Электронная онлайн библиотека orbook.ru


 
Главная - Финансы - Книги - Финансовая реструктуризация в Украине: проблемы и направления - Федосов В, Опарин В
Финансовая реструктуризация в Украине: проблемы и направления - Федосов В, Опарин В
<< Содержание < Предыдущая

2 институциональных реформ в реальном и финансовом секторах экономики

 

21 Проблемы структурного размещения финансовых ресурсов

Потенциальные возможности экономического развития каждой страны зависят от ее ресурсного обеспечения Все элементы ресурсного потенциала очень важны - и природные ресурсы и производственные мощности и квалифицированный персонал И все же главный - обеспеченность финансовыми ресурсами Ведь недостаток собственных природных ресурсов, например, можно компенсировать, приобретая их за рубежом, но это возможно только при наличии достаточных средстветів.

Потенциальная дееспособность финансовых ресурсов зависит от двух основных факторов Прежде, безусловно, от их общего объема Доминирующей проблемой в финансах есть, как правило, недостаток ресурсов Поэтому в первоочередной задачей ведущих финансовых органов и институтов - министерства финансов и центрального банка - всегда является создание предпосылок и всестороннее содействие росту объемов финансовых ресурсов при обеспечении стабильности национальной денежной единицы Но не в меньшей степени производительность финансовых ресурсов определяется их рациональным размещением, которое должно обеспечить как свободный доступ к ресурсам, так и стимулирования эффективности их использоваання.

Управление процессами формирования, размещения и использования финансовых ресурсов требует прежде всего их четкой терминологической определенности Это касается как самого понятия «финансовые ресурсы», так и и источников их формирования, места концентрации и направлений использования Данный вопрос, очень важно как в теоретическом, так и практическом аспектах, к этому времени, по нашему мнению, не рене.

Сущностное и количественное определение финансовых ресурсов любого подхода связано с установлением их соответствующей базы - для чего они нужны? ядатись в двух аспектах Во-первых, как основа обеспечения платежеспособности, т.е. финансовой возможности соответствующих субъектов рассчитываться по своим обязательствам Вместе обеспечения платоспро можности может осуществляться не только за счет денежных средств, но и других активов, имеющихся в распоряжении того или иного субъекта При этом большое значение имеет ликвидность соответствующих активов, т.е. уровень надежности и скорости их превращения в денежные средства При подобном подходе финансовые ресурсы фактически отождествляются с денежными средствами (а иногда и всеми активами) В общем это вполне допустимо имо, но возникает свое-родное терминологическая путаница и тавтология, когда становится очень трудно провести четкое разграничение между такими понятиями, как доходы, денежные средства, денежные фонды (или фонды денежных средств) и финансовые ресурссурси.

Во-вторых, финансовые ресурсы могут рассматриваться как финансовая основа обеспечения производства национального продукта Их наличие создает предпосылки (но не гарантии) для получения на основе инвест вание средств соответствующего экономического (товары, работы, услуги) и финансового (добавленная стоимость) результата В подобном контексте финансовые ресурсы сравнению с другими видами ресурсов При этом формируется надежная основа для четкого разграничения указанных выше понятий Доходы - это денежные или иные поступления, которые тот или иной субъект получает в виде добавленной им стоимости или в процессе пере распределения стоимости созданного в обществе ВВП Денежные поступления - это входные денежные потоки, в которые входят как возвращены использованы в процессе производства финансовые ресурсы, так и полученные доход и Денежные средства представляют собой их остаток в наличной или безналичной формах на определенную дату, а денежные фонды - их обособленную по целевому назначению частьстину.

