36 ГРАФИЧЕСКАЯ МОДЕЛЬ ДЕНЕЖНОГО РЫНКА РАВНОВЕСИЕ НА ДЕНЕЖНОМ РЫНКЕ И ПРОЦЕНТ

Если две кривые - спроса и предложения - наложить одну на Вторую в одной системе координат, то получим завершенную графическую модель денежного рынка В ней спрос и предложение подаются во взаимодействии и определяется аеться результат этого взаимодействия: уровень их уравновешивания и норма равновесной ставки процента, соответствующий этому уровню (рис. 38.8).

рис 23

Кривые спроса (МД) и предложения (М1) пересекаются в точке А, которой адекватные масса денег в обороте на сумму 4,0 млрд грн и ставка ожидаемого дохода (номинального процента) на уровне 8% Это значит, что экономические субъекты в данной экономической ситуации хотят располагать денег на сумму 4,0 млрд грн, а банковская система может обеспечить предложение денег на этом же уровне, чтобы уривнов ажиты спрос и предложение При этом условии ставка процента (ожидаемого дохода) стабилизируется на уровне 8% Этот уровень является равновесной ставкой процента, которая будет удовлетворять требованиям обеих сторон рынка: покуп эти смогут сформировать нужный им запас денег, равную 4,0 млрд грн, и будут его держать на руках, а продавцы смогут разместить имеющийся у них запас денег по приемлемой ставке процентоцента.

Ни при какой другой ставки процента подобная уравновешенность спроса и предложения невозможна Предположим, что каким-то образом удалось в этой ситуации установить ставку процента на уровне 6%, то есть ниже уровня новажнои Реакцией на это изменение будет снижение альтернативной стоимости хранения денег и рост спроса на деньги - точка спроса сместится по кривой спроса вправо в положение A1 (при том, что точка п ропозиции останется в прежнем положении А) Увеличение спроса на деньги окажется в усилении требований экономических субъектов к банкам предоставить им денежные ссуды Однако банки не смогут удовлетворить ци х требований, поскольку их резервы остались неизменными Отдельные банки попытаются закупить дополнительные резервы на межбанковском рынке, и между банками усилится конкурентная борьба за ресурсы Следствием этой борьбы станет рост процентной ставки до тех пор, пока она не дос досягн е предыдущего (равновесного) уровня Но по мере приближения ставки к этому уровню будет расти альтернативная стоимость денег и сокращаться спрос на деньги Как только ставка достигнет 8%, весь дополнительный и спрос на деньги исчезнет и все показатели займут равновесное положение: спрос и предложение - 4 млрд грн, ставка процента - 8 8%.

Нарушенное равновесие рынка можно было \"успокоить\" другим способом - увеличением предложения денег к новому уровню спроса Для этого центральный банк должен увеличить резервы коммерческих банков, купив и в них соответствующую массу ценных бумаг или увеличив рефинансирование за счет дополнительных резервов банки удовлетворили бы дополнительный спрос на деньги, и равновесие восстановилось бы Но уровень ее был бы совсем м другим - объем денежной массы возрастет до 5 млн грн, а ставка процента снизится до 6% Однако такое равновесие может иметь негативные последствия для реальной экономики, прежде всего для товарных рынков, где значительно возрастет платежеспособный попыпроможний попит.

Нарушение равновесия на денежном рынке может обусловливаться также факторами, которые действуют на стороне предложения денег и на стороне спроса на деньги В этих случаях равновесие может восстановиться только на других ре ивнях виде процента, так и денежной масси.

Влияние на рынок изменений в предложении денег Предположим, что при уравновешенности денежного рынка в точке А, что соответствует 8% номинального процента и 4,0 млрд грн денежной массы, Центральный банк принимает ае решение увеличить предложение денег до 5,0 млрд грн Фактическое мультипликации депозитов составляет 2,0 При этом условии центральном банке достаточно купить у коммерческих банков ценных бумаг на 0,5 млрд грн, чтобы увеличить общую массу денег (предложение) на 1,0 млрд грн, то есть до запланированного уровня Вследствие дополнительного предложения денег ее кривая М1 на графической модели сместится вправо в точку, что адекватная 5,0 млрд грн (рис 39(рис. 3.9).

рис 24

При неизменном спросе на деньги точка пересечения кривых спроса и предложения сместится вниз вправо кривой МД в позицию A1 которая и определит новый уровень равновесия на денежном рынке: ставка процента зн низиться до 6%, масса денег увеличится до 5,0 млрд грн Только при этих параметров конъюнктура денежного рынка стабилизируется и установится новое равновесие спроса и предложения в точке A1.

