85 Анализ финансовой стабильности

Финансовая устойчивость предприятия является одной из важнейших характеристик финансового состояния предприятия Она связана с уровнем зависимости от кредиторов и инвесторов и характеризуется соотношением собственных и привлеченных средств Этот показатель дает общую оценку финансовой стабильности В мировой и отечественной учетно-аналитической практике разработана система показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия Эти показатели разделяют на два классаласи.

К первому классу относят показатели с установленными нормативными значениями (все перечисленные показатели ликвидности и платежеспособности) во второй класс - показатели, без установленных нормативы ивних значений (показатели рентабельности, эффективности управления, деловой активности.

Основные показатели финансовой стабильности:

• Коэффициент концентрации собственного капитала:

[собственный капитал (итог 1 раздела пассива)] [общая сумма хозяйственных средств (валюта баланса)]

Этот коэффициент характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность Чем выше значение этого показателя, тем больше предприятие является финансово устойчивым,, стабильным и независимым от внешних кредиторов Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации привлеченного (заемного) капитала - их сумма должна равняться 1 (или 100%) Относительно уровня зала чения заемных средств в зарубежной практике существуют различные мнения Наиболее распространено такое: доля собственного капитала должна быть не менее 0,6 (60%) В предприятие с высокой долей собственного капитала кредиторы вкладывают охотнее средства, поскольку оно с большей вероятностью может погасить долги за счет собственных средств не менее это не везде так: японским компаниям, например, свойственна высокая доля алученого капитала (до 80%) А значение этого показателя в Японии в среднем на 58% выше, чем, например, в американских корпорациях Это объясняется тем, что инвестиции там имеют разную природу: в США основной поток инвестиций поступает от населения, в Японии - от банков Высокое значение коэффициента концентрации привлеченного капитала свидетельствует о большой степени доверия к корпорации со стороны банков, а значит, и о финансовой надежности Низкое значение этого коэффициента свидетельствовать о несостоятельности получить кредиты в банке, что является определенным предостережением для инвесторов и кредитореою для інвесторів і кредиторів.

• Коэффициент финансовой зависимости:

[валюта баланса] [собственный капитал (итог раздела 1 пассива)]

Этот коэффициент является обратным к коэффициенту концентрации собственного капитала Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия Если его зн чения приближается к единице (или 100%), то это означает, что владельцы полностью финансируют свое предприятие, если превышает единицу - наоборотнавпаки.

Например, если значение этого коэффициента 1,25, то это означает, что в каждой 1,25 грн, вложенной в активы предприятия, 25 коп где-то заимствована

• Коэффициент маневренности собственного капитала:

[собственные средства (2 раздел актива)] [собственный капитал (итог раздела 1 пассива баланса)]

Этот коэффициент показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. какую часть вложено в оборотные средства, а какую - капитализированы Значение этого п показателя может меняться в зависимости от структуры капитала и отраслевой принадлежности предприятия (норматив - 0,4 ... 0,6).

• Коэффициент структуры долгосрочных вложений:

[долгосрочные обязательства (3 раздел пассива баланса)] :: [внеоборотные активы (итог 1 раздела актива баланса)]

• Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств:

[долгосрочные обязательства (3 раздел пассива)] :: [долгосрочные обязательства (3 раздел пассива) собственный капитал (итог 1 раздела пассива)]

Он характеризует структуру капитала Рост этого показателя в динамике - негативная тенденция, которая означает, что предприятие все больше зависеть от внешних инвесторов

• Коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств:

[привлеченный капитал (итог 3 раздела пассива баланса) краткосрочные кредиты банков (в 4 разделе пассива)] :: [собственный капитал (итог 1 раздела пассива баланса)]

Этот коэффициент является наиболее общей оценке финансовой устойчивости предприятия

Если значение этого показателя 0,178, то это означает, что на каждую 1 грн собственных средств приходится 17,8 коп заемных Рост этого показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предпри ства от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. о некотором снижении финансовой устойчивости, и наоборотки.

• Коэффициент структуры привлеченного капитала:

[долгосрочные обязательства (3 раздел пассива)] :: [привлеченный капитал (4 раздел пассива) / (краткосрочные обязательства)]

• Коэффициент обеспеченности оборотных средств собственными оборотными средствами рассчитывают как отношение собственных оборотных средств ко всей величине оборотных средств:

[(раздел 2 актива баланса) - (4 раздел пассива «Краткосрочные обязательства»)] [2 раздел актива баланса]

Минимальное значение этого показателя - 0,1 Когда показатель опускается за это значение, то структура признается неудовлетворительной, а предприятие - неплатежеспособным Увеличение величины показателя произноси ить о хорошем финансовом состоянии предприятия и его способность проводить независимую финансовую политикку.

• Коэффициент соотношения внеоборотных и собственных средств рассчитывается как отношение внеоборотных средств к собственному капиталу (раздел 1 актива баланса / раздел 1 пассива) Он характеризует уровень обеспечения внеоборотных активов собственными средствами Приблизительное с значение этого показателя - 0,5 ... 0,8 Если показатель имеет значение менее 0,5, то это будет свидетельствовать о том, что предприятие имеет собственный капитал в основном для формирования оборотных средств, что, как правил в, расценивают отрицательно По значение этого показателя большего 0,8 делают выводы о привлечении долгосрочных займов и кредитов для формирования части необоротных активов, вполне оправдано для любого предприятийства.