Существующие сегодня подходы к определению сущности и состава финансовых ресурсов основаны преимущественно на расширенном их трактовке Это, возможно, и не было бы так существенно, если бы не создавалась иллюзия ная личии довольно значительного финансового потенциала Так, одним из первых на территории бывшего СССР комплексно исследовал финансовые ресурсы российский экономист В К Сенчагов, который определил их следующим образом: «Финансовые ресурсы народного хозяйства представляют собой совокупность денежных накоплений, амортизационных отчислений и других денежных средств, образующиеся в процессе создания, распределения и пере распределения совокупного общественного продукта \"* 1 Характерной особенностью этого определения является, во-первых, увязка финансовых ресурсов с денежными средствами и, во-вторых, их понимание как результата создания распределения и перераспределения совокупного общественного продуктального продукту.

* 1 Финансовые ресурсы народного хозяйства (Проблемы формирования и использования) / Под ред В К Сенчагова - М: Финансы и статистика, 1982 - С 49

В современной украинской финансовой литературе фактически дублируется, хотя и с отдельными уточнениями, приведена характеристика Например, в «Финансовом словаре» дается следующее определение: «Ресурсы финан нсовых - совокупность средств, находящихся в распоряжении государства и субъектов хозяйствования »* 2, т.е. практически отождествляется финансовых ресурсов и денежных средств Далее идет вообще непонятно е утверждение, что они «характеризуют финансовое состояние экономики и субъектов хозяйствования» Но это ресурсы, а не результат и не финансовые коэффициенты или индикаторы Утверждение, что «основнывним источником формирования ресурсов является валовой национальный продукт »тоже, как и у В К Сенчагова, характеризует финансовые ресурсы как результат создание ВНП

* 2: Завгородний А Г, Вознюк Г Л, Смовженко Т С Финансовый словарь - 3-е изд, перераб и доп - М.: Знание, 2000 - С 404

К В Павлюк так определяет финансовые ресурсы: «Это денежные накопления и доходы, которые образуются в процессе распределения и перераспределения валового внутреннего продукта и сосредоточиваются в соответствующих фо ондах для обеспечения непрерывности расширенного воспроизводства и удовлетворения других общественных потребностей »* 3 Приведенное определение существенно отличается от охарактеризованных ранее подходов Во-первых, финан сове ресурсы увязываются с денежными накоплениями и доходами, а не с денежными средствами Во-вторых, они ограничиваются рамками «соответствующих фондов» В дальнейшем, определяя состав финансовых ресурсов автор включает в них ресурсы всех секторов экономики, в том числе и частного секториватного сектору.

* 3: Павлюк К В Финансовые ресурсы государства: Монография - М.: НИОС, 1997 - С 24

В учебнике «Финансы предприятий» авторы отмечают, что «под финансовыми ресурсами следует понимать денежные средства, имеющиеся в распоряжении предприятий Таким образом, к финансовым ресурсам относятся все г денежные фонды и та часть денежных средств, которая используется в нефондовой форме »При этом денежные фонды определяются как« часть денежных средств, имеющих целевое направление »* 4 Как видим, то т полностью отождествляются финансовые ресурсы с денежными средствами, фактически эти понятия рассматриваются как синониміми.

* 4: Финансы предприятий: Учебник / Руководитель авт кол и наук ред А Н Поддерьогин - 3-е изд, перераб и доп - М.: Финансы и статистика, 2000 - С 9

Итак, как видно из приведенных толкований финансовых ресурсов, они определяются либо как денежные средства, или денежные накопления, или доходы, или фонды денежных средств При этом ни в коем определению не е конкретизируется, вся совокупность денежных средств (доходов, накоплений, фондов), или только определенная их часть составляет финансовые ресурсы Поскольку понятие денежных средств значительно шире понятия фи нансовых ресурсов как по содержанию, так и по объему, то обязательно следует определять, какие именно средства являются ресурсами Денежные поступления тоже связаны с финансовыми ресурсами, но только как источник их видно шкафчик и наращивания Денежные накопления могут рассматриваться только как источник наращивания финансовых ресурсов, однако они могут быть использованы и на другие цели Фонды же денежных средств могут р озглядатись как средство концентрации финансовых ресурсов, но, опять же, в фондах могут концентрироваться не только эти ресурсы, но и доходы есть, как видим, все указанные понятия были тесно по вязаные, но совсем не тождественны (иначе непонятно, зачем вообще выделять разные понятия, если они означают одно и то же саме).

