§ 5 Валютная система

Валютная система - это совокупность форм денежных расчетов и финансово-кредитных инструментов организации валютных отношений Различают национальную, международную (региональную) и мировую ва-лютни системы

Национальная валютная система - совокупность форм и инструментов организации валютных отношений данной страны с другими странами и международными экономическими и политическими структурами Националь-на валютная с система такие элементы:

национальная валюта (Валюта - в широком смысле означает денежную единицу любой страны (доллар, фунт стерлингов, рубль, гривна и др.) Однако нередко этот термин используется для обозначения средств, выраженных в денежных единицах только иностранных государств или международных кредитных организаций - наличности, вкладов на банковские счета, платежных документов (векселей, чеков и др.), то есть как ден ей другой страны В этом смысле термин \"валюта\" часто встречается в практике международных экономических отношений Именно в этой сфере валютой называется-ют также средства в национальных денежных единицах залежи но от страны-эмитента валютных средств валюту подразделяют на иностранную национальном, экспортера и импортера, в зависимости от режима использования - на конвертируемую (полностью или частично) и н е к о н-откровенно вана, в зависимости от сферы и целей использования - на валюту плате-жа, клиринга, цены, операций, валюту векселя и т.п.) * - денежная единица страны одиниця країни;

состав, режим формирования и использования золотовалютных резервов;

валютный паритет и режим курса национальной валюты;

режим обратимости национальной валюты и характер валютных ограничений;

формы и организация международных расчетов;

статус национальных учреждений, регулирующих валютные отношения и др.

Национальная валютная, система юридическое определяется нацио-ним законодательством с учетом норм международного права Ее назначение состоит в обеспечении расчетно-платежных опе-раций экономических х субъектов страны с внешним миром, накоплением-ждении золотовалютных резервов, регулировании сотрудничества в сфере международных экономических отношенн.

Международная (региональная) валютная система - это форма орга-низации валютных отношений группы стран с целью содействия их внеш-нишньоекономичним отношениям путем стабилизации валютных кур-сов Примером может е быть Европейская валютная система стран - членов ЕС Она включает следующие основные элементыи:

обязательства стран-участниц системы поддерживать колебания валютного курса своих национальных валют в пределах установленного диапазона;

создания специальной европейской валютной единицы (ЭКЮ - от англ Еuropean Currency Unit - условная международная расчетном кова единица стран - членов ЕС Созданная в 1979 с целью противопоставить свою ко олективну валюту американскому доллару и сдержать его проникновения на евро-пейский рынок Величина ЭКЮ рассчитывается на базе \"корзины\" национальных валют стран - членов ЕС Выпускается в виде записи ов на счетах центральных них банков стран - членов ЕС в Европейском фонде валютного сотрудничества Функции денег, которые выполняет ЭКЮ - это мера стоимости, база для определения валютных паритетов, средство для международных расчетов и т.п. С 1 января 1999 согласно Маастрихтском соглашений об организации политического и финансово-экономического союза ЭКЮ должна стать общей валютой всех стран - членов ЕС и в держать название Евро (от англ - euro)(від англ. - euro);

предоставления кредитной и финансовой помощи правительствам стран - чле-нов ЕС, когда они не имеют финансовых возможностей пидтримува-ти курс своей национальной валюты на согласованном уровне Предоставление такой помощи может осуществляться на двух-и многосторонней ос-новые С этой целью стввор ено Европейский фонд валютного со-рабочих

Основные этапы развития мировой валютной системы были рас-ные в гл 32, § 2 Поскольку проблемы сущности и функционирования этой системы имеют особое значение для понимания финансово-денежных от отношений в целом, рассмотрим ее более детальнно.

Мировая валютная система - это форма организации международных расчетов, которая сложилась на основе развития мирового хозяй-ства и закреплена межгосударственными соглашениями Она имеет следующие эле-менты: а) стр руктуры международных ликвидных средств, с помощью которых осуществляются международные расчеты (валюта и золото);

б) механизм валютных паритетов и курсов, в) условия взаимного кон-вертування (возвратности) национальных валют г) формы между-денежных расчетов д) особенности формирований и функциональных рования мы еждународный валютных рынков и мировых рынков золота

е) статус межгосударственных валютно-кредитных организаций, регулируют международные валютные отношения

Страны - члены МВФ используют при расчетах искусственную валюту - специально записанные права (СДР - от англ Special Dra-wing Rights), которая введена в международный оборот в 1970 г. как безнал-кова

Каждой стране в фонде предоставляется определенная доля в денежных еди-ницях СДР, в рамках которой она может покупать нужную для покры-я дефицита платежного баланса иностранную валюту у других стран - членов МВФ, р расплачиваясь за нее в СДР через фонд непо-щие платежи осуществляются в этой национальной валюте Максималь-ная сумма СДР, которую страна может получить в обмен на СДР, должна быть не более 200 процентов е д квоты Доля Украины в МВФ со-ставляет 0,66, или 990 млн долл. Доли других стран: США - 17,92 Великобритании - 6,19; ФРГ - 5,40; Японии - 4,22; Кана- и СДР выполняют функции накопления и средства платежатежу.

