Глава 20 Банкротство и ликвидация предприятий (организаций)

Ключевые понятия и термины

Банкротство; предвидение (прогнозирование) банкротства; признаки банкротства; цена (стоимость) компании; причины банкротства; степень вероятности банкротства; возбуждение дела в банкротстве; ликвидационн ная стоимость обанкротившегося предприятия; последствия банкротства предприятия (организации); процедура ликвидации субъекта хозяйствованы.

201 Банкротство предприятий (организаций) как экономическое явление

Сущность, причины и признаки банкротства

Понятие банкротства органически присуще современным рыночным отношениям Оно характеризует неспособность предприятия (организации) удовлетворить требования кредиторов Относительно оплаты товаров, работ, услуг, а также обеспечить обязательные платежи в бюджетные и Внебюджетные фонды.

В законе Украины «О возобновления платежеспособности должника признание его банкротом» под банкротством понимается признанная арбитражным судом неспособность должника возобновить своею платежеспос собностью и удовлетворить признанные судом требования кредиторов не иначе как через применение ликвидной процедур.

В нормальных условиях хозяйствования акционеры и кредиторы надеются на вознаграждение, величина которого зависит от уровня прибыльности фирмы Один из первых признаков приближения банкротства - па адение прибыльности фирмы ниже стоимости капитала Проценты за кредит и выплачиваемы фирмой дивиденды перестают соответствовать современным рыночным условиям хозяйствования Кредиторы (владельцы обшитый гаций и др) еще получают определенные суммы, зафиксированны кредитными соглашениями, но относительная выгодности их вложений в данную фирму уменьшается, а в связи со спадом стоимости акционерно капитала падает и цена акций, увеличивается риск невозвращения средств, возникают трудность с наличностью, особенно если кредиторы НЕ продлевают кредитные соглашения и фирма вынуждена выплачивать НЕ только проценты, но и сумму основного долга Может возникнуть кризис ликвидности и фирма окажется в состоянии «технической неплатежеспособности» Это явление уже можно рассматривать как банкротствотство.

Как показывает зарубежный опыт, банкротство можно спрогнозировать за 1,5-2 года до появления его очевидных признаков Вполне возможным является определение начальных признаков банкротства через пр рогнозирование «цены предприятия» на ближайшую и долгосрочную перспективыу.

Снижение прибыльности фирмы или увеличение средней стоимости обязательств вызывают падение ее цены Цена фирмы - это Приведенные к настоящему времени потоки выплат кредиторам и акционерам В качестве дисконтной ставки используется средневзвешенная стоимость капитала Цена фирмы может упасть ниже суммы обязат тельств кредиторам Это означает, что акционерный капитал «исчезает» Вот это и есть полное банкротство - банкротство акционераеров.

В отдельных случаях цена фирмы может оказаться ниже ликвидной стоимости активов В таком случае Ликвидационная стоимость Выступает как цена фирмы, а продажа становится выгоднее ее функционирование е Акционеры в этом случае теряют свой капитаал.

Причины банкротства предприятий (организаций) могут быть самыми разнообразными В целом их можно разделить на две группы: 1) внешние, Которые практически очень трудно (иногда невозможно) учесть, 2 2) внутренние, непосредственно зависящие от форм, методов и организации работы на самом предприятии Результатом одновременного влияния всех факторов является наступившему банкротство субъекта хозяйст вования (рис 2010.1).

Внешние факторы могут быть международными и национальным Международные факторы формируются под влиянием динамики общеэкономическими показателей развития ведущих стран, состояния мировой финансовой системы, стабильности международной торговли, таможенное политики, уровня международной конкуренции, движения международного капитала и др.

Анализ зарубежной практики свидетельствует, что в странах с развитой экономикой и устоявшейся политической системой, как правило одна треть банкротств объясняется внешними, а две трети - внутренни ими причинами Вполне очевидно, что факторы банкротства для Отечественных предприятий являются вторыми производными от кризисного состояния национальной экономики.

Именно необоснованная экономическая политика правительства, неуправляемые Инфляционный процессы, Тотальный экономический кризис, политическая нестабильность в обществе, спад деловой активности, в в экономике несовершенство законодательной базы в наибольшей мере влияют на результаты деятельности предприятий На современном этапе в Украинеин е очень также замедлилось развитие науки и техники в результате того же глубокого кризиса в ИНВЕСТИЦИОННОЙ сфере Низкий уровень интегрированности отечественной экономики, Неэффективное использование е зарубежного капитала, резкое ухудшение конъюнктуры внутреннего и внешнего рынков приводят к появлению заметных симптомов банкротства на многих предприятиях Украины.

Движение к кризисному состоянию начинается в момент возникновения кумулятивного роста величины отклонения тех или Иных показателей, характеризующих состояние внешней и внутренней среды функциониро рования фирмы, от долгосрочных тенденций динамики ЭТИХ показателей Например, если объем продажи товара колебался в пределах ± 3% среднемесячной величины от среднеквартальной, а в следующем месяце уп ал на 10% и негативная тенденция нарастает, то можно уже говорит о определенные симптомах кризисного состояния данной фирмы.