Не выдерживает критики и характеристика финансовых ресурсов как результата создания, распределения и перераспределения ВВП Результат отображается не в ресурсах, а в полученных доходах Финансовые же ресурсы с позиций их продуктивного использования отражают не результат, а предпосылки создания соответствующего объема ВВП При этом, конечно, их достаточно объемы являются хотя и важным, но только предпосылкой в иробництва Они не гарантируют ни соответствующего объема ВВП, ни положительных финансовых результатовтів.

По нашему мнению, финансовые ресурсы - это не все денежные средства, а только те деньги, которые «делают» деньги, то есть сумма средств, направленных в основные средства и оборотные средства предприятий * 5 Такое определение в соответствует пониманию финансовых ресурсов как достаточно родственного капиталом явления Существует достаточно много определений капитала, и все же они в целом едины по содержанию Так, авторы фундаментального учеб ника «Основы экономической теории: политэкономическое аспект» определяют капитал как «авансированную стоимость, что в процессе своего движения приносит большую стоимость, т.е. самозростае» * 6 Конечно, это самозрост Ання не является автоматическим, иначе теряется потребность в управлении, в частности в финансовом менеджменте Но для того, чтобы функционировать в качестве производителя, как отмечают авторы, «нужно иметь достаточное кол ькисть денег (подчеркнуто нами - Авт), купить за них средства производства, нанять работников, организовать производство определенных товаров, реализовать их и получить сумму денег, превышающую затраченную Именно такой ход событий, которые составляют жизненный цикл производителя, превращает затраченные им деньги (по сути - финансовые ресурсы - Авт) на капитал »* 7 Таким образом, авторы указанного учебника, собственно, рассмотрение ають финансовые ресурсы (хотя и не используют этого термина) как источник формирования капитала, как авансированные средства, как деньги, которые «делают» денлять» гроші.

* 5: Опарин В Финансовые ресурсы: проблемы определения и размещения / / Вестник НБУ - 2000 - № 5 - С 11

* 6: Основы экономической теории: Политэкономический аспект: Учебник / Г Н Климко, В П Нестеренко Л О Канищенко и др. Под ред Г Н Климко, В П Нестеренко - 2-е изд, перераб и доп - М.: Высшая ния, 1997 - С 23і доп. — К.: Вища шк., Знання, 1997. — С. 239.}

* 7: Финансовые ресурсы народного хозяйства - С 49

В «Финансовом словаре» дается несколько толкований капитала, как с точки зрения его сущности и определения в бухгалтерском учете, так и бытового понимания (деньги, большая сумма денег) С позиций экономических ческого содержания капитал определяется как «совокупные ресурсы (подчеркнуто нами - Авт), используемых в предпринимательстве» и как «начальная сумма средств, предназначенных для осуществления предпринимательской деят ости »* 8 С точки зрения бухгалтерского учета капитал определяется как чистая стоимость (стоимость активов за вычетом суммы обязательств) касается финансовых ресурсов авторы этого словаря, как было указанием в выше, соблюдают расширенного трактовка, хотя в их определении капитала есть четкие указания на его ресурсное назначенияення.

* 8: Загородний А Г, Вознюк Г Л, Смовженко Т С Финансовый словарь: 3-е изд, перераб и доп - М.: Знание, КОО, 2000 - С 204

Следовательно, можно утверждать, что понятие «капитал» и «финансовые ресурсы» достаточно близкими по содержанию Понимание капитала как суммы соответствующих ресурсов достаточно распространено, что соответствует их сущности и приз значению, поскольку капитал - один из главных факторов производства Вместе между капиталом и финансовыми ресурсами достаточно существенные различия С одной стороны, не вся сумма капитала выполняет функции фин Ансова ресурсов - обеспечение процесса производства С другой стороны, не все финансовые ресурсы приобретают форму капитала Охарактеризуем эти отличийності.

