Тема 6 Оборотный капитал корпорации

Надо знать содержание категорий «оборотный капитал корпорации» и «чистый оборотный капитал», который вычисляется вычитанием из суммы текущих активов суммы текущих пассивов Следует знать, что управление обо оротним капиталом предполагает принятие решений и за текущими активами и по текущим пассивами.

Необходимо усвоить структуру текущих активов и текущих пассивов, экономические условия, влияющие на эффективность оборотного капитала

Далее следует овладеть отдельные статьи текущих активов, их назначение и содержание

Статья «Денежные средства» составляет обычно от 1,5 до 9% всех активов Для повышения эффективности управления денежными средствами состоит кассовый бюджет В нем планируются (на полгода вперед, ум лунно, понедельно) все поступления за реализованную продукцию С другой стороны, сюда включаются все расходы (заработная плата, дивиденды, налоги, платежи по счетам) На конец срока выводится сальдо в; если оно отрицательное, то корпорация оформляет краткосрочный кредит, в случае положительного сальдо суммы могут быть направлены на погашение долгов, на депозиты и т.д. Корпорации осуществляют определенную полити ку по ускорению притока денежных средств за реализованную продукцию Применяются следующие методы: предварительное согласование дебетования (списание) банковских счетов покупателя, использование чеков, центр ция денежных платежей, использование переводных векселяих векселів.

Надо разбираться в категории «компенсационный остаток» - минимальный остаток средств на счете, которого от фирмы требует банк для оплаты банковских услуг

Статья «Вложения в рыночные ценные бумаги» - 1-2% активов Современная корпорация не только является эмитентом на финансовом рынке, но и инвестором, она формирует собственный портфель ценных бумаг Цель этого - снижение иження статье «Денежные средства» и приобретение ликвидных активеактивів.

Статья «Дебиторы» - 20% активов Современные корпорации увеличивают статью; наблюдается тенденция роста продаж в кредит Следует понимать, что эффективное управление дебиторской задолженностью спр рияе увеличению прибыли, так корпорация проводит определенную кредитную политику, которая касается определения стандартов кредитоспособности покупателя, условий торговли, условий инкассации, применение факторинга (продажи прав на взыскание дебиторской задолженностиваності.

Статья «Товарно-материальные запасы» - 20-25% активов, у корпораций в торговой отрасли - до 40% Нужно знать состав статьи, содержание модели экономически обоснованного объема заказа, метод конт троля (еще называется АВС), влияние инфляции на определение запасов товарно-материальных ценнох цінностей.

Особое внимание следует уделить проблеме определения источников краткосрочного финансирования оборотного капитала Прирост оборотного капитала (оборотных фондов) финансируется одновременно с приростом основ ного капитала через долгосрочное финансирование Текущие потребности покрываются за счет привлечения и использования краткосрочных источников К ним относятся: торговый (коммерческий) кредит, который на дают поставщики; краткосрочные ссуды коммерческих банков; эмиссия краткосрочных финансовых инструментовів.

Использование коммерческого кредита формирует статью текущих пассивов - кредиторская задолженность, поэтому корпорация постоянно поддерживать свою «кредитную честь», быть надежным плательщиком при пове ернення задолженности Необходимо изучить формулы для вычисления цены торгового кредиту.

Следует осознать, что статья «Кредиторы» в пассивах соответствует статье «Дебиторы» в активах; формируются два встречных кредитные потоки Политика корпорации должна быть направлена ??на снижение нетто-задолженности аності.

Кроме коммерческого кредитования корпорации используют банковский кредит Надо знать виды банковских ссуд: обеспечена ссуда, обеспеченная ссуда, кредитная линия, автоматически возобновляемый ный кредит, овердрафт Запомните формулу вычисления процентной ставки по банковскому кредитум:

В знаменателе 1 - ставка компенсационного остатка

Фирма может также использовать вексельный кредит, т.е. учет своих векселей в коммерческом банке Учетная процент исчисляется по формуле:

где N - номинал векселя, Р - цена покупки векселя банком, t - срок, оставшийся до наступления платежа по векселю

В Великобритании клиринговые банки широко применяют факторинг Корпорации могут также использовать ссуды под правительственные гарантии

Большие кредитоспособными корпорации эмитируют коммерческие бумаги, которые по своей сути векселями Корпорации выпускают так называемые прямые бумаги и размещают их на денежном рынке Корпорация может обращу утися к дилеру, который выпускает ценные бумаги Преимущества этого способа финансирования заключаются в относительной дешевизне денежных средств, привлекаемых поскольку не нужно компенсационного остатка, как за б анкивського кредитованииння.

