Резюме

Основным назначением институциональной структуры финансовой системы является обеспечение максимальных условий для мобилизации, инвестирования и эффективного использования финансовых ресурсов В Украине поста уповать формируется сфера рынка, развиваются все сегменты, разнообразнее формы и механизмы привлечения сбережений Однако в переходный период невозможно обеспечить пропорциональное решение иток всех звеньев На начальной стадии формирования рыночной среды преимущество вполне обоснованно была и пока остается за банковской системой, которая должна значительно более весомую роль, чем рынок ценных бумагерів.

Главной предпосылкой эффективного функционирования финансовой системы является обеспечение рационального хозяйствования В процессе рыночных преобразований произошла кардинальная реформа финансового механизма пи идприемства, который сегодня максимально приближен к условиям рыночной экономики Основой рыночных преобразований в экономике стала приватизация, которая приближается к стадии завершения Несмотря на многие пр облем и нереализованных задач, она решила ключевую проблему - разгосударствление собственности Однако о настоящем владельце, который обеспечивал бы эффективную деятельность и надежную финансовую видповидальн ость, говорить еще рано, поскольку пока сформирован скорее административный капитал на основе ведомственной приватизацииації.

Рыночная трансформация финансов предприятий создала предпосылки для выхода на траекторию экономического роста, зафиксировано в 2000-2001 гг Это хотя и значительно запоздалый, но наконец реальный эф ект реформ же время ситуация с обеспечением реального сектора экономики финансовыми ресурсами очень напряженная, что ставит под угрозу перспективы и дальнейших реформ и стабилизации экономического сде зования Это одна из ключевых проблем, которую необходимо решать немедленно Одним из важнейших направлений в решении данной задачи должно стать всестороннее содействие развитию национального капитала и создали ения благоприятного инвестиционного климато клімату.

В процессе рыночной трансформации финансовой системы в Украине создана дееспособная двухуровневая банковская система, которая обеспечивает экономический сектор всеми видами банковских услуг Национальный банк Украина выполняет все функции, возлагаемые на центральные банки За достаточно короткий срок ему удалось наладить надежную систему курсообразования и обеспечения стабильности национальной денежной единицы Он разрабатывает и реализует денежно-кредитную политику государства, осуществляет руководство банковской системой Главное достижение заключается в том, что ему удается практически всегда контролировать ситуа цию на денежном рынке страны Коммерческие банки полностью перешли на рыночные принципы деятельности Вместе государственное влияние на их функционирование, хотя и уменьшается, но еще достаточно ощутимочутний.

Основной проблемой банковской системы, больше влияет и на функционирование всей финансовой системы, крайне слабая ее ресурсная база Подавляющее большинство коммерческих банков (68%) имеют незна ачни размеры оплаченного уставного капитала - до 5 млн долл. США Общий ресурсный потенциал банковской системы составляет лишь около 6 млрд долл. США, что просто несопоставимо с потребностями украинского й экономики Вместе происходят позитивные структурные сдвиги в ресурсном потенциале Так, удельный вес вкладов физических лиц достигла в 2001 г 43% по сравнению с 14% в 1995 г., что отражает приток р еальних ресурсов, которые ранее находились за пределами банковской системыували за межами банківської системи.

Основным направлением вложения мобилизованных ресурсов является кредитование - в 2001 г 83% Однако это связано не столько со стремлением обеспечить финансовые потребности экономики, сколько с неразвитостью финна Ансова рынке - других возможностей вкладывать деньги, по сути, и нет Характерной чертой кредитного рынка Украины есть все еще достаточно высокие процентные ставки - в 2000 г средневзвешенная учетная ставка НБУ составляла 30,6%, а в 2001 г - 19,7%, ставки по кредитам коммерческих банков в соответствии 40,3% 31,9% При этом устанавливается высокий уровень маржи: разница между процентными ставками по кредитам и по депозитам в 2001 г составила 16,2% Подобная ситуация связана с ограниченными оборотами, когда основным фактором формирования прибыли является не объем предоставленных кредитов, а маржа Вместе установилась сти йка тенденция к снижению и процентных ставок, и банковской маржи Так, с июля 2002 учетная ставка НБУ была устамаржі. Так, з липня 2002 р. облікова ставка НБУ була встановл ена в размере 8%