Принадлежность капитала к финансовым ресурсам зависит от его размещения, в связи с чем различают работающий и неработающий капитал Функции финансовых ресурсов, то есть увеличение стоимости и продук ковки дохода, выполняет только работающий капитал - то, что вращается неработающим является тот капитал, изъятый ??из обращения К нему относят, во-первых, резервные и страховые фонды, которые формируются в обязанности 'обязательному порядке или на основе собственной инициативы предприятий, и, во-вторых, так называемый «мертвый» капитал, возникает вследствие нерациональных или непродуманных финансовых вложенийень.

Основной целью рационального использования капитала является максимизация уровня работающего капитала, т.е. придание ему формы финансовых ресурсов Проблемы, связанные в этом контексте с неработающим кап питал существенно различаются в разрезе его видов Да, проблемы «мертвого» капитала это прежде проблемы его ликвидности Процесс «омертвления» капитала связан с ошибками, допущенными в процессе зд ийснення инвестиций: приобретение ненужных или непригодных оборудования, оборудования, материалов и т.п., приобретение ценных бумаг сомнительных эмитентов, предоставление кредитов неплатежеспособным заемщикам и др. Исправление этих ошибок и восстановление ресурсного назначения капитала возможно только при условии соответствующей ликвидности - возможности продажи материальных ценностей или ценных бумаг по их балансовой ную стоимость При этом с позицийпозиці и финансового менеджмента всегда лучше продать их даже с убытками и вернуть хотя бы часть ресурсов, чем вообще оставлять этот капитал в «омертвленного» состоянии Однако главное - не допускать никаких х непродуманных и необоснованных инвестиций, хотя, конечно, риск есть всегди.

Вторая часть неработающего капитала раз связана со страхованием риска потери части ресурсов - или вследствие получения убытков, или тех же неоправданных инвестиций Однако эта проблема сложнее я, поскольку имеет неоднозначный характер С одной стороны, необходимость обеспечения стабильности деятельности требует обязательного формирования резервных и страховых фондов Чем выше уровень риска в те и или иной сфере деятельности, тем больше по объемам и удельным весом должны быть эти фонды Но, с другой стороны, чем больше уровень неработающего капитала, тем, соответственно, меньше ресурсные возможности обще пильного производства Поэтому одним из основных вопросов финансовой стратегии и тактики установления оптимального уровня резервирования ресурсов При этом следует помнить о наличии специализированных финна нсовых институтов - страховых компаний, которые могут взять на себя страхование соответствующих предпринимательских рисков, существенно снизив объемы неработающего капиталаіталу.

Кроме собственных финансовых ресурсов, представлены работающим капиталом, предприятия могут использовать в обороте заимствованы и привлеченные средства Заимствованные финансовые ресурсы могут быть получены: от других субъектов предпринимательской деятельности на основе коммерческого кредита с его оформлением векселем, от юридических и физических лиц в случае выпуска долговых обязательств в виде облигаций и к омерцийних бумаг, от банков, других кредитных учреждений и междуна-родных финансовых институтов в виде ссуд, от государства в виде бюджетных кредитев.

С позиций предприятия-заемщика это - заимствованный капитал, который выполняет функции финансовых ресурсов, обеспечивающих его деятельность Однако с позиций финансовой системы в целом кредиты от различных кредиторов отражают различные процессы и по-разному влияют на ресурсное обеспечение экономики Если ссуды от национальных коммерческих банков и небанковских кредитных учреждений является значительной мере лишь внутренним перераспределением ресурсов в пределах экономической системы страны, то ссуды от иностранных банков и международных финансовых институтов отражают дополнительное привлечение ресурсов в к Раину Долговые обязательства, размещенные среди населения, характеризуют трансформацию сбережений граждан в финансовые ресурсы предприятий Получение же коммерческого кредита не является формированием дополнительных р есурсив, поскольку означает только продление срока использования в обороте предприятия определенных средств вследствие отсрочки оплаты товаров и усслуг.