Практическое занятие

Ответы на вопросы преподавателя

Решения с помощью преподавателя ситуаций 1, 3

Самостоятельная и индивидуальная работа

Для самостоятельного решения студентам предлагается ситуация 2 или 4 (на выбор)

Темы рефератов

Кредитная политика корпорации

Кассовый (денежный) бюджет корпорации

Майерс С, Брейли Р Принципы корпоративных финансов: Пер с англ - М: Олимп-Бизнес, 1997 - С 823-872

Перар Ж Управление финансами: с упражнениями: Пер с фр - М: Финансы и статистика, 1999 - С 127-141

Хелферт Э. Техника финансового анализа: Пер с англ - М: ЮНИТИ, 1986 - С 214-230

Росс С, Вестерфилд Р, Джордан Б Основы корпоративных финансов - М: Лаборатория базовых знаний, 2000 - С 529-536; 536-539

Ситуации

Ситуация 1

Компания Х продает товары на следующих условиях: «1/30, чистые 60» Компания Y покупает товары на общую сумму 1000 долл.

Определите:

какую сумму компания Y может вычесть из счета, если он платит на 30-е сутки;

какова эффективная годовая ставка процента, если компания Y платит в оговоренную дату, а не на 30-е сутки;

что, по вашему мнению, будет делать компания Х - требовать быстрого или длительного платежа при следующих условиях:

а) товары, которые быстро портятся;

б) товары не подлежат быстрому перепродажи;

в) товары продаются высокорисковых фирме

Ситуация 2

Мы можем иметь средства, которые не приносят процентов, или инвестировать эти средства в ценные бумаги с процентной ставкой 8% Ценные бумаги невозможно продать в короткий срок, поэтому мы должны пополнять дефи ицит денежных средств через открытие кредитной линии в банке, процент по которой составит 10% Определите, больше или меньше придется инвестировать в ценные бумаги, еслиапери, якщо:

мы не уверены в будущих потоках денежных средств;

процентная ставка по банковским ссудам вырастет до 11%;

процентная ставка по ценным бумагам и процентная ставка по банковским ссудам расти одинаково;

при просмотре прогноза потребностей в денежных средствах является вывод, что они уменьшатся

Ситуация 3

Магазин Х ежегодно продавать 200 экземпляров книг определенного наименования Расходы на хранение запасов этих книг выросли до 2 ден ед на единицу в год, тогда как расходы на заказ остались по остийнимы - 2 ден от на заказлення.

Определите:

каковы предельные издержки на сохранила ния для большего количества единиц в заказе;

в точке предельные издержки на хранение равны предельному снижению затрат на заказ;

какое количество заказов в год должен сделать магазин;

каков оптимальный размер заказа

Ситуация 4

Аналитик предполагает миллионный дефицит денежных средств на ближайший квартал Однако вероятность этого дефицита денежных средств составляет лишь 50% Согласно прогнозу существует 20%-ная вероятность того,, что в компании вообще не будет дефицита, и 30%-ная вероятность, что для компании понадобятся 2 млн ден ед на краткосрочное финансирование короткострокове фінансування.

Компания может получить 90-суточную необеспеченную ссуду под 1% в месяц или открыть кредитную линию, платя 1% в месяц от полученной суммы с добавлением к ней обязательного сбора в размере 20 тыс. ден ед При любом из этих способов является обязательным размещения компенсационного остатка в размере 20% для поддержания ссуды Если временно свободные средства можно реинвестировать под 9%, которое с ци х источников привлечения средств является дешевым коштів є дешевшим?

Вопросы для самопроверки знаний

Дайте определение понятий «оборотный капитал» и «нетто-оборотный капитал»

Назовите основные статьи текущих активов и текущих пассивов

Почему для управления оборотным капиталом необходимо принимать решения как по текущим активам, так и по текущим пассивам?

Каковы источники финансирования прироста оборотного капитала для текущих потребностей?

Как вы понимаете понятие «кассовый бюджет»?

Назовите способы, применяемые для ускорения притока средств за реализованную продукцию

Для чего нужен компенсационный остаток?

Перечислите методы привлечения краткосрочных источников для финансирования товарно-материальных запасов

Назовите основные методы банковского кредитования оборотного капитала