Формирование рынка ценных бумаг в Украине в период трансформации финансовой системы, в отличие от других ее составляющих, начиналось практически с нуля Несмотря на это, за пять лет удалось создать ты как же рынок, так и необходимую для его функционирования инфраструктуру Безусловно, пока этот рынок очень ограничен и маломощный, но он постоянно развивается и роль его возрастает Сейчас на рынке ценных бумаг преобладают финансовые векселя (более половины объема торгов) и акции (не менее 1/3) Другие инструменты - депозитные, сберегательные и инвестиционные сертификаты, облигации предприятий и государством в них займов - играют незначительную роль Сам рынок пока преимущественно выполняет несвойственные ему функции решения проблемы неплатежей (финансовые векселя) и формирования, а также перераспределения собственности в п роцеси приватизации Основная же функция - мобилизация финансовых ресурсов реализуется слабослабко.

Ключевую роль на рынке ценных бумаг играют акции, хотя они и не занимают пока ведущего места Объемы акционерного капитала и в номинальном, и в сопоставимом исчислении (с учетом с обесценивания инвестиций вследствие инфляции) неуклонно растут как в результате развития приватизации, так и привлечения ресурсов через допэмиссии акций Большинство акционерного капитала - более 90% - концентрируется в нефинансовом секторсекторі.

Организованный рынок ценных бумаг в Украине охватывает только 7% его объемов Он включает 7 фондовых бирж и 2 торгово-информационные системы И хотя на любом рынке должна быть конкуренция, подобная а инфраструктура просто намного превышает незначительные масштабы самого рынка Первичный рынок обслуживают преимущественно бирже, вторичный - торгово-информационные системы, на которые в целом приходится более половины организованного рынка Подобные структурные пропорции связаны с тем, что многие субъекты рынка пока противодействуют его открытости, боясь потерять контроль над движением акционерного капитала За пять лет создана достаточно надежная обслуживающая инфраструктура - сформированные институты профессиональных торговцев регистраторов и создана Национальная депозитарная система Важную роль в этом проце си на начальном этапе сыграли коммерческие банкційні банки.

Главной задачей дальнейшего развития рынка ценных бумаг является его насыщения реальным товаром - ценными бумагами, будут свободно продаваться и покупаться по прозрачности функционирования рынка и по ащита интересов мелких инвесторов Необходима оптимизация структуры рынка по всем направлениям и по видам финансовых инструментов, по соотношению как между организованным и неорганизованным рынком т ак и между биржевым и внебиржевым оборотом, и по секторам экономики.

Процесс формирования страхового рынка Украины имел неустойчивый характер - сначала стремительный рост численности страховых компаний, затем столь же значительное их сокращение Финансовый кризис и развитие кон нкуренции привели к созданию относительно дееспособных (насколько это возможно в условиях Украины) страховых компаний Объемы страхового рынка развиваются достаточно стабильно Вместе с тем пока это один из на иболее ограниченных сегментов рынка Страховые платежи относительно ВВП составили на конец 2001 г не более 1% В целом страховой рынок охватывает менее 10% страховых рисковp;% страхових ризиків.

Недостаточно обоснованы пропорции в использовании страховых платежей В 2000 г. страховые выплаты превышали страховые платежи более чем в 5 раз Это связано с формированием значительных страховых резервов, которые в 2,4 раза превышали страховые выплаты Подобная ситуация, связанная с завышением страховых тарифов, крайне негативно сказывается на развитии страхового рынкаого ринку.

Существенные изменения произошли в структуре страховых услуг Значительно сократилась роль добровольного личного страхования, которое в середине 90-х годов охватывало около половины рынка и по страховым платежам и, и по выплатам, а в последние годы - менее 1/10 по страховым платежам и менее 1/3 по страховым выплатам При этом существенно повысилась роль добровольного имущественного страхования, которое сейчас достигнут уе 2/3 по объему страховых платежей и составляет почти половину по страховым выплатамми.

Стабилизации страхового рынка Украины способствует развитие системы перестрахования В 2000 г. было перестраховано около половины всех рисков Особенно важным стабилизирующим фактором было то, что почти Чвэ ерть всех рисков взята на себя перестраховщиками-нерезидентами Одной из ключевых задач развития страхового рынка является формирование его инфраструктуры - развитие системы посреднических услуг чере с страховых брокеров и создание рейтинговых агенства агенцій.