Какие же конкретные процессы в реальной действительности вызвали эти изменения в модели денежного рынка?

Получив дополнительные резервы благодаря продаже центральном банке ценных бумаг на 0,5 млрд грн, коммерческие банки захотят вложить их в доходные активы и прежде предложат в ссуды на мижбанкивсь ькому рынке Дополнительное предложение ресурсов подтолкнет вниз процентную ставку на этом рынке, а затем и процентную ставку по всем банковским ссудам Снижение процентной ставки вызовет падение Альтерна ивнои стоимости хранения денег у экономических субъектов, вследствие чего начнет расти их спрос на деньги, окажется в увеличении заказов на получение ссуд и пусть расти одновременно с снижением процентной ставки до тех пор, пока спрос не достигнет нового уровня предложения денег, то есть 5,0 млрд грн В этой точке наступит равновесие спроса и предложения, а процентная ставка стабилизируется на уровне 6ні 6%.

Центральный банк может принять решение об уменьшении предложения денег на уравновешенном рынке, чтобы решить определенные макроэкономические задачи Этого можно достичь продажей ценных бумаг на открытом р рынке, что приведет к сокращению избыточных резервов коммерческих банков и уменьшение их возможностей предоставлять ссуды своим клиентам При сохранении спроса на деньги, а следовательно и на банковские ссуды, на прежнем уровне, сокращение кредитных ресурсов банков приведет к ужесточение банковского кредитования, прежде всего к повышению ссудного процента Конкуренция между экономическими субъектами с а банковские ссуды предоставит этому процессу длительного характера, пока процент не достигнет нового равновесного уровня, адекватного новым объемам спроса и предложения, сократятся по сравнению с предыдущим и Кривая предложения сместится влево, а точка равновесия - влево и вверх по кривой спроса и займет позицию А (см. рис 39с. 3.9).

Влияние на рынок изменений в спросе на деньги В отличие от предложения спрос на деньги не может измениться по желанию банковской системы Для этого нужно, чтобы в самой реальной экономике созрели необходимые п предпосылки и факторы Одним из таких факторов может быть рост ВНП и национального дохода В этом случае неизбежно возрастет спрос на деньги, прежде увеличится потребность в трансакционных запасам В игра графические модели это окажется в смещении кривой спроса с позиции МД в позицию М1Д1 (см. рис 39ис. 3.9).

При неизменной предложения денег точка пересечения кривых спроса и предложения (точка равновесия) сместится вверх в положение А2 (см. рис 39) Это значит, что равновесие между спросом и предложением при массе общест ошей в обороте 4,0 млрд грн наступит при ставке процента 10а 10%.

В реальной действительности эти изменения отвечать увеличение спроса экономических субъектов на банковские ссуды Для предоставления таких ссуд банкам потребуются дополнительные резервы, и они увеличат спрос на ресурсы на межбанковском рынке Однако удовлетворить все дополнительные потребности в ресурсах таким способом банки не смогут, потому что общее предложение денег остается неизменной - 4,0 млрд грн между банками начнется конкуренция за ресурсы, отсутствие которых приведет к росту ставки процента на межбанковском рынке, а затем и по другим ссудам По мере роста уровня процента расти альтернатив на стоимость хранения денег, и у экономических субъектов будет уменьшаться желание накапливать запасы денег, а значит - получать дополнительные ссуды При достижении ставкой процента 10% желание экономи ческих субъектов увеличивать запасы денег стабилизируется и восстановится равновесие на денежном уровне, но при значительно более высокого уровня процентцента.

Конечно, могут появиться факторы, обусловят снижение спроса на деньги Тогда все рассмотренные процессы (спрос на ссуды, формирования резервов, изменение процентной ставки) тоже будут запущены, но в против илежному направлении Равновесие на денежном рынке восстановится на низком уровне Линия спроса на модели рынка сместится влево и вниз, а точка равновесия сместится вниз от точки AZ по линии предложения общест ешей.

В реальной действительности может быть много и других вариантов изменения спроса и предложения денег и много других точек равновесия на модели рынка Однако во всех случаях изменение ставки процента представляет собой механи изм уравновешивания спроса и предложения, а каждый новый уровень процентной ставки является следствием изменения спроса и предложения на денежном рынке С этой точки зрения движение процента подчиняется тем же рыночным силам что и движение цены на товарных рынках, что дает основания рассматривать процент как цену денег, формируется на денежном рынкеку.