Постепенно СДР превратились в международные резервные и пла-нед средства и широко используются странами - членами МВФ для пополнения своих валютных резервов и сравнения стоимости различных валют

Одними из главных элементов валютной системы инструменты регулирования международных расчетов В международной практике существовали такие разновидности этих инструментов:

двойной стандарт (биметаллизм), предусматривающий ис-двух драгоценных металлов (золота и серебра);

золотой стандарт, который предусматривает использование золота определенного веса и чистоты, свободную чеканку монет, свободный их обращение и обмен на другие валюты, поддержание паритета неполноценных денег с золотом;

золото-злитковий стандарт, при котором используются не монеты, а слитки золота, регулированию подлежат только сделки в крупных размерах;

золото-девизный стандарт, когда основным инструментом регу-лирования международных расчетов становятся заменители золота (деви-зы), как такие Выступают некоторые национальные и коллективные валюты;

наконец, девизный (валютный) стандарт, если произошла демо-нетизация золота

\"Национальные валюты свободно обмениваются на другие национальные валюты, и международные платежные средства по действующему курсу, называется-ются конвертируемыми, соответственно те, что способны к такому обме-на - неко онвертованиманими.

Различают конвертируемость валюты полную и частичную, внутреннюю и внешнюю, по текущим операциям и по перемещению капиталов и кредитов

Полная конвертируемость означает свободный обмен на иностранную ва-лютой для всех категорий собственников в любой ^ форме и при всех опе-рациям без ограничения суммы Такое свойство имеют валюты стран с високоро озвинутою рыночной экономикой, устойчивым денежным механизмы, широкими экономическими связями и идентичностью условий национального рынка с мировымим.

При частичной конвертируемости обмен разрешается только для определенных владельцев или по определенным видам операций, а при внутренней конвертируемости имеет место свободный обмен национальной валюты на иностранную для я резидентов (юридических и физических лиц данной страны) и свободные платежи их за рубежом Внешняя конвертируемость обозначает свободное накопление валюты на счетах нерезидентов (юридическую и физических лиц бы других стран), перевод ее за границу или кон-версию в другую валюту.

Конвертируемость по текущим операциям означает, что нацио-на валюта свободно обменивается только для обеспечения повседневных-ной внешнеэкономической деятельности участников международных эко-номических видно осин (торговля, страхование, транспорт, туризм и т.д..

Высшей и сложной для обеспечения является конвертируемость валю-ты по операциям, связанным с переводом-капиталов и кредитов

В современной практике полностью конвертируемыми являются валюты найроз-винутиших стран мира - США, Германии, Великобритании, Франции, Японии и др. Валюты многих стран конвертируются частично (наиболее больше ограничения ежэнь вводится по операциям, связанным с переводом капитала).

Использование национальной валюты как международного платежно-го средства дает стране-эмитенту значительные преимущества, поскольку она может форсировать импорт, превосходя объемы собственного экспорта, покры-ваючы дефицы ит платежного баланса эмиссией национальной валюты.

Валюта бывшего СССР была неконвертируемой Для между-расчетов использовался инвалютный рубль С целью достижения соответствия цен на внешнем рынке с внутренние-ми была введена система валютных коэффициентов относительно валют и групп товаров Количество таких валютных коэффициентов достигала 10 тытис.

Обеспечение конвертируемости национальной валюты Украины является важным экономическим задачам Первым шагом к полной кон-вертованости является достижение стабильности обменного курса Эта ста-бильность сначала проявляется как относительная стабильность относительно твердых иностранных валют (курсы которых также изменяются) для достижения стабильности обменного курса следует иметьати:

устойчивое превышение экспорта над импортом;

стабилизации денежного обращения и ограниченную эмиссионную политику все Редин страны;

приток иностранных инвестиций и кредитов в Украине;

формирования золото-валютного резерва - официального запаса золота и иностранной валюты Валютные резервы существуют в виде инва-февральские депозитов в банках других стран, вложений в иностранные государ-ственные ценные па АПЕР, наличных запасов (авуаров) в иностранной валюте и запаса золота в распоряжении Национального банка или валют-но-финансовых органов С декабря 1994 г. средства официальных валют-ных резервов НБУ были п ереведени с корреспондентских счетов в уполномоченных банках Украины на собственные корреспондентские сче-ки НБУ, открытые в иностранных банканках.

