1135 АЛЬТЕРНАТИВНАЯ САНАЦИЯ

Форма финансовой санации с помощью владельцев предприятия, когда акционер (пайщик) на добровольных началах может сделать выбор между деноминацией или консолидацией - с одной стороны, и осуществлением непосредственно оворотнои финансовой помощи - с другой, называется альтернативной санацией.

Альтернативная санация сочетает элементы чистой санации (уменьшение уставного фонда) и санации с привлечением дополнительных взносов владельцев При такой форме санации перед акционерами (владельцами) стоит п проблема выбора: либо они осуществляют целевые взносы для погашения балансовых убытков предприятия1 и сохраняют принадлежащую им долю (в абсолютном и относительном размерах) номинальной стоимости уставного фонда, либо соглашаются на снижение номинальной стоимости, не совершая никаких доплат, финансовые последствия обоих видов санации для владельцев корпоративных прав предприятия одинаковы, однако для субъекта хозяйствования лучшим будет осуществление дополнительных взносов, поскольку в таком случае привлекаются дополнительные ликвидные средства, а значит, улучшается платежеспособность предприятийа.

Пример 4

Определим, каким должен быть размер альтернативных целевых взносов для покрытия балансовых убытков по заданной номинальной стоимости акций (НВ) в 50 уе (количество акций составляет 40 шт) и запланированному р размере валового санационного прибыли в 1500 уе Баланс предприятия к проведению санации имеет следующий вид:ляд:

Балансовый (расчетный) курс акций (БК) составляет:

БК = (Собственный капитал / Уставный капитал) * 100 = (2000-1080) / 2000 * 100 = 46%, или 23 уе (50 * 46%)

При чистой санации для получения запланированного санационного прибыли уставный капитал следует уменьшить на 1500 уе (до 500 уе) Соотношение, по которому уменьшаться уставный фонд, составит 4: 1 (2000/500) Это означает, что каждый акционер из каждых четырех принадлежащих ему акций три отдает для аннулирования Учитывая существующий балансовый курс акций, ущерб акционера за возвращение им трех акций с тановитиме 69 уе (23 х 3) Акционер, который делает дополнительные взносы, будет в такой же ситуации: для получения одной полноценной акции после санации он должен сделать доплату в размере 69 уеірі 69 у.о.

Расчетная стоимость одной акции после санации равна сумме номинальной стоимости акции и чистой санационного прибыли (ЧСП), который приходится на 1 акцию

ЧСП (1 акция) = (Валовая санационный прибыль - покрытый убыток) / количество акций после санации

Валовой санационный прибыль - это разница между размером уставного фонда до и после санации Балансовый курс акции после санации (БКС) составит:

БКС = НВ ЧСП = 50 ((2000-500-1080) / 10) = 92 уе

Баланс предприятия после проведения санации будет выглядеть

Балансовый курс одной акции после санации составит 184% (((500420) / 500) * 100) Это означает, что держатель одной акции после санации получил прирост стоимости в размере 69 уе Итак, ущерб, который имел акционер на каждые четыре старые акции, компенсируется приростом стоимости одной акции Финансовое состояние акционера, отдал свои акции для аннулирования до и после санации, не изменился такой же резуль пап и для акционера, который делает доплатплати.

Целевые взносы акционеров на покрытие убытков могут осуществляться только на добровольной основе Даже решение собрания акционеров не может обязать отдельного совладельца предоставить безвозвратную финансовых ную помощь предприятию Решение акционера в пользу доплаты или аннулирования акций зависит от того, как он оценивает перспективы развития данного предприятия, в частности будущую динамику биржевого курса его акій.

Кроме названных форм финансового участия собственников в санации предприятия, следует упомянуть также предоставление финансовых ресурсов на условиях займа касается как о непосредственном кредитовании владельцами своего пред иемства, так и о предоставлении ими гарантий и поручительств (других видов кредитного обеспечения) Предоставление займов владельцами, когда существует угроза возможного банкротства предприятия, связанные с чрезвычайными м рискованнымом.