Кредитные отношения предполагают, хотя и временное, но полное право распоряжаться заемными ресурсами В связи эту часть финансовых ресурсов обозначают термином «заимствованный (или просто в одолженный) капитал »В этом проявляется продуцирующая свойство кредита, что дает основания определять и все ресурсы, сконцентрированные в кредитной системе, как« ссудный капитал »В отличие от собственно го капитала, он обобществленного форму и, соответственно, наибольшую ценность для финансовой системы каждой страныни.

Привлеченные в оборот финансовые ресурсы, в отличие от заимствованных, не предусматривают платности и перехода хотя бы на срок прав собственности на них, а потому по своей сути не могут принадлежать к кап питалу По признаку источников их привлечения они подразделяются на внутренние и внешние, а по признаку юридических прав на них - на те, которые используются на законных или незаконных основаниех.

Внутренние привлеченные ресурсы характеризуют перераспределение средств непосредственно на предприятии Основной формой этих ресурсов являются так называемые устойчивые пассивы - стабильный остаток задолженности по заработной платы, резерва на выплату отпускных и прочее резервирования средств, не предполагает их изъятие из обращения Использование этих ресурсов в рамках цикла их формирования (полумесяца на выплату заработной платы и, если не установлено других сроков ее выдачи, и одиннадцать, как правило, месяцев на формирование резерва на выплату отпускных) осуществляется на вполне законных основаниях Но задержка в выплате зарплаты Обрежьте платы и отпускных уже отражают, по сути, неправомочно использования, причем бесплатно, чужих средств как собственных ресурсов Этот вопрос, безусловно, должно быть четко урегулировано законодател твом, поскольку тот контроль в этой сфере, был возложен на коммерческие банки, имеет, по существу, административный характер Этот контроль не отражает функции банков в рыночной экономике и в определенной степени даже противоречит их интересам, ведь своевременная выплата заработной платы уменьшает остатки средств на счетах клиентов, то есть сокращает ресурсы банковнків.

Внешние источники привлеченных ресурсов связаны либо с невыполнением обязательств по платежам - кредиторская задолженность, или с использованием средств, находящихся в распоряжении предприятия по поручению других субъектов, в том числе авансовые платежи Основной формой внешних привлеченных ресурсов является кредиторская задолженность Она может возникать вследствие нарушений в круговороте ресурсов приводящих к финансовым затруднениям у плательщика, или быть результатом сознательной задержки платежей или даже вообще (что характерно для переходной экономики) попыток отказаться от своих обяза тельств Такой процесс отражает незаконное перераспределение финансовых ресурсов, но рано или поздно терпит убытки и тот, кто допустил невыполнение (неуплату) своих обязательств, когда не смогут заплатить вж е ему Подобные ресурсы никак не могут быть отнесены ни к собственному, ни к заимствованного капитала Если они и приобретают его формы, то это - «ворованный» капитал, незаконное использование чужих ресурсоврсів.

В целом взаимосвязь финансовых ресурсов и капитала с позиций их использования в круговороте предприятий, где реализуется их продуктивное назначения, может быть описана следующей схеме (рис 7) С позиций обеспечения эффективности использования финансовых ресурсов важна проблема определения их общей массы и эффективности, для чего необходимо более детально исследовать пробле мы их размещения Как уже отмечалось, финансовые ресурсы сосредоточиваются или непосредственно у субъектов предпринимательской деятельности, или у субъектов рынка - коммерческие банки и институтов них инвесторов (в последних учитывается только остаток мобилизованных, но еще не размещенных ресурсов) Однако сумма финансовых ресурсов, находящихся в распоряжении каждого субъекта, не является их общем й массой в обществе, так как содержит как собственные, так и заимствованные и привлеченные, а они отражают процессы перераспределения ресурсов Это означает, что масса финансовых ресурсов в обществе может иметь различные измерениезні виміри.