В современных условиях в основу курсов валют положено соотношения их покупательной способности в отношении определенного набора (корзины) товаров и услуг Такое соотношение формирует паритет купе-тельно СПРО ожности валют Однако целый ряд чинникив_може спо-оказывают значительное отклонение валютного курса от их основви.

Самым среди них изменение спроса и предложения иностранной валюты в стране, определяется прежде всего изменением состояния его пла-нед баланса Если активное сальдо баланса растет, то уве-личивается надх происхождения в страну иностранной валюты и предложение ее сравнительно со спросом на валютном рынке Это приведет к возрастанием-ния курса национальной валюты и, наоборот, если состояние платежного баланса ухудшается, Выпей реджаючимы темпами будет расти спрос на инвалюту, что приведет к падению курса национальной валютыюти.

Состояние же платежного баланса определяется многими факторами:

изменением структуры производства, конкурентоспособности нацио-нальной продукции, конъюнктурой внутреннего и международного рынков и т.п. Если при этом в стране имеют место ограничения на операции с иностранной й валютой, то возникает несколько курсов нацио-ной валюты Наряду с официальным формируется на \"черном рынке\" Относительно Украины, то кроме официального, формирующейся на базе кур-су валютной 'бирже, действуют ко мерческих курс и курс \"черного рын-куot;чорного рин-ку".

При продаже и покупке иностранной валюты банки дифференциацией-ют уровни курсов: \"курс продавца\" устанавливается выше \"кур-су покупателя\" Эта разница обеспечивает банкам прибыль от валютных операций (ма аржутних операцій (маржу).

Суча сна мировая валютная система (валютная система мирового хозяйства) получила законодательной силы с апреля 1978 г., когда боль-шесть стран - членов МВФ ратифицировали соглашение, в котором были зафик-нных основные п принципы новой мировой валютной системы Эти прин-ципы приняты на совете Временного комитета МВФ в начале 1976 г. на Ямайкейці.

Особенность современной мировой валютной системы заключается в том, что она впервые в истории своего развития основывается не на золоте, а на обращения бумажных и кредитных денег Окончательно происходит Демонет тизация золота, то есть ликвидация его официальных денежных функций Бумажные и кредитные деньги почти полностью потеряли пря-мой связи с золотом Последнее превращается в обычный то-вар, цена которого отв овидно закону стоимости зависит от издержек производства и соотношения спроса и предложения на \"золотых\" рынка" ринках.

Единственной валютой, обменивалась на золото в 1971 г., был до-ларь США, однако только при расчетах между центральными банками и в ограниченных размерах С 1976 г. в международных расчетах действует девизная система, при которой ни одна из национальных валют, включая доллар США, НЕ разменивается на золотоото.

Демонетизация золота, потеря им роли мировых денег со-воджувалися кардинальными изменениями в системе и механизме ва-лютни курсов Было отменено золотой паритет валют, уста-

на система \"плавающих\" валютных курсов, при которой курсы нацио-нальных валют колеблются под влиянием рыночных сил, изменения их покупательной способности и соотношения спроса и предложения данной валюты на а валютных рынканих ринках.

Если страна хочет закрепить паритет своей валюты, то она может это сделать путем привязывания ее к другой национальной или ко-коллективного, интернациональной валюты

Демонетизация золота изменила структуру ликвидных или платеж-ных средств в международных расчетах стран В настоящее время выделяют три вида таких средств:

а) определенные национальные валюты, которые являются ключевыми, резервными;

б) коллективные расчетные валюты - специально записанные пра-ва (СДР), европейская валютная \"единица (ЭКЮ);

в) золото, хотя и утратило роль и функции денег, исполь-зуется далее как международная платежная и резервная ценность Роль этой функции золота выросла благодаря многократному увеличению его цены на с мировых рынках.

Юридическое роль мировых денег выполняют девизы - национальные и коллективные валюты В то же время еще в 1989 г. экономически разви-ные страны имели в виду золота 39 процентов запасов валюты

Итак, современная валютная система мирового хозяйства грунта-тируется на двух основных принципах:

свободный рыночный движение (\"плавание\") валютных курсов;

использования в виде ликвидных расчетных и резервных средств многих национальных бумажных денег и международных кредитных или расчетных денег Поэтому она является системой мно-товалютного ринковог го стандарта, то есть системой, не имеющей прочной, стабильной основы Это предопределяет внутренние противоречия этой системыми.