Существуют и вполне конкретные симптомы наступления тотальной задолженности и полной неплатежеспособности предприятия (организации) Наиболее характерные из них показаны на рис 202

Рост процентных ставок и цен вызывает подорожание сырья, материалов, комплектующих изделий, которое опережает повышение цен на готовую продукцию, увеличивает при прочих равных условиях кредиторскую й задолженность предприятия Все это требует дополнительных кредитных ресурсов и, как следствие, приводить к негативным изменениям в структуре обязательств предприятия из-за повышения средней стоимост и пассивов баланса.

В дальнейшем нарастают кризисный явления (более явные признаки банкротства), обусловленные резким конфигурацией структуры баланса предприятия, а именно: трудности с наличного и резкое уменьшение ден нежных средств на счетах; увеличение кредиторской и дебиторской задолженности (резкое снижение ее также может быть негативным явлением, ибо будет свидетельствовать о трудностях со сбытом продукции); снижение объемов продажи (хотя перед ликвидацией предприятия возможна полная распродажа продукции) Как правило, возникают задержки с подачей отчетности, конфликтны с ситуации на предприятии.

Банкротство может возникнуть на каждом из этапов жизненного цикла конкурентного преимущества фирмы (ЖЦКПФ) Исследователи выделяют конкретную совокупность факторов, содействующую банкротству фирмы на каждом этапе ЖЦКПФ.

Первым детерминантом (определителем) являются параметры факторов производства Влияние ЭТИХ факторов наблюдается на всех стадиях (этапах) ЖЦКПФ, но их роль особенно велика на стадии зарождения На этой стадии выделяют Наибольшее количество (семь) причин, в результате которых фирма может стать банкротомм:

• неправильное определение миссии фирмы и ее производственного профиля;
• низкие предпринимательские способности собственника фирмы;
• низкая квалификация управленческого персонала фирмы;
• неадекватный маркетинг;
• чрезмерно большая доля привлеченном (заемном) капитала;
• недостаточная квалификация исполнителей (инженеров, рабочих);
• неадекватность трансакционных затрат

Следующим этапом ЖЦКПФ является ускорение роста Эта стадия характеризуется тем, что форма имеет хороший спрос на свою продукцию, сильную маркетинговую стратегию, Высокую квалификацию управленческог го персонала Вследствие этого такая фирма быстро увеличивает производство и процветает В этой ситуации для фирмы опасна только слишком большая судьба заемном капитала в общей массе используемого капы талая Фирма может своевременно НЕ обеспечить выплаты кредиторам и вследствие этого оказаться банкротомотом.

На этапе замедления роста угрозу банкротства создают: плохое использование оборотного капитала, потеря гибкости в управлении, неадекватный маркетинг и неадекватность трансакционных затрат Уровень использования капитала можн но определить на основе анализа коэффициентов ликвидности Скорость оборота средств непосредственно влияет на платежеспособность предприятия Отсутствие гибкости в управлении Приводит к неэффективным управленческим решениям и, как следствие к росту управленческих расходов и потере прибылыли.

Этап зрелости характеризуется стабильным состоянием и прибылью фирмы, насыщение всеми производственными ресурсами На этом этапе опасными являются такие факторы как: высокая степень неликвидносты и оборотного капитала, старение основного капитала, Неадекватные маркетинг и трансакционные издержки В частности, износ и технико-экономическое старение основного капитала вызывают снижение (по сравн ению с другими фирмами) производительности труда, потерю конкурентного преимущества фирмы, а вследствие этого - банкротствво.

На этапе спада производства действуют те же самые факторы, что и на этапе зрелости Но положение усугубляется общим неудовлетворительным финансовым состоянием субъекта хозяйствования Последний тер ряет потребителей, а негативное действие внутренних факторов может привести к ускоренному его банкротствву.

Вторым важным детерминантом являются параметры спроса Анализ свидетельствует, что эти параметры действуют на всех стадиях ЖЦКПФ и, как правило, являются одинаковыми для всех этапов Резкое снижена ие совокупного спроса отрицательно влияет на все виды деятельности: сокращаются объемы производства, увеличиваются затраты на единицу продукции и общий объем уменьшается прибыли В случае развития пр оизводства товаров-заменителей наступает процесс вытеснения производимых фирмой товаров с рынков, уменьшения спроса на ее продукцию и, как возможное следствие, потеря фирмой прибыли и банкротствтво.

Аналогично действуют и другие факторы параметров спроса, но их влияние различно на разных этапах ЖЦКПФ В частности, на стадии интенсивного роста к банкротству может привести только один фактор - резкое снижение совокупного спроса Другие факторы не имеют решающего значения, поскольку фирма на этой стадии всегда имеет возможность прибегнуть к необходимым предупредительным мероприятиям

Следующим детерминантом является уровень отраслевой конкуренции Увеличение конкурентных преимуществ других фирм отрасли может быть катализатором банкротства фирмы на любом этапе ЖЦКПФ Этот процесс свидетельствует о том, что другие фирмы употребляют лучшие техно ология, маркетинговую стратегию и управленческие кадры отстаивания фирмы ухудшает ее положение на рынке и также может привести к банкротствамтву.