• Коэффициент отношения производственных активов и стоимости имущества:

[производственные активы (основные средства, производственные запасы, животные на выращивании и откорме, незавершенное производство) раздел 3 и актива «Расходы будущих периодов»] [балансовая стоимость имущества] Мин нимальне нормативное значение этого показателя 0,5 высокий показатель свидетельствует об увеличении производственных возможностей предприятийва.

• Коэффициент окупаемости процентов по кредитам:

[чистая прибыль расходы на выплату процентов]

: [расходы на выплату процентов по кредитам]

Он показывает, сколько раз в течение года предприятие зарабатывает средства для оплаты процентов и характеризует уровень защищенности кредиторов Этот коэффициент должен быть не менее за 3

Для оценки финансовой стабильности предприятия используют также коэффициенты стабильности экономического роста и чистой выручки Для этих показателей нормативов не установлено

• Коэффициент стабильности экономического роста рассчитывают как отношение разницы между чистой прибылью (П) и дивидендами, которые должны быть выплачены акционерам (ДА), к собственному капиталу (СК):

Ксезр = (П - ДА): ВК

Рассчитанный коэффициент экономического роста сравниваетю во с коэффициентом за предыдущий отчетный период, а также с аналогичными предприятиями Этот коэффициент характеризует стабильность получения прибыли, остающейся на предприятии для его развития ку и создание резерву.

Если этот коэффициент составит, например, 0,185, то это означает, что прибыль в размере 18,5% собственного капитала за год направлено на развитие и создание резервов предприятия

• Коэффициент чистой выручки рассчитывают как отношение суммы чистой прибыли и амортизационных отчислений к выручке от реализации, продукции и услуг

За отчетный период (по основным средствам и нематериальным активам) сумма амортизации составляет 480 тыс грн; чистая прибыль - 2100 тыс. грн; выручка от реализации - 39 478 тыс. грн Коэффициент чистой й выручки - 0,06, то есть [(2100 480): 39478] Этот коэффициент показывает, что на каждый рубль реализованной продукции приходится 6 коп чистой выручки припадає 6 коп. чистої виручки.

• Показатели чистой прибыли на одну акцию рассчитывают как отношение чистой прибыли к количеству акций; дивидендов на одну акцию - как отношение суммы дивидендов, выплаченных акционерам, к количеству акций; дивидендов на одну акцию к рынку ного курса акций - как отношение суммы дивидендов, выплаченных акционерам на одну акцию, к рыночному курсу ак.

Уже с самой методики определения коэффициентов следует, что анализ коэффициентов - это нахождение соотношения между двумя отдельными показателями Как видим, коэффициентов много, но все их можно объеди соединить в 5 групп по характеристикам:

а) возможности погашения текущих обязательств;

б) движения текущих активов;

в) собственного капитала;

г) результатов основной деятельности;

д) информации о рыночных ситуации

Методика анализа названных выше коэффициентов состоит, главным образом, по сравнению:

• фактических коэффициентов текущего года с прошлогодними, а также с коэффициентами за несколько отчетных периодов;
• фактических коэффициентов с нормативными (правда, пользователи финансовых отчетов редко могут это сделать);
• фактических коэффициентов предприятия с показателями конкурентов (данные берутся из финансовых отчетов, представляемых в финансовые статистические органы);
• фактических коэффициентов с отраслевыми показателями

С помощью анализа коэффициентов можно выявить сильные и слабые позиции различных предприятий, фирм Менеджеры используют эти данные для контроля деятельности предприятия, чтобы не допустить банкротства В Важно и то, что анализ коэффициентов позволяет лучше понять взаимосвязь между балансом и отчетом о доходах Например, чтобы подсчитать доходность, необходимо взять общую сумму акт ивив с баланса и чистый доход из отчета о доходах Некоторые коэффициенты показывают, эффективно сочетаются предприятием различные активы и пассивы и как это влияет на прибыли зауток.

Надо отметить также, что кредиторы внимательно следят за этими показателями, чтобы убедиться, что предприятие может оплатить свои краткосрочные долговые обязательства, а также покрыть фиксированные пл латежи доходам.

Банки значительной мере строят свою кредитную политику на основании соответствующих коэффициентов Финансовые эксперты используют их для сравнения относительных преимуществ различных предприятий

Анализируя финансовую устойчивость предприятия, можно сделать вывод, что владельцы предприятия (акционеры, инвесторы и другие лица, сделавшие взносы в уставной капитал) всегда отдают предпочтительно агу разумном росту доли заемных средств; кредиторы (поставщики сырья и материалов, банки, предоставляющие краткосрочные ссуды) наоборот - отдают предпочтение предприятиям с высокой долей й собственного капитал.

Поэтому анализ финансовой стабильности дает возможность оценить, насколько предприятие готово к погашению своих долгов и ответить на вопрос, насколько оно является независимым с финансовой стороны, растет или уменьшается уровень этой независимости, а также отвечает ли состояние активов и пассивов предприятия задачей его финансово-хозяйственной деятельно.