В бывшем СССР существовала валютная монополия - исключительное право государства совершать сделки с иностранной валютой и другими валютными ценностями Вся валютная выручка поступала в рас-командировки государства и исп использовалась централизованно на потре-бы, которые определялись в директивном порядке Следовательно, предприятия-производители экспортной продукции полностью лишались права на валютную выручку от их продажижу.

После провозглашения независимости Украина осталась без ва-лютни резервов (поскольку через валютную монополию все валютные резервы были сосредоточены в союзном центре) и вынуждена была создавать собственную в валютную систему С началом рыночных преобразований была ликвидирована валютную монополию государства Участника-ми валютных отношений, в том числе в сфере международных эконо-мических отношений, стали субъекты хозяй арювання всех \"форм собствен-ности Так, общий объем валютных средств предприятий и организаций всех форм собственности в Украине на 011 095 р со-вил 994100000 долл. США, в том числе в банках Ук ни - 912 млн, в банках за пределами Украины - 82100000 Емкость долларового ва-лютного рынка составила на август 1995 г. 748 млн долл. Об структуры тура поступлений и расходов иностранной валюты субъектов хозяйствования ния в Украине свидетельствуют такие данныетакі дані:

Особенностью формирования валютной системы в Украине вступила в-ларизация денежного обращения Согласно Указу Президента Украины в июне 1992 г. было предоставлено разрешение на обращение (до введения гривны) ино-земной валю юты и на реализацию товаров за валюту С 1 августа 1995 г. по наличному обращению как средство платежа доллар был выведенено.

Формирование курса национальной валюты по отношению к другим валютам осуществляется на Украинской межбанковской валютной бирже (УМВБ) Валютная биржа - это организационно оформленный регуляр-ный рынок, на как кому происходит торговля валютой на основе по-питу и предложения УМВБ осуществляет следующие операцииї:

заключает соглашения со своими членами и организует двусторонние уго-ди между ними на покупку и продажу иностранной валюты по рыночному курсу;

организует расчеты в иностранной и национальной валюте по сделкам, заключенным на бирже;

определяет текущий рыночный курс иностранной валюты к нацио-нальной; o

организует операции Национального банка по поддержанию рыночного ного курса национальной валюты

С конца 1993 г. рыночный валютный курс украинских денег определялся довольно узким рынком товаров и услуг, а также ва-лютни ограничениями Изменение валютного курса зависела глав-ным образом от изменения общест ошовои массы В это же время был установлен фиксированный валютный курс, имело негативные последствия Так, потетра-

ты страны от фиксированного курса, по оценкам специалистов, составили 1,2 млрд долл.

С октября 1994 г. курс денежной единицы устанавливается на ос-новые торгов на УМВБ Это способствовало стабилизации валютного рынка в Украине, обеспечило установление официального курса денежной единице на основе и рыночного С 1 апреля 1996 г. по решению НБУ украинская денежная единица была привязана к долларам США но-вого образцамазка.

Официальный курс национальной денежной единицы к доллару США НБУ устанавливает ежедневно на основе результатов торгов на УМВБ, к другим валютам - на основе курсов, печатаются лондонской га-Зета \"Financial Timesimes".

В Украине установлена ??система валютного регулирования и ва-лютного контроля на государственном уровне Валютный контроль - это форма государственного регулирования купли и продажи иностранной валю-ты с целью поддержит Ання равновесия платежного баланса и устойчивости национальной валюты Контроль осуществляется по валютным опера-циями, предоставлением иностранным юридическим и физическим лицам креди-тов и займов, ввоза, вывоза ям и переводом валюты за границу и т.п. В практике есть такие средства контролялю:

установления Лимиты на вывоз валюты за границу;

необходимость получения разрешения со стороны уполномоченных орга-нов государства на предоставление кредитов и займов иностранным юридическим лицам

Среди форм валютного регулирования и контроля выделяют прежде нормативную - на основе заключения международных ва-лютни соглашений и издания нормативных актов со стороны государственных орга-нов (Парламента, Ка ету Министров и НБУ.