Характер гос политики является фактором, влияющими на развитие и функционирование фирмы через фискальную и кредитно-денежную системы

Этапы и процедура возбуждения дела о банкротстве

Условия и механизм признания юридических лиц, занимающихся Предпринимательское деятельностью, субъектами банкротства (банкротами) и порядок удовлетворения претензий кредиторов определены законодате ельством Основные этапы прохождения дела в банкротстве того или иного субъекта хозяйствования показаны на рис 200.3.

В соответствии с законом Украины «О возобновления платежеспособности должника или признание его банкротом» субъектом банкротства может быть любое юридическое лицо, зарегистрированное как субъект пр редпринимательской деятельности, которой не способно своевременно удовлетворить требования кредиторов или уплатить Обязательные платежи государству юридическое лицо, против которого Возбуждено дело банкротстве, называется дожник, а банкрот - это должник, Который пребывает в процессе ликвидацыи.

В качестве кредитора может выступать любое украинское или Иностранное юридическое или физическое лицо, имеющее претензии к должнику на основе как имущественных, так и неимущественных обязательств в последнего Стоимость требования определяется в зависимости от егосу щносты: стоимость денежного обязательства - по рыночной цене на день подачи заявления о банкротстве (в подачи такого заявления сумма любого требования включает Лишь проценты и штрафы), стоимость май ребования по контракту - по стоимости убытков, Которые понес кредитор связи с невыполнение условий контракта должника.

Заявление о банкротстве в арбитражный суд по месту нахождения должника могут подать кредиторы (кроме тех, имущественные требования которых обеспечены залогом), органы гос налоговой сл лужбы, органы государственных ревизионных служб, сам должни.

Письменное заявление кредитора (должника, органов налоговой или контрольно-ревизионной службы) в арбитражный суд является основанием для возбуждения дела о банкротстве К заявлению прилагаются: сп рот других кредиторов, которых знает заявитель, список подписанных контрактов, список арбитражных или других судебных дел должника против должника Если должник по собственной инициативе Обратился в арбитражный суд, то к его заявлению прилагаются: список должников кредиторов, перечень требований к должнику, обеспеченных или необеспеченных залогом (если требования обеспечены залогом, то указы вается стоимость залога), список имущества и его стоимостть.

После принятия заявления проводится Предварительное Заседание арбитражного суда, на котором рассматриваются Представленные документы, заслушиваются пояснения сторон и, в случае необходимости, наз значается распорядитель имущества должника Если суд решает, что все процедурные требования соблюдены, то он назначает судебное рассмотрение дела, Посылает сообщения всем сторонам судебного процесса и публикует сообщение о решении суда в печатном органе Верховного Совета или Кабинет министров Украины.

В месячный срок (со дня публикации сообщения) арбитражный суд выносит определение, в котором обязывает всех лиц, подавших заявление с материальными требованиями к должнику, созва собрание креди иторов, а если количество кредиторов превышает десять - создать полномочный комитет Полномочия комитета определяются собранием кредиторув.

Любое физическое или юридическое лицо (в том числе сам должник или кредитор), желающему принять участие в реструктуризации или санации должника, в тот же срок должно подать в арбитражный суд заявл ление с письменным обязательством о переводе на него долга, а также указать условия проведения процесса реструктуризации или санации В данном случае санация является процедурой, включающей соглашений е между санатором и кредитором, направленной на урегулирование долгов и финансовое оздоровление юридического лица - должника Таким образом, первым этапом санации является переход к санатору долгов должника; вторым - согласование условий реструктуризации юридического лица - должника; третьим - согласование между санатором и кредиторами условий выплаты долгга.

Практика показывает, что реструктуризация может осуществляться в разных формах либо путем приобретения санатором или лицом (физическим, юридическим), им уполномоченным: а) всей или части имуществ ва должника с целью получения средств для погашения долгов б) всего или части уставного фонда должника в соответствии с условиями плана реорганизации для покрытия долгов; либо способом сдачи в арен ду (лизинг) всей или части собственности должника с целью распределения арендных платежей между кредиторами; либо передачей предприятия трудовому коллективу, если должник является государственным п редприятие.

Реструктуризация может быть инструментом приватизации целостного имущественного комплекса, державного предприятия или доли (акций, паев) государства в хозяйственных обществах в таких случая ях: если должником является государственное предприятие; если должник сам возбудило дело о банкротстве; если план реструктуризации предусматривает процесс приватизации должник.

Любой план санации должен включать очередность удовлетворения претензий (требований) к должнику в соответствии с условиями предложения по санации При отсутствии предложений Относительно проведены ия санации или в случае несогласия кредиторов с условиями проведения санации должника арбитражный суд признает должника банкротом и по этому поводу принимает соответствующее постановленийе.