бизнес-плана Процедура анализа чувствительности предполагает расчеты нескольких вариантов о ПРОГНОЗ поочередным введением в них ключевых предположений и оценкой влияния этих изменений на будущие финансовые результаты деятельности фирмы Для того, чтобы не потерять отправную точку анализа и предотвратить неразберихе, рекомендуется изменять предположения по одному, сохраняя остальные данные неизменными После этого можно исследовать результаты изменений при различных предположений В процессе анализа чувствительности пидприеме ц должен самостоятельно определить границы допуска таких предположениещень.

Результаты анализа чувствительности следует рассматривать, исходя из уже принятых в бизнес-плане решений При этом анализ чувствительности позволяет выявить определенный диапазон вариаций исходных предположений, за пределами я которого осуществления данного предпринимательского проекта является проблематичным или нецелесообразном.

На практике анализ чувствительности означает, что плановые финансовые документы рассматриваются с точки зрения нескольких реальных перспектив При этом точного варианта прогноза может и не быть, зато будет найдено опре вну количество вариантов реализации данного предпринимательского проекта, которые являются возможными с точки зрения здравого смысла Такой подход к принятию решений намного лучшим, чем чисто теоретические рассуждения, к огда желаемое принимают за действительноене.

конце финансового плана должны быть обобщены и охарактеризованы потребности фирмы в финансовых ресурсах, которые, собственно, фирма и стремится получить благодаря представленному бизнес-плана, а также план п возврата кредиторам и инвесторам их средств есть в конечном пункте финансового плана предприниматель должен изложить свои предложения по:

  • общих финансовых потребностей фирмы в плановом периоде;
  • условий и порядка получения финансовых средств;
  • условий и сроков возврата средств кредиторам и инвесторам, а также сумм их предполагаемых доходов

Определить общие финансовые потребности фирмы в плановом периоде, учитывая уже проведены в маркетинг-плане, производственном, организационном и финансовом планах расчеты, сравнительно просто При этом желательно, чтобы сведения об основных ожидаемых стартовые расходы были подтверждены копиями контрактов, соглашений, протоколов о намерениях тощо.

Большую часть финансовых средств, необходимых для начала фирмы, конечно, предоставляют учредители (собственники) Однако на практике, как правило, возникает потребность в дополнительном внешнем финансировании и Внешнее финансирование предпринимательского проекта осуществляется в двух основных формахх:

  • или необходимые средства заимствуются (в денежной или товарной форме);
  • или они появляются в результате продажи части имущества фирмы одном, нескольким или многим физическим или юридическим лицам

Возможны также различные варианты сочетания ссудного и акционерного (паевого) инвестирования

Проблема привлечения внешних финансовых средств осложняется существованием многих источников финансирования, каждое из которых имеет свои преимущества и недостатки Задача состоит в том, чтобы найти такой вариант по оеднання источников финансирования, который бы обеспечил достижение цели и имел низкую цену При этом практика показывает, что финансирование через кредиты целесообразным для проектов, связанных с расширением вы производства на уже действующих предприятиях При реализации проектов, направленных на создание новой фирмы или реализацию технологического новшества, лучшей формой финансирования является акционерный катал.

Конкретный выбор форм и источников финансирования, определение сроков и условий возврата средств инвесторам и кредиторам зависит от различных факторов и является предметом будущих переговоров В финансовых овому плане необходимо только:

  • четко изложить желаемые условия и порядок получения необходимых финансовых средств;
  • определить тот процент за кредит или долю участия в прибылях, которые владельцы бизнеса могут предложить кредиторам или инвесторам

Главная задача здесь - определить основные параметры будущей сделки и определить справедливую цену за кредит или ту часть бизнеса, которым предприниматель собирается уступить

Перечень контрольных вопросов к разделу «Финансовый план» приведены в табл 910



 
Главная
Бухгалтерский учет, аудит
Экономика
История
Культурология
Маркетинг
Менеджмент
Налоги
Политэкономия
Право
Страхование
Финансы
Прочие дисциплины
Электронная библиотека онлайн "Учебники на русском" 2013
orbook.ru