Национальный банк Украины определяет порядок расчетов по экспортно-импортным операциям субъектов хозяйственной дея-тельности Украины с нерезидентами, порядок валютных расчетов между резидентами в В Украины, порядок вывоза наличной иностранной валюты физическими лицами - резидентами и нерезидентами Так, все расчеты субъектов хозяйствования Украины (резидентов) с субъектами хозяйствования др. их стран (нерезидентами) осу-ществляются через корреспондентские счета уполномоченных банков Украины в иностранных банках При этом валюта платежа определяется ется по договоренности между партнерами и фиксируется я в контракте Через корреспондентские счета, открытые иностранными коммерческую банками в уполномоченных банках Украины, осуществляются расчеты между резидентами и нерезидентами в пределах Украины В этом случае НБУ определяет валюту платежа (например, рас-ра-ху нки по счетам типа \"лоро\", открытыми иностранными банка-ми в банках Украины, осуществляются только между резидентами и нерезидентами (юридическими лицами) только в национальной валюте Ук-раины)

Расчеты по межправительственным соглашениям осуществляются через ко-респондентских счета тех коммерческих банков Украины, уполномоченных Правительством Украины

НБУ определяет также контрагентов по покупке валюты через уполномоченных банках на УМВБ Так, юридические лица-резиденты не имеет-ют права покупать иностранную валюту на рынке Украины для расчета с резидент тами Украины; юридическим лицам-нерезидентам запрещено покупать иностранную валюту со счетов типа «ностро» на валютном рынке Украиннку України.

НБУ определяет порядок и условия валютных вкладов населения в банках Украины С целью контроля за движением иностранных капиталов НБУ определяет порядок предоставления резидентам лицензий на получение кредитов в иностранных емний валюте от иностранных кредиторов и предоставляет резидента разрешение на вывоз ранее приобретенных ими иностранных цен-ных бумагев.

НБУ осуществляет валютные интервенции на УМВБ чтобы повысить курс национальной валюты, НБУ продает иностранную валюту, а чтобы снизит-ты его, - скупает Так, в марте 1994 г. интервенция НБУ стано-вила 88 Процент откив от объема валютных продаже С 17 по 27 августа 1995 г. НБУ скупил на валютном рынке более 65 млн долл., он добился таким образом снижение курса национальной денежной единицы лишь на 2 процента Валют ни интервенции НБУ в больших размерах имеют такое последствие, как завышение обменного курса национальной денежной единицы Чтобы не допустить обвального падения курса национальной денежной единицы, НБУ резе рвуе значительные суммы в СКВ Для поддержки национальной валюты НБУ применяет такие методыі методи:

валютные интервенции, в том числе за счет сокращения собствен-ных резервов;

введение 10-процентного ограничения (\"валютного коридора\") на установление коммерческими банками наличного курса;

введения кредитной \"потолка\";

увеличение нормативов резервирования валюты;

сдерживания роста денежной массы через механизм мульти-пликатора

С целью децентрализации формирования валютного курса нацио-нальных денег НБУ открыл региональные филиалы УМВБ

Контроль за валютными операциями коммерческих банков осу-ществляется путем предоставления Национальным банком генеральной индивидуальны лицензий на осуществление банками платежных и рас-ных операций с с валютными ценностям.

Валютное регулирование и контроль осуществляет Правительство, опреде-чает способ расчетов по международным торговым соглашениям

(например, валютный клиринг и др.), формы и порядок экспорте-тного и импортного кредитования субъектов хозяйствования, по-рядок предоставления гарантий иностранным кредиторам по кредитам, которые на-даются украинской ин заемщикам, оказывает индивидуальные лицензии на осуществление резидентами имущественных инвестиций за пределами Украины-ны, определяет порядок лицензирования и перечень экспортных и импорт-ных товаров; уста влюе обязательную продажу производителями экспорт-ной продукции части валютной выручки на межбанковском валют-ном рынке, определяет размер ставки налога на валютную выручку предприятия и формирует налоговом ове поступления в государственный валютного фонда Украины, должен контролировать валютные средства субьек-тов хозяйствования на зарубежных счетах тощ.

Особенностью становления валютной системы в Украине вклю-чения в международные кредитные отношения прежде всего правительства, которое использует иностранные валютные кредиты для финансирования бюдже-та и платежного бы баланса В то же время в международные кредитные от-синими мало включаются предприятия и банки Такое включен-ния способствовать ускорению межхозяйственных платежей, ослабело-нию напряжения вокруг кредитных декабря ошей, увеличению ресурсов внутренних инвестиций, укреплению золотовалютных резервов НБУ Понизится также процент по кредитам, стабилизируется курс кар бованцнця.

Ряд коммерческих банков Украины стали членами международной платежной системы Visa Intarnational в Украине, а также членами международной электронной системы SWIFT (Общества между-банковских финн нансовых телекоммуникаций), которая создала авто-автоматизированного систему осуществления международных платежей через ши-рока сеть компьютере.