Взаємозв’язок капіталу і фінансових ресурсів підприємств

Рис 7 Взаимосвязь капитала и финансовых ресурсов предприятий

Предлагаем использовать три показателя, характеризующие объемы финансовых ресурсов:

- брутто-ресурсы;

- нетто-ресурсы;

- производительные ресурсы

Масса брутто-ресурсов отражает, по сути, их оборот и включает общую сумму собственных, заимствованных и привлеченных ресурсов, используемых всеми субъектами хозяйствования - производителями товаров, ра обет и услуг Это та сумма, на основе которой создается соответствующий объем ВВП, то есть объем ресурсов, фактически работающих в определенном периоде на нужды экономики.

Объем нетто-ресурсов отражает восходящую массу реально существующих в обществе ресурсов Он включает сумму собственного капитала субъектов хозяйствования и коммерческих банков и средства, привлеченные банками от физических лиц К собственному должно быть засчитан как мобилизован непосредственно собственником капитал, так и средства, предоставленные ему на безвозвратной основе из бюджета, целевых и корпоративных фондов и направлены в уставный фондд.

Наиболее сложным вв изначенни является показатель производительных ресурсов, который характеризует ту их массу, используемая производителями товаров и услуг в их продуктивной деятельности Это объясняется очень сложной система й взаимосвязи основных носителей ресурсов - предприятий и коммерческих банков Сумма ресурсов, находящихся в распоряжении этих субъектов, не являющихся их общей массой Во-первых, с одной стороны, значительное время плетня ресурсов банков составляют размещены у них финансовые ресурсы предприятий Однако, с другой стороны, эти ресурсы работают как на их владельцев, так и на всю экономику, а потому вполне обоснованно могут быть учтены дважды Во-вторых, определяя производительные ресурсы следует исключать неработающий капитал предприятий и учитывать только кредитные и инвестиционные ресурсы коммерческих банков, то есть ту части на их ресурсов, может направляться в реальный сектор экономики Объемы кредитных и инвестиционных ресурсов банков определяются как разница между общим объемом их ресурсов и суммой остатков средств в кассе и на корреспондентских счетах, резервов, вложений в государственные ценные бумаги и торговые валютные операции и межбанковских кредитов Исключение вложений в государственные ценные бумаги связанного Показано с тем, что они характеризуют отток ресурсов, которые могли бы быть направлены в реальную экономику, а межбанковских кредитов том, что они отражают внутрибанковский перераспределение ресурсеесурсів.

В общем объеме ресурсов коммерческих банков учитываются: все его собственные ресурсы, средства, находящиеся на текущих счетах различных клиентов - юридических и физических лиц, бюджета и где ержавних фондов целевого назначения, финансовых институтов (страховых компаний, институциональных инвесторов и т.д.) и на корреспондентских счетах дру

банков; заимствованные ресурсы и средства, которыми временно распоряжается банк (например, кредитные линии, обслуживаемые данным банком) и др. Относительно остатков на счетах предприятий следует отметим ити, что в банках находятся не только их ресурсы, но и полученные доходы Не будучи ресурсами предприятия, они ощутимо влияют на ресурсный потенциал банкиів.

Итак, можно сделать вывод, что объем производительных ресурсов характеризует как массу восходящих нетто-ресурсов, так и продуцирующие возможности банков В связи с этим отношение объема производительных ресурс сел к нетто-ресурсов может служить своеобразным коэффициентом продуктивной функции банковской системы, ведь банки являются не только финансовыми посредниками, но и выполняют функции своеобразного финансовог в производителя - продуцирование ресурсов.



 
Главная
Бухгалтерский учет, аудит
Экономика
История
Культурология
Маркетинг
Менеджмент
Налоги
Политэкономия
Право
Страхование
Финансы
Прочие дисциплины
Электронная библиотека онлайн "Учебники на русском" 2013